Wintermute : la hausse du Bitcoin ressemble à un rebond technique, pas à un nouveau marché haussier
Résumé du marché par IA
Wintermute présente la récente flambée des cryptomonnaies comme un rebond de soulagement piloté par des facteurs macroéconomiques, après des chiffres de l'emploi non agricole américain inférieurs aux attentes et la perception de signaux accommodants de la Fed, qui ont soutenu les actifs risqués mondiaux. Le Bitcoin et l'Ethereum ont surperformé les actions américaines, portés par l'accumulation des baleines, un positionnement sur les options plus constructif et une pause des sorties des ETF BTC au comptant, bien que les flux d'ETF depuis le début de l'année restent négatifs. Le mouvement de l'Ethereum est davantage tiré par le narratif, dans un contexte d'initiatives institutionnelles, malgré des réductions de la fondation et des sorties antérieures des ETF.
Niveau d'impact
● Élevé
Actifs concernés
BTC/USDT+2.07%
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● neutre
Trader maintenant
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Selon BlockBeats (7 juillet), Wintermute estime que le dernier rapport américain sur l'emploi non agricole, nettement inférieur aux attentes, ainsi que des propos de Waller perçus comme accommodants, ont déclenché un rebond généralisé des actifs risqués à l'échelle mondiale, les cryptoactifs enregistrant les progressions les plus marquées. Bitcoin et Ethereum ont récemment surperformé de manière nette les indices S&P 500 et Nasdaq.
Wintermute souligne que le rally du Bitcoin s'appuie sur des fondamentaux plus solides : accumulation continue par les "whales", flux de financement favorables sur le marché des options et amélioration des indicateurs on-chain. La fin des sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant a aussi soutenu le sentiment. Le refroidissement du marché du travail américain a réduit les anticipations de nouvelles hausses de taux cette année. Parallèlement, Waugh, lors du Forum de Sintra, a réaffirmé l'objectif d'inflation à 2% sans adopter un ton plus restrictif, ce que les investisseurs ont interprété comme un signal plus dovish de la Réserve fédérale.
Côté données crypto, l'on-chain de Bitcoin montre que les portefeuilles de grandes fortunes ont accumulé plus de 270'000 BTC à proximité de la moyenne mobile 200 semaines. Sur les options, le positionnement a basculé de stratégies défensives vers des calls avec des prix d'exercice compris entre 60'000 et 70'000 dollars.
Pour Ethereum, la hausse serait surtout portée par un récit institutionnel : lancement officiel d'Ethereum Institutional et poursuite des avancées dans les infrastructures de tokenisation destinées aux institutions. Des signaux de pression demeurent : environ 20% de licenciements à l'Ethereum Foundation, une réduction budgétaire de 40%, ainsi que des sorties antérieures des ETF ETH.
Wintermute conclut que le mouvement actuel s'apparente davantage à un rebond de soulagement qu'au début d'un nouveau bull market de long terme. L'amélioration du contexte macro, l'apaisement des tensions au Moyen-Orient, la poursuite de l'adoption institutionnelle d'Ethereum et la faible liquidité estivale ont contribué à la reprise.
L'analyse rappelle néanmoins qu'en termes de financement, la sortie nette cumulée des ETF Bitcoin au comptant depuis le début de l'année reste élevée, à environ 2,73 milliards de dollars. Tant que les flux vers les ETF ne s'améliorent pas durablement et ne dessinent pas une tendance claire, Wintermute recommande de considérer la hausse comme un mouvement émotionnel plutôt qu'un retournement structurel, et d'adopter une approche prudente pour la suite.
