Macro

Shock unsealed Reserve Bank minutes show board members are willing to accept job losses to crush inflation - exposing a stark gap with the Governor’s softer warnings as low rates disappear.

The dollar index slipped 0.02% to 102.16 on Wednesday, extending a 0.35% decline on Tuesday. Investors are watching the upcoming US September CPI release and speeches by Federal Reserve officials for signals on the rate path. New York Fed President John Williams said he still expects one more rate increase this year, but sees no need for further increases in 2027. The euro edged up 0.04% to $1.1203, the yen was flat at 158.32 and sterling rose 0.03% to $1.3256, while the Australian and New Zealand dollars also firmed slightly.

Chicago Fed President Austan Goolsbee warned that the artificial intelligence investment boom could overheat aggregate demand and keep inflation elevated. After three rate cuts in 2025, the Fed raised rates by 25 basis points last month to a range of 3.75%-4.00% as inflation proved stubborn. Markets expect the central bank to hold steady at its October meeting but to raise rates again in December.

La Reserve Bank of Australia ha portato il tasso di riferimento al 4,6%, il livello più alto degli ultimi 15 anni. Secondo un nuovo rapporto, l'istituto potrebbe mantenerlo su questi livelli fino al 2027 per bilanciare domanda e offerta, senza escludere ulteriori aumenti. L'inflazione resta vicina al 4%, sopra la fascia obiettivo del 2-3%, mentre la guerra in Medio Oriente continua a pesare sulle catene di approvvigionamento e ad aggravare le pressioni sul costo della vita. Si sono così raffreddate le attese del mercato su un taglio dei tassi alla metà del prossimo anno.

La Reserve Bank of India ha varato nuove misure per contenere la volatilità della rupia. La soglia per le operazioni in derivati valutari senza esposizione sottostante scende a 5 milioni di dollari, da 100 milioni di dollari. Viene inoltre introdotta una riserva sui rischi di cambio (FERR), che impone alle banche di depositare in contanti il 20 per cento del nozionale dei contratti derivati collegati alla rupia superiori a 2 milioni di dollari. Le misure aumentano i costi di copertura per gli importatori e, nel breve termine, potrebbero allentare la pressione al deprezzamento della rupia, abbassando il cambio USD/INR e i premi a termine.

Venerdì Wall Street ha chiuso in rialzo, recuperando parte del sell-off tecnologico innescato dai dubbi sui ricavi di OpenAI. Giovedì il comparto AI ha subito pressioni dopo le notizie secondo cui i ricavi netti annualizzati di OpenAI si aggiravano intorno ai 50 miliardi di dollari, al di sotto dei 70 miliardi attesi in precedenza. Il Nasdaq 100 ha perso l'1,4% giovedì, mentre venerdì il Dow Jones ha guadagnato lo 0,83%, l'S&P 500 lo 0,59% e il Nasdaq 100 lo 0,51%. Il rendimento del Treasury decennale USA si è attestato intorno al 5,24%, con l'oro in rialzo dell'1,04% a 4.221,30 dollari, il petrolio in calo dello 0,51% e il Bitcoin in rialzo dello 0,99%.

Gli indici azionari statunitensi hanno chiuso in ordine sparso: l’S&P 500 ha perso lo 0,5% per la seconda seduta consecutiva, il Dow Jones è salito dello 0,1% e il Nasdaq è crollato dell’1,3%. Intanto il Brent è aumentato del 4,1% a 104,28 dollari al barile, sostenuto dall’incertezza legata alla situazione con l’Iran che continua a influenzare le attese sull’offerta. Donald Trump ha dichiarato che sono in corso “discussioni produttive” con l’Iran, contribuendo a un breve arretramento intraday dei prezzi del petrolio.

I futures su Wall Street sono scesi su tutta la linea: -0,8% per il Dow, -0,5% per l’S&P 500 e -0,7% per il Nasdaq. Il sentiment è stato frenato dall’ulteriore aumento dei rendimenti dei Treasury, dal rialzo del petrolio e da una nuova correzione nel comparto dell’intelligenza artificiale. In Asia, le azioni tecnologiche hanno risentito dei conti di Samsung Electronics, mentre in Europa lo Stoxx 600 è scivolato al livello più basso da giugno. Il Brent è arrivato a superare brevemente i 105 dollari al barile e il WTI è salito sopra 92 dollari.

La Reserve Bank of India ha aumentato il tasso repo di 25 punti base portandolo al 5,5% e ha modificato l’orientamento di politica monetaria da “neutrale” a “inasprimento calibrato”, allineandosi al ciclo restrittivo di diverse grandi banche centrali. La banca centrale prevede che l’inflazione CPI si attesti in media al 5,8% nei prossimi tre trimestri e che la core CPI sia al 4,4% nell’esercizio 2027. Nonostante l’incertezza globale, la RBI ha alzato la stima di crescita del PIL per l’esercizio 2027 dal 6,7% al 7,1% e ha ritoccato le previsioni per più trimestri.

Le revisioni al ribasso dei dati sull’occupazione negli Stati Uniti hanno alimentato timori di un indebolimento del mercato del lavoro, spingendo gli investitori a ridimensionare nettamente le attese di un rialzo dei tassi della Fed questo mese. La probabilità di un aumento è scesa al 22% dal 64% di una settimana prima. In questo contesto il dollaro ha perso terreno e le borse globali hanno trovato sostegno, con il Nikkei in rialzo del 2% in avvio e l’azionario australiano su dello 0,5%. L’indice MSCI Asia-Pacifico ex Giappone è salito leggermente e l’oro spot ha guadagnato lo 0,3%.