Biến động trái phiếu Nhật Bản có thể lan sang các tài sản rủi ro toàn cầu

Theo CoinDesk, thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) gần đây tăng mạnh và kéo dài, khiến giới đầu tư toàn cầu theo dõi sát rủi ro dòng vốn quay về Nhật. Trong bối cảnh Chính phủ Nhật tiếp tục mở rộng phát hành trái phiếu kỳ hạn dài và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) dần thu hẹp mua vào, thị trường đang định giá lại tác động tới các tài sản rủi ro trên thế giới. Lợi suất 10 năm leo lên đỉnh hơn 30 năm; kỳ hạn 20 năm áp sát đỉnh nhiều thập kỷ Bài viết cho biết lợi suất JGB 10 năm đã tăng lên 2,84%, mức cao nhất trong hơn 30 năm. Trong 12 tháng qua, lợi suất này tăng 137 điểm cơ bản và còn tăng thêm đáng kể trong những tuần gần đây. Cùng lúc, việc gia tăng phát hành trái phiếu dài hạn được cho là đã đẩy lợi suất JGB 20 năm lên mức cao nhất trong 30 năm. Ở thị trường tiền tệ, đồng yên vẫn ở vùng thấp gần mức đáy 40 năm so với USD. Diễn biến đồng thời của trái phiếu và tỷ giá đang làm gia tăng kỳ vọng biến động trên thị trường. BOJ giảm mua trái phiếu, áp lực cung chuyển sang thị trường Trong nhiều năm, BOJ là bên mua lớn nhất của JGB, dùng các chương trình mua trái phiếu quy mô lớn để giữ chi phí vay ở mức thấp và tạo điều kiện cho Chính phủ phát hành nợ trong môi trường lãi suất thấp. Tuy nhiên, bài viết nhận định cán cân này đang thay đổi: khi BOJ từng bước giảm mua và Chính phủ chuẩn bị tăng phát hành kỳ hạn dài, phần nguồn cung trước đây được ngân hàng trung ương hấp thụ đang chuyển dần sang thị trường, qua đó tạo áp lực đẩy lợi suất đi lên. Giao dịch "carry trade" bằng yên chịu sức ép, định giá tài sản rủi ro có thể bị kéo xuống Điểm được truyền thông nước ngoài nhấn mạnh là tác động của mặt bằng lãi suất Nhật tới phân bổ tài sản toàn cầu. Trong thời gian dài, đồng yên lãi suất thấp là nguồn vốn chủ đạo cho các chiến lược "carry trade": nhà đầu tư vay yên giá rẻ để rót vào các tài sản lợi suất cao hơn hoặc biến động mạnh hơn như cổ phiếu Mỹ, trái phiếu, bất động sản và Bitcoin. Quy mô giao dịch carry trade liên quan đến đồng yên hiện được ước tính khoảng 1,2 nghìn tỷ USD. Nếu lợi suất trong nước tại Nhật tiếp tục tăng, một phần vốn có thể rút khỏi các tài sản ở nước ngoài để quay về Nhật, gây sức ép lên định giá nhóm tài sản rủi ro toàn cầu. Dòng vốn ngoại bán ròng JGB tháng 6/2026 ở mức lớn Bài viết cũng đề cập rằng trong tháng 6/2026, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 19,2 tỷ USD trái phiếu chính phủ Nhật, tương đương khoảng 3,12 nghìn tỷ yên. Đây được xem là một trong những tháng chứng kiến dòng vốn rút ra lớn nhất kể từ đầu năm 2023. Trên cơ sở đó, bài viết cảnh báo nếu thị trường trái phiếu Nhật tiếp tục biến động, chứng khoán toàn cầu và thị trường tiền mã hóa có thể đối mặt áp lực gia tăng từ các đợt rút vốn tiếp theo. Với thị trường crypto, bài viết gốc liên hệ nhịp điều chỉnh gần đây với bối cảnh vĩ mô này. Dù vậy, Bitcoin được cho là đã phục hồi sau đợt bán tháo trước đó; mức giá gần nhất đã vượt 63.000 USD, tăng khoảng 7% trong một tuần.