Verbali Fed: l'AI rischia di alimentare l'inflazione, tassi alti più a lungo

Nei verbali della riunione di giugno, i funzionari della Federal Reserve hanno indicato gli investimenti legati all'intelligenza artificiale come un possibile nuovo fattore di pressione sui prezzi, aggiungendo un ulteriore elemento a sostegno di una politica monetaria restrittiva anche con un mercato del lavoro giudicato complessivamente stabile. Dalle minute del meeting del Federal Open Market Committee (FOMC) del 16–17 giugno emerge un collegamento sempre più esplicito tra domanda connessa all'AI e persistenza dell'inflazione. Il quadro rafforza l'idea che il costo del denaro possa restare elevato più a lungo. Per i mercati crypto, significa uno scenario macro che potrebbe rimandare l'incremento di liquidità tipicamente associato a un taglio dei tassi. Investimenti in AI sotto osservazione come fonte di inflazione Secondo i verbali, i membri hanno convenuto in larga misura che l'inflazione restava ben al di sopra dell'obiettivo del 2% e si era diffusa su più voci. Oltre a continuare a citare dazi e interruzioni delle catene di fornitura legate al conflitto in Medio Oriente, diversi partecipanti hanno segnalato la solidità degli investimenti in AI come ulteriore fattore di rialzo dei prezzi. I responsabili di politica monetaria hanno osservato che la forte domanda di infrastrutture per l'AI potrebbe sostenere prezzi più alti per prodotti tecnologici ed energia elettrica. Hanno anche evidenziato che la spesa in conto capitale guidata dall'AI potrebbe mantenere la crescita economica al di sopra del potenziale di lungo periodo, aumentando il rischio che l'inflazione risulti più persistente del previsto. Al tempo stesso, alcuni funzionari hanno riconosciuto che una diffusione più ampia dell'AI potrebbe nel tempo migliorare la produttività e ridurre i costi di produzione, pur sottolineando che questi benefici richiederebbero tempo per manifestarsi. Proiezioni più alte su inflazione e tassi Le proiezioni economiche aggiornate della Fed hanno incorporato queste preoccupazioni. La stima mediana per l'inflazione PCE nel 2026 è stata rivista al 3,6%, dal 2,7% indicato a marzo. La mediana per l'inflazione PCE core è salita al 3,3% dal 2,7%. Sul fronte dei tassi, i policymaker hanno alzato la previsione mediana per il federal funds rate a fine 2026 al 3,8%, rispetto al 3,4% di tre mesi prima. Nonostante un orientamento più "falco" sulle prospettive d'inflazione, i partecipanti hanno descritto il mercato del lavoro come sostanzialmente in equilibrio. Il tasso di disoccupazione è atteso vicino ai livelli attuali e molti hanno osservato che la dinamica salariale non rappresenta più una fonte rilevante di pressione inflazionistica. Il comitato ha quindi votato per lasciare invariato l'intervallo obiettivo dei federal funds al 3,50%–3,75%, ribadendo l'impegno a riportare l'inflazione al 2%. Implicazioni per i mercati crypto Gli investitori in criptovalute seguono da vicino la Fed perché le aspettative sui tassi influenzano liquidità, rendimenti dei Treasury e dollaro USA, elementi che incidono sulla domanda di asset rischiosi come Bitcoin ed Ethereum. I verbali di giugno indicano una Fed più preoccupata per la tenuta dell'inflazione che per un indebolimento del lavoro. Se l'inflazione restasse elevata e i tagli venissero rinviati, lo scenario macro potrebbe risultare meno favorevole agli asset crypto di quanto molti investitori avessero previsto a inizio anno. In sintesi La Fed ha identificato gli investimenti trainati dall'AI come un contributo emergente all'inflazione, insieme a dazi e shock dell'offerta legati all'energia. Le nuove proiezioni hanno alzato stime su inflazione e tassi, rafforzando l'ipotesi di una politica "higher for longer".