Vàng bật tăng hơn 5% lên 4.604 USD/ounce, giới phân tích vẫn lạc quan trước thềm Jackson Hole

Theo Bloomberg Markets, giá vàng giao ngay tăng hơn 5% trong tuần qua lên 4.604 USD, chạm mức cao nhất trong ba tháng và vượt vùng cản quan trọng là đường trung bình động 200 ngày, phát đi tín hiệu kỹ thuật nghiêng hẳn về xu hướng tăng. Đồng USD chịu áp lực sau khi Bộ Tài chính Mỹ mở rộng chương trình mua lại trái phiếu Kho bạc, làm dấy lên lo ngại động thái này bào mòn uy tín của đồng bạc xanh. Căng thẳng địa chính trị leo thang tại Trung Đông cũng đẩy mạnh nhu cầu trú ẩn, khiến gần như toàn bộ giới phân tích Phố Wall chuyển sang quan điểm tích cực. Nhiều nhận định cho rằng vàng đang dịch chuyển từ vai trò phòng hộ lạm phát truyền thống sang tài sản chiến lược nhằm phòng hộ rủi ro tín dụng gắn với USD. CoinMarketCap APP ghi nhận trong 5 phiên giao dịch, vàng giao ngay tăng hơn 5%, lần lượt vượt các mốc tâm lý 4.400, 4.500 và 4.600 USD, chốt tuần ở 4.604,53 USD/ounce; đỉnh trong ngày đạt 4.632,10 USD, cao nhất kể từ 15/5. Hợp đồng vàng tương lai tại Mỹ tăng 2,4% lên 4.680,60 USD. Đây là tuần tăng thứ ba liên tiếp của vàng. Sang phiên sáng thứ Hai (24/8) tại châu Á, vàng giao ngay đi ngang ở vùng cao, quanh 4.617,50 USD/ounce. 1) Bứt phá kỹ thuật: kích hoạt đầy đủ tín hiệu tăng Động lực trực diện nhất đến từ yếu tố kỹ thuật. Thứ Tư tuần trước, vàng tăng 4,35% trong một phiên, mức tăng ngày lớn nhất kể từ đầu tháng 2. Đà tăng kéo giá vượt đường trung bình động 100 ngày quanh 4.380 USD và có thời điểm vượt đường trung bình động 200 ngày, hiện khoảng 4.515 USD. Với giới giao dịch kỹ thuật, đường 200 ngày là thước đo quan trọng của xu hướng dài hạn; khi bứt phá được xác nhận, dòng tiền thuật toán và các chiến lược bám xu hướng thường nhập cuộc mạnh. Hiện vàng đã vượt các đường trung bình quan trọng, cấu trúc tăng giá được thiết lập từ ngắn đến dài hạn. Ông Bart Melek, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa toàn cầu tại TD Securities, nhận định: "Yếu tố kỹ thuật là một lý do lớn... Nếu động lượng này tiếp diễn, mục tiêu tiếp theo sẽ là 4.700 USD." Goldman Sachs cho biết nhu cầu quyền chọn mua (call) vàng tăng mạnh khi nhu cầu phòng hộ vĩ mô toàn cầu quay trở lại, "tạo hiệu ứng khuếch đại cơ học" đối với biến động giá theo cả hai chiều. 2) Thế tiến thoái lưỡng nan của USD: bài toán mua lại trái phiếu làm suy yếu niềm tin Nhân tố nền phía sau nhịp tăng lần này được gắn với quyết định của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent. Thứ Tư, Bộ Tài chính Mỹ công bố sẽ ít nhất gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu Kho bạc dài hạn kỳ hạn 10–30 năm, từ 2 tỷ USD mỗi đợt lên tối thiểu 4 tỷ USD. Mục tiêu là kiềm chế đà tăng kéo dài của lợi suất dài hạn, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu 30 năm từng lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Phản ứng thị trường lại không như kỳ vọng. Sau thông báo, lợi suất dài hạn giảm ngắn rồi bật tăng trở lại. Đáng chú ý hơn, chỉ số USD giảm mạnh xuống mức thấp nhất kể từ giữa tháng 5 và chốt gần 98,84; USD so với euro rơi xuống đáy ba tháng. Ông Marc Chandler, Chiến lược gia trưởng tại Bannockburn Global Forex, bình luận: "Nỗ lực của Basent nhằm ghìm lợi suất Mỹ gần như không hiệu quả với trái phiếu nhưng lại làm yếu đồng USD. Thị trường đang phản kháng." Citigroup nhanh chóng hạ dự báo chỉ số USD trong ba tháng tới từ 102,12 xuống 98,34. Các chiến lược gia cảnh báo chương trình mua lại tạo áp lực giảm lên USD theo hai kênh: tác động làm hạ lợi suất và khơi lại lo ngại về "trấn áp tài chính". Ông Ole Hansen, Trưởng chiến lược hàng hóa tại Saxo Bank, cho rằng việc cố gắng kéo giảm chi phí đi vay mà không xử lý mất cân đối tài khóa có thể làm gia tăng lo ngại về "trấn áp tài chính và mất giá tiền tệ". Ông lưu ý ngay cả khi lợi suất dài hạn ở vùng cao lịch sử, vàng vẫn tăng, "cho thấy nhà đầu tư đã vượt khỏi logic chi phí cơ hội truyền thống và tập trung vào tính bền vững của việc vay nợ chính phủ". Thị trường càng thêm bất an khi ông Bessent nói hôm thứ Năm rằng chính phủ có thể tiếp tục mở rộng chương trình mua lại. Ông Rich Checkan, Chủ tịch Asset Strategies International, nhận xét thẳng: "Ông ấy dự định mua nợ cũ bằng nợ mới với tốc độ ít nhất gấp đôi hiện tại. Điều này rất lạm phát, vì ông ấy muốn tăng cung tiền nhanh hơn. Nhiều USD hơn đuổi theo lượng vàng hữu hạn chỉ dẫn đến một điều—giá cao hơn." Động thái diễn ra trong bối cảnh nợ công Mỹ vừa vượt 40 nghìn tỷ USD. Ông Kevin Grady, Chủ tịch Phoenix Futures and Options, nói: "Họ sẽ tăng gấp đôi quy mô mua... Khi người ta nói 'chúng tôi sẽ còn tăng nữa', điều đó cho tôi thấy có vấn đề mang tính hệ thống. Khi phải can thiệp kiểu này, cuối cùng thị trường sẽ phải đối mặt với nó." 3) Địa chính trị và lạm phát: căng thẳng eo biển Hormuz và giá dầu leo thang Nếu USD yếu đóng vai trò chất xúc tác, rủi ro địa chính trị tại Trung Đông là tia lửa thổi bùng nhu cầu trú ẩn. Tình hình tại eo biển Hormuz vẫn căng thẳng. Một ủy ban của quốc hội Iran đã thông qua đề xuất cho phép Iran thu phí đối với tàu được phép đi qua eo biển, bao gồm dịch vụ hàng hải, môi trường, cung cấp nhiên liệu, bảo hiểm và các vấn đề liên quan an ninh. Lưu lượng vận tải thương mại qua tuyến năng lượng trọng yếu này giảm mạnh: trước xung đột có hơn 130 tàu hàng đi qua mỗi ngày, nay chỉ còn vài tàu. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bentsen công bố một vòng trừng phạt kinh tế mới "mạnh nhất từ trước đến nay" đối với Iran. Ngoại trưởng Iran Alirzaei phản ứng cứng rắn, cho rằng động thái của Mỹ thể hiện "tuyệt vọng" và các lệnh trừng phạt mới cũng "định sẵn thất bại". Tham mưu trưởng quân đội Pakistan đã tới Tehran để hòa giải, trong khi Trump theo dõi diễn biến. Thế giằng co "không chiến tranh cũng không hòa bình" đang đẩy giá năng lượng đi lên; dầu Brent tiến sát 94 USD/thùng. Giá năng lượng tăng vừa làm nóng áp lực lạm phát vừa nâng sức hấp dẫn của vàng như công cụ phòng hộ. Khi dầu và vàng cùng tăng, thị trường đang định giá đồng thời phí rủi ro địa chính trị và kỳ vọng suy yếu tiền tệ. 4) Tâm lý đảo chiều hoàn toàn: Phố Wall gần như không còn người đặt cược giảm Sau khi vượt 4.600 USD, tâm lý thị trường thay đổi rõ rệt. Khảo sát vàng mới nhất của Kitco News cho thấy trong 11 chuyên gia Phố Wall tham gia, có 8 người (73%) dự báo giá tiếp tục tăng; 3 người còn lại kỳ vọng đi ngang tích lũy, không ai dự báo giảm. Nhà đầu tư cá nhân cũng lạc quan: 164/211 người (78%) dự báo giá tăng. Ông Kevin Grady thừa nhận: "Mùa hè này tôi không hề lạc quan... nhưng giờ chúng ta bắt đầu thấy lãi suất mở (open interest) tăng, với các vị thế mua mới tham gia." Ông Adrian Day, Chủ tịch Adrian Day Asset Management, đánh giá tác động ngắn hạn từ quyết định tăng mua lại trái phiếu dài hạn của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bentsen có thể phai dần, nhưng những vấn đề cốt lõi mà "Operation Twist" phơi bày sẽ không biến mất: "Cố gắng cứu thị trường trái phiếu bằng cách đánh đổi đồng USD là tín hiệu tăng giá cho vàng." 5) Bài kiểm tra phía trước: Jackson Hole, PCE và lợi nhuận NVIDIA Vàng giữ trên 4.600 USD nhưng tuần này sẽ đối mặt nhiều biến số. Chủ tịch Fed Powell sẽ phát biểu tại Hội nghị Ngân hàng Trung ương toàn cầu Jackson Hole—lần xuất hiện công khai đầu tiên kể từ khi nhậm chức vào tháng 5. TD Securities cho rằng rủi ro với USD vẫn nghiêng về phía giảm: bất kỳ thông điệp "diều hâu" nào nhằm củng cố uy tín kiểm soát lạm phát có thể chỉ hỗ trợ USD hạn chế; nếu không giải quyết được vấn đề uy tín chống lạm phát, áp lực giảm lên USD có thể lớn hơn. Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất Fed phản ánh xác suất tăng lãi suất khoảng 40% vào tháng 9, tăng lên 73% vào tháng 12. Phát biểu của Wosh có thể trở thành biến số quan trọng định hướng vàng trong ngắn hạn. Thứ Tư (26/8) là ngày dày đặc dữ liệu nhất tuần: chỉ số giá PCE lõi của Mỹ, ước tính lần hai GDP quý II và đơn hàng hàng hóa bền sẽ công bố lúc 8:30 sáng theo giờ miền Đông Mỹ. NVIDIA cũng công bố kết quả kinh doanh quý II vào 26/8. Với vai trò cổ phiếu dẫn dắt chủ đề AI, kết quả của hãng có thể tác động trực tiếp đến niềm tin vào nhóm công nghệ và tài sản rủi ro. Nếu giao dịch liên quan AI suy yếu, dòng tiền có thể tìm đến các tài sản trú ẩn như vàng. Kết luận: logic dài hạn của vàng đang được viết lại Nhịp tăng mạnh từ dưới 4.100 USD lên trên 4.600 USD không chỉ là câu chuyện bứt phá kỹ thuật. Sự xói mòn uy tín USD, lo ngại về tính bền vững tài khóa của Mỹ, rủi ro địa chính trị gia tăng và xu hướng các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng đang hội tụ thành một thông điệp: vàng đang chuyển từ công cụ phòng hộ lạm phát sang tài sản chiến lược phòng hộ rủi ro tín dụng của USD. Saxo Bank nhận định vàng vẫn có thể tăng ngay cả khi lợi suất danh nghĩa đi lên, "cho thấy các lo ngại về tài khóa và nợ đang trở thành động lực lớn đối với nhu cầu nắm giữ tài sản vật chất". UBS lạc quan hơn, dự báo giá vàng có thể đạt 5.400 USD trong 12 tháng tới. Dù tín hiệu quá mua ngắn hạn đã xuất hiện và không loại trừ điều chỉnh kỹ thuật, một số phân tích cho rằng ngay cả khi lùi về 4.400 USD, việc giữ vững vùng hỗ trợ này vẫn là tích cực cho phe mua. Ở bức tranh dài hạn, câu chuyện đã thay đổi: khi nền kinh tế lớn nhất thế giới xử lý bài toán nợ bằng mở rộng bảng cân đối và can thiệp mua trái phiếu, sức hấp dẫn của vàng có xu hướng tiếp tục được củng cố. Lúc 07:36 giờ Bắc Kinh, vàng giao ngay ở 4.618,24 USD/ounce.