La volatilità dei titoli di Stato giapponesi potrebbe pesare sugli asset rischiosi globali

Secondo CoinDesk, il mercato dei titoli di Stato giapponesi sta vivendo una fase di rialzo prolungata: il rendimento del decennale è salito ai massimi da oltre 30 anni, mentre il ventennale si muove vicino a livelli record pluridecennali. Con il Tesoro giapponese che continua ad aumentare le emissioni a lunga scadenza e la Bank of Japan che riduce gradualmente gli acquisti, gli operatori stanno ricalibrando il rischio di un rientro di capitali verso il Giappone, con possibili effetti sui mercati globali. Rendimenti in salita, yen debole L'analisi evidenzia che il rendimento del JGB a 10 anni è arrivato al 2,84%, il livello più alto in oltre tre decenni. Nell'ultimo anno l'incremento è stato di 137 punti base, con un'accelerazione nelle ultime settimane. Sul fronte delle scadenze lunghe, l'aumento delle emissioni ha spinto il rendimento del 20 anni ai massimi da 30 anni. Sul mercato valutario, lo yen resta vicino ai minimi da 40 anni contro il dollaro USA: la combinazione tra movimento dei tassi e debolezza del cambio sta alimentando attese di maggiore volatilità. La Bank of Japan riduce gli acquisti Per anni la Bank of Japan è stata il principale acquirente di JGB, comprimendo i costi di finanziamento con acquisti su larga scala e facilitando l'emissione di debito in un contesto di tassi molto bassi. Questo equilibrio sta cambiando: con la banca centrale che riduce progressivamente gli acquisti e il governo che prepara un ulteriore aumento delle emissioni a lunga scadenza, una quota crescente dell'offerta in precedenza assorbita dalla BoJ deve essere collocata sul mercato, esercitando pressione al rialzo sui rendimenti. Carry trade in yen sotto stress I media esteri sottolineano soprattutto le implicazioni per l'asset allocation globale. Per molti anni lo yen a basso costo è stato una valuta di finanziamento chiave per i carry trade: investitori che si indebitano in yen e reinvestono in attività più redditizie o più volatili, come azioni, obbligazioni e real estate USA, oltre a Bitcoin. La dimensione del carry trade globale in yen viene stimata intorno a 1,2 trilioni di dollari. Se i rendimenti domestici in Giappone continueranno a salire, una parte del capitale potrebbe ridurre l'esposizione agli asset esteri e rientrare sul mercato giapponese, con possibili pressioni sulle valutazioni degli asset rischiosi globali. Il pezzo riporta che a giugno 2026 gli investitori esteri hanno registrato vendite nette di titoli di Stato giapponesi per circa 19,2 miliardi di dollari, pari a circa 3,12 trilioni di yen, uno dei maggiori deflussi mensili dall'inizio del 2023. In questo contesto, l'articolo ipotizza che ulteriori oscillazioni del mercato obbligazionario giapponese possano aumentare la pressione su azioni e criptovalute a livello globale, amplificando i deflussi. Sul fronte crypto, CoinDesk collega il recente ritracciamento al quadro macro, pur segnalando un rimbalzo successivo: Bitcoin è tornato sopra i 63.000 dollari, in aumento di circa il 7% nell'ultima settimana.