Quỹ hưu trí bang Louisiana tăng sở hữu MicroStrategy, gián tiếp tiếp xúc với Bitcoin

Hệ thống Hưu trí Nhân viên Bang Louisiana (LASERS) đã âm thầm gia tăng mức độ liên quan tới các tài sản gắn với Bitcoin khi mua thêm cổ phiếu MicroStrategy (MSTR) – doanh nghiệp niêm yết trên Nasdaq đang nắm giữ kho dự trữ Bitcoin lớn nhất trong khối doanh nghiệp. Tính đến ngày 30/6, LASERS sở hữu 21.300 cổ phiếu MSTR, tăng 700 cổ phiếu (3,4%) so với 20.600 cổ phiếu vào cuối quý I. Giá trị ghi nhận tại thời điểm chốt quý của khoản đầu tư này vào khoảng 1,85 triệu USD; trong khi BitcoinTreasuries.NET sau đó ước tính giá trị nắm giữ ở mức xấp xỉ 2,13 triệu USD (ngày 22/7). LASERS quản lý 24 chương trình hưu trí cho hơn 150.000 thành viên. Tùy theo cách thống kê, quy mô tài sản của quỹ được ghi nhận ở mức 16,3 tỷ USD (số liệu tháng 8/2025) và 17,2 tỷ USD (tổng giá trị thị trường cho niên độ tài chính kết thúc ngày 30/6/2025). Vì vậy, vị thế MSTR chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong danh mục tổng thể. Việc mua MSTR giúp LASERS tiếp xúc gián tiếp với Bitcoin do MicroStrategy đang nắm giữ lượng BTC lớn trên bảng cân đối kế toán – hiện là 843.775 BTC. Khoản đầu tư này không đồng nghĩa LASERS sở hữu Bitcoin trực tiếp. MicroStrategy gần đây điều chỉnh chiến lược: đầu tháng 7, công ty giảm lượng Bitcoin xuống 843.775 BTC sau khi bán một phần tài sản kho bạc theo khuôn khổ huy động vốn mới, đồng thời huy động thêm 263,5 triệu USD thông qua bán cổ phiếu và nâng dự trữ USD lên 3,225 tỷ USD. Theo các công bố sau đó, số dư BTC không thay đổi đến ngày 19/7. MSTR không phải ETF Bitcoin giao ngay. Giá cổ phiếu phản ánh không chỉ biến động giá Bitcoin mà còn các yếu tố riêng của doanh nghiệp như phát hành thêm cổ phần, chi phí tài chính, quyết định quản trị và cách thị trường định giá mức độ "đòn bẩy" của MicroStrategy với Bitcoin. Vì thế, MSTR là kênh tiếp cận gián tiếp và có đặc tính khác với việc nắm giữ BTC trực tiếp. Động thái của LASERS nằm trong xu hướng rộng hơn khi các nhà đầu tư công và tổ chức thử nghiệm hình thức tiếp xúc với tiền mã hóa theo cách gián tiếp thay vì nắm giữ tài sản số trực tiếp. Tại Nhật Bản, National Business Corporate Pension Fund dự kiến phân bổ khoảng 1% tài sản vào tiền mã hóa thông qua một quỹ đa tài sản được quản lý trong năm tài chính 2026 nhằm đa dạng hóa tiền tệ. Ở Mỹ, nhiều bang đang cân nhắc lựa chọn tương tự: Indiana đã thông qua luật cho phép một số chương trình hưu trí và tiết kiệm công cung cấp sản phẩm đầu tư liên kết tiền mã hóa qua dịch vụ môi giới tự quản; các nhà lập pháp Florida đề xuất cho phép một số quỹ do bang kiểm soát phân bổ tối đa 10% vào các sản phẩm Bitcoin đủ điều kiện và tài sản số được phê duyệt. Dù quy mô nhỏ so với danh mục trị giá hàng chục tỷ USD của LASERS, việc tăng từ 20.600 lên 21.300 cổ phiếu cho thấy nhà quản lý quỹ vẫn duy trì và mở rộng nhẹ vị thế MicroStrategy trong quý II, thay vì thoái vốn. Tóm lại, việc LASERS mua thêm 700 cổ phiếu MSTR cho thấy một số quỹ công đang tìm cách tiếp xúc với Bitcoin thông qua kho bạc doanh nghiệp và chứng khoán niêm yết. Cách tiếp cận này khiến hiệu quả danh mục chịu tác động đồng thời từ biến động giá Bitcoin và rủi ro đặc thù doanh nghiệp, khác với nắm giữ BTC trực tiếp.