Ông Trump phê duyệt bản dự thảo cuối cùng của dự luật khung thị trường tiền mã hóa

Tổng thống Donald Trump dự kiến sẽ phê duyệt và công bố phiên bản văn bản cuối cùng của dự luật về cấu trúc thị trường tiền mã hóa, động thái được đánh giá có thể định hình lại cách Mỹ quản lý tài sản số. Dự luật mang tên Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) đã được Quốc hội xem xét hơn một năm; việc ông Trump 'chốt' ngôn ngữ cuối cùng được coi là bước ngoặt quan trọng. Trọng tâm của CLARITY Act là phân định cơ quan liên bang nào chịu trách nhiệm chính với tiền mã hóa, qua đó kẻ một ranh giới rõ ràng giữa SEC và CFTC sau nhiều năm tranh chấp thẩm quyền. Theo dự thảo, CFTC sẽ được trao quyền giám sát các 'hàng hóa số' (digital commodities), còn SEC chỉ tham gia với những tài sản có đặc điểm tương tự chứng khoán. Con đường lập pháp kéo dài Hạ viện đã thông qua CLARITY Act vào tháng 7/2025 với tỷ lệ 294–134, kết quả lưỡng đảng đáng chú ý khi có 78 nghị sĩ Dân chủ bỏ phiếu thuận. Tháng 5/2026, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đưa dự luật tiến thêm một bước với tỷ lệ 15–9. Dù vậy, dự luật sau đó bị 'đỗ' trên Lịch lập pháp Thượng viện dưới mã Calendar No. 423 do bế tắc quanh các điều khoản đạo đức. Tranh cãi đạo đức gắn trực tiếp với danh mục tiền mã hóa cá nhân của ông Trump. Năm 2025, lợi nhuận của ông từ tài sản số được cho là vượt 2 tỷ USD, phần lớn liên quan đến World Liberty Financial và token $WLFI. Phe Dân chủ tập trung vào câu hỏi xung đột lợi ích: liệu một tổng thống có thể hưởng lợi lớn từ chính sách thân thiện với tiền mã hóa có nên là người định hình chính sách đó hay không. Trước đó, ông Trump từng dự báo dự luật sẽ được thông qua trước ngày 4/7/2026 nhưng mốc này đã trôi qua. Cuộc gặp với các thượng nghị sĩ ngày 16/7 nhằm tháo gỡ các điểm còn vướng, đặc biệt là quy định về việc quan chức nắm giữ tài sản số. Nội dung cốt lõi của dự luật CLARITY Act mở rộng nền tảng quản lý mà ông Trump đã góp phần thiết lập. GENIUS Act—tập trung vào stablecoin—đã được ký thành luật năm 2025. Dự luật về cấu trúc thị trường đi xa hơn, hướng tới một khung quản lý toàn diện cho hệ sinh thái tài sản số. Cơ chế then chốt là định nghĩa lại 'hàng hóa số' để đưa nhóm tài sản này vào phạm vi quản lý của CFTC. Dự luật không nêu tên token hay dự án cụ thể; thay vào đó, thiết lập các nhóm định nghĩa rộng để thị trường tự phân loại vào các 'ngăn' quản lý phù hợp. Tác động với nhà đầu tư Sự mơ hồ về pháp lý lâu nay là rào cản lớn khiến dòng vốn tổ chức đứng ngoài. Nếu dự luật được hoàn tất, khung quy định rõ ràng có thể thúc đẩy làn sóng tham gia của nhà đầu tư tổ chức: bộ phận tuân thủ có cơ sở xây quy trình, đơn vị lưu ký mở rộng dịch vụ, còn các nhà quản lý quỹ có thể phân bổ vốn mà không lo rủi ro bị 'đánh úp' bằng biện pháp cưỡng chế. Dù vậy, áp lực về đạo đức khó sớm chấm dứt. Ngay cả khi ông Trump công bố bản cuối, việc Thượng viện thông qua vẫn chưa chắc chắn. Những lo ngại xung đột lợi ích tạo dư địa chính trị để các thượng nghị sĩ Dân chủ kéo dài thời gian hoặc yêu cầu sửa đổi. Nếu Thượng viện điều chỉnh nội dung, dự luật có thể phải quay lại Hạ viện, khiến một phần quy trình lập pháp bị khởi động lại. Trong khi nhiều quốc gia đã triển khai khung quản lý tài sản số tương đối toàn diện, các dự án có trụ sở tại Mỹ ngày càng tìm đến thị trường nước ngoài để có sự chắc chắn về quy định. Mỗi tháng CLARITY Act tiếp tục đình trệ đồng nghĩa Mỹ nhường thêm lợi thế trong cuộc đua toàn cầu nhằm định hình luật chơi quản lý tài sản số.