CPI tháng 9 của Mỹ công bố tối nay, có thể báo hiệu lạm phát cao nhất 5 tháng
Nguồn: Jin10 Data
Vào 20h30 thứ Tư, Cục Thống kê Lao động Mỹ sẽ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9. Thị trường dự báo giá xăng tăng sẽ khiến lạm phát tổng thể tăng tốc rõ rệt, trong khi lạm phát cơ bản, loại trừ thực phẩm và năng lượng, có thể có mức tăng hàng tháng chậm hơn. Sự phân hóa giữa hai chỉ số này sẽ là tín hiệu quan trọng để đánh giá áp lực giá cả của Mỹ và bước đi chính sách tiếp theo của Fed.
Trước giờ công bố dữ liệu, giới chức Fed vẫn chia rẽ về sự cần thiết và thời điểm tăng lãi suất thêm. Hôm thứ Hai, Chủ tịch Fed Cleveland Harker cho biết áp lực lạm phát Mỹ đang lan sang nhiều ngành hơn, và chính sách tiền tệ cần được thắt chặt càng dần dần và thường xuyên càng tốt; song vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào cuối tháng 10. Nhìn chung, CPI tổng thể có thể ghi nhận mức tăng lớn nhất trong 5 tháng, còn lạm phát cơ bản có dấu hiệu hạ nhiệt.
Theo khảo sát các nhà kinh tế do giới truyền thông nước ngoài thực hiện, CPI tổng thể tháng 9 của Mỹ dự kiến tăng 0,6% so với tháng trước, cao hơn mức 0,4% của tháng 8, và có thể là mức tăng hàng tháng lớn nhất trong 5 tháng. Mức tăng so với cùng kỳ năm trước được dự báo từ 3,4% lên 3,6%. Với CPI cơ bản, mức tăng so với tháng trước dự kiến 0,2%, so với cùng kỳ năm trước dự kiến 2,5%.
Giá năng lượng là động lực chính khiến lạm phát tổng thể tăng. Do xung đột tại Trung Đông tiếp diễn, giá dầu quốc tế vẫn ở mức cao, khiến giá xăng bán lẻ của Mỹ lên mức cao nhất trong 4 tháng. Goldman Sachs dự báo giá năng lượng tháng 9 tăng khoảng 5% so với tháng trước, giá thực phẩm tăng 0,2%. Chi phí nhiên liệu máy bay tăng cũng có thể đẩy giá vé máy bay lên; Goldman Sachs dự báo giá vé tăng khoảng 3% trong tháng.
Lạm phát cơ bản có thể vẫn tương đối vừa phải. Goldman Sachs dự báo giá xe cũ, xe mới và bảo hiểm ô tô tăng, nhưng lạm phát nhà ở tiếp tục chậm lại. Tiền thuê nhà tương đương của chủ sở hữu và giá thuê thực tế được dự báo tăng lần lượt 0,20% và 0,17% so với tháng trước. Các nhà kinh tế Deutsche Bank dự báo giá hàng hóa cơ bản tổng thể đi ngang, với mức giảm của giá xe cũ và một số mặt hàng y tế bù đắp cho mức tăng của hàng hóa giải trí và công nghệ thông tin. Nhóm Bloomberg Economics cho rằng áp lực lạm phát gần đây tập trung ở một số nhóm giá và chưa dẫn đến tăng giá trên diện rộng. Nếu lạm phát cơ bản thực sự chậm lại, Fed sẽ có cơ sở để duy trì sự kiên nhẫn trong chính sách.
Hồi tháng 5 năm nay, lạm phát tổng thể của Mỹ đạt 4,2%. Trên thị trường dự đoán Kalshi, xác suất lập đỉnh mới trong năm nay thấp hơn một phần ba, nhưng xác suất lạm phát cơ bản giảm xuống dưới 2,2% vào cuối năm chỉ là 6%.
Giới chức Fed chia rẽ quan điểm, thời điểm tăng lãi suất trở thành tâm điểm. Hồi tháng 9, Fed nhất trí tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên 3,75%-4,00%. Sau đó, một số quan chức ủng hộ tạm dừng hành động trong tháng 10 để đánh giá tác động của các đợt tăng trước đó và điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Tuần trước, Thống đốc Fed Waller nói có thể vẫn cần tăng lãi suất thêm, nhưng việc điều chỉnh chính sách cho phép linh hoạt theo thời gian, và không cần hành động tại hai cuộc họp liên tiếp. Quan điểm của Harker tích cực hơn. Hôm thứ Hai, Harker nói áp lực lạm phát đã vượt ra ngoài lĩnh vực năng lượng, một số doanh nghiệp dự định tăng giá sản phẩm với tốc độ cao hơn mức tăng chi phí đầu vào. Harker đặc biệt lưu ý nhu cầu đầu tư do phát triển hạ tầng trí tuệ nhân tạo đang đẩy giá máy tính, điện tử và linh kiện công nghệ cao lên, và áp lực chi phí liên quan đang bắt đầu ảnh hưởng đến các ngành như hàng không, điện lực và xây dựng. Harker cho rằng nhu cầu của Mỹ vẫn mạnh, với đầu tư doanh nghiệp và tiêu dùng được thúc đẩy bởi hiệu ứng của cải khiến lạm phát duy trì ở mức cao. Mục tiêu của Harker là giảm bớt nhu cầu một cách vừa phải để hạ lạm phát mà không gây ảnh hưởng đáng kể đến thị trường lao động. Về cuộc họp lãi suất cuối tháng 10, Harker nói vẫn để ngỏ. Harker ủng hộ đạt mục tiêu chính sách thông qua các điều chỉnh lãi suất nhỏ hơn, kịp thời hơn, nhưng chưa quyết định thời điểm tăng lãi suất tiếp theo.
Các tổ chức cũng bất đồng. Stephen Juneau, nhà kinh tế tại Bank of America Securities, cho rằng CPI cơ bản tăng 0,2% so với tháng trước sẽ không đủ để đẩy mạnh kỳ vọng thị trường về một đợt tăng lãi suất tháng 10. Avery Shenfeld, nhà kinh tế trưởng tại CIBC, dự báo CPI cơ bản tăng 0,3% và cho rằng Fed có thể tăng lãi suất trong tháng này. Ông lưu ý còn quá nhiều cấu phần lạm phát tăng trên 3%. Các nhà kinh tế Citi cho rằng nếu lạm phát cơ bản hàng tháng vẫn khiêm tốn trong những tháng tới, Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, thậm chí có lý do kéo dài tạm dừng tăng lãi suất đến tháng 12.
Thị trường trái phiếu đang theo dõi rủi ro lạm phát tăng bất ngờ. Sau đợt điều chỉnh mạnh sau lần tăng lãi suất tháng 9, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng lên vùng gần mức cao nhất trong khoảng 24 năm. Tăng trưởng việc làm gần đây chậm lại khiến nhà đầu tư hạ kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất nữa của Fed trong tháng 10. Theo dữ liệu công cụ CME FedWatch ngày thứ Ba, thị trường hiện chỉ ước tính xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 10 khoảng 20%, và xác suất tăng trong tháng 12 là 88%. Molly Brooks, chiến lược gia lãi suất Mỹ tại TD Securities, cho rằng tác động của dữ liệu CPI lần này lên thị trường trái phiếu có thể bất đối xứng. Dữ liệu lạm phát cao hơn dự báo có thể khiến nhà đầu tư đánh giá lại tốc độ thắt chặt chính sách của Fed, trong khi dữ liệu đúng hoặc thấp hơn dự báo có thể củng cố kỳ vọng Fed tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 10.
Ngoài CPI công bố thứ Tư, Mỹ sẽ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 9 vào thứ Năm. Cả hai báo cáo sẽ cho thêm manh mối về việc chi phí năng lượng đang được truyền sang giá các hàng hóa và dịch vụ khác như thế nào. Chủ tịch Fed Powell dự kiến phát biểu tại hội nghị thường niên IMF ở Bangkok vào thứ Sáu. Khi Fed bước vào giai đoạn im lặng trước cuộc họp chính sách tháng 10, dữ liệu lạm phát mới nhất và các bình luận sau đó của giới chức sẽ là chỉ dấu quan trọng để thị trường đánh giá thời điểm tăng lãi suất tiếp theo.
