États-Unis : le déficit commercial bondit à 77,6 Mds$ en mai 2026 et ravive les inquiétudes sur le PIB

Le déficit commercial américain s'est nettement creusé en mai 2026, alimentant les craintes d'un impact défavorable sur la croissance. Le déficit des échanges de biens et services a atteint 77,6 milliards de dollars, contre 54,6 milliards en avril (chiffre révisé). La détérioration provient presque entièrement des biens : le déficit des biens a augmenté de 23,6 milliards pour s'établir à 106,5 milliards en mai. À l'inverse, les services ont légèrement résisté, l'excédent progressant de 0,6 milliard à 28,9 milliards. Un premier indicateur, limité aux biens et publié le 26 juin 2026, avait déjà donné le ton : 105,8 milliards, soit une hausse de 27,4% par rapport aux 83,0 milliards d'avril. Les économistes tablaient sur environ 85 milliards, un écart largement dépassé par les données effectives. Le rapport complet biens et services, diffusé le 7 juillet 2026, a confirmé ces signaux. Le Department of Commerce, via le Bureau of Economic Analysis et l'US Census Bureau, a officialisé les chiffres. Pour les marchés, l'enjeu est immédiat : la balance commerciale entre directement dans le calcul du PIB via la contribution des exportations nettes (exportations moins importations). Lorsque les importations augmentent plus vite que les exportations, la contribution se dégrade et pèse sur la croissance. La lecture de mai devrait ainsi exercer une pression baissière sur les estimations du PIB du deuxième trimestre. Les économistes rappellent qu'un déficit plus élevé coïncide souvent avec des phases de consommation soutenue et de constitution de stocks, ce qui peut gonfler les indicateurs de demande intérieure tout en amputant la croissance en "headline". Après un début d'année 2026 marqué par un resserrement du déficit, le retournement de mai suggère que l'amélioration était peut-être temporaire, possiblement liée à des importations avancées en amont de perturbations d'approvisionnement ou d'ajustements tarifaires, ou à un regain de demande des ménages pour les biens. Les investisseurs surveillent désormais si ce mouvement constitue un accident statistique ou le début d'une tendance. Pour les actifs sensibles au risque, un creusement durable pourrait compliquer l'équation de la Réserve fédérale : davantage d'importations peut accentuer les pressions sur les prix de certaines catégories de biens et influencer les indicateurs d'inflation. L'ampleur du saut, près de 23 milliards en un mois sur le déficit des biens, impose une révision des hypothèses. Les chiffres de juin permettront de trancher; d'ici là, les opérateurs macro suivent de près les révisions des estimations de PIB du T2, la balance commerciale redevenant un paramètre central.