L’IPC américain de septembre publié ce soir, vers un plus haut de cinq mois pour l’inflation

Source : Jin10 Data. Le Bureau of Labor Statistics publiera mercredi à 20 h 30 l’indice des prix à la consommation (IPC) de septembre. Les marchés s’attendent à une nette accélération de l’inflation globale, portée par la hausse des prix de l’essence, tandis que l’inflation sous-jacente, hors alimentation et énergie, pourrait ralentir sur un mois. Cet écart entre les deux mesures sera déterminant pour juger les pressions sur les prix aux États-Unis et la prochaine décision de la Fed. Avant la publication, les responsables de la Réserve fédérale restent divisés sur la nécessité et le calendrier d’un nouveau relèvement. La présidente de la Fed de Cleveland, Harker, a déclaré lundi que les pressions inflationnistes se diffusent à un nombre croissant de secteurs de l’économie et que la politique monétaire doit être resserrée de manière aussi progressive et fréquente que possible. Elle reste ouverte à une hausse fin octobre. L’IPC global pourrait enregistrer sa plus forte progression en cinq mois, tandis que l’inflation sous-jacente montre des signes de ralentissement. Selon une enquête d’économistes réalisée par des médias étrangers, l’IPC global américain de septembre devrait augmenter de 0,6 % sur un mois, après 0,4 % en août, soit la plus forte hausse mensuelle en cinq mois. En glissement annuel, la progression est attendue à 3,6 %, contre 3,4 % auparavant. Pour l’IPC sous-jacent, la hausse mensuelle est estimée à 0,2 % et la hausse annuelle à 2,5 %. Les prix de l’énergie sont le principal moteur de la hausse de l’inflation globale. Le conflit au Moyen-Orient maintient les cours du pétrole élevés, ce qui a porté les prix de l’essence au détail aux États-Unis à leur plus haut niveau depuis quatre mois. Goldman Sachs anticipe une hausse d’environ 5 % des prix de l’énergie en septembre sur un mois et de 0,2 % pour l’alimentation. La hausse du kérosène pourrait aussi renchérir les billets d’avion, avec une progression d’environ 3 % attendue pour le mois par Goldman Sachs. L’inflation sous-jacente devrait rester plus modérée. Goldman Sachs prévoit des hausses pour les voitures d’occasion, les voitures neuves et les assurances auto, mais l’inflation du logement continue de ralentir. Le loyer équivalent propriétaire et les loyers effectifs sont attendus en hausse de 0,20 % et 0,17 % sur un mois, respectivement. Les économistes de Deutsche Bank s’attendent à des prix stables pour les biens sous-jacents, les baisses des voitures d’occasion et de certains produits médicaux compensant les hausses dans les loisirs et les technologies de l’information. L’équipe de Bloomberg Economics estime que les pressions inflationnistes récentes restent concentrées sur certains secteurs et ne se sont pas encore traduites par une hausse généralisée des prix. Un ralentissement de l’inflation sous-jacente justifierait que la Fed conserve sa patience. En mai, le taux d’inflation global américain avait atteint 4,2 %. Sur le marché de prédiction Kalshi, la probabilité d’un nouveau plus haut d’ici la fin de l’année est inférieure à un tiers, mais celle d’une inflation sous-jacente sous 2,2 % à la fin de l’année n’est que de 6 %. Les responsables de la Fed sont divisés, et le calendrier des hausses de taux est au centre des débats. La Fed a décidé à l’unanimité en septembre de relever ses taux de 25 points de base, portant la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,75 %-4,00 %. Certains responsables se sont ensuite prononcés pour une pause en octobre afin d’évaluer l’effet des hausses passées et le resserrement des conditions financières. La semaine dernière, le gouverneur de la Fed, Waller, a déclaré que de nouvelles hausses pourraient encore être nécessaires, mais que la politique monétaire dispose de flexibilité dans le temps et qu’il n’est pas nécessaire d’agir lors de deux réunions consécutives. L’attitude de Hamark est plus positive. Elle a indiqué lundi que les pressions inflationnistes dépassent le secteur de l’énergie, certaines entreprises prévoyant d’augmenter leurs prix plus fortement que leurs coûts de production. Elle a cité en particulier la demande d’investissement liée au développement des infrastructures d’intelligence artificielle, qui pousse à la hausse les prix des ordinateurs, de l’électronique et des composants de haute technologie, ces tensions commençant à affecter l’aviation, l’électricité et la construction. Pour Hamark, la demande américaine reste solide, l’investissement des entreprises et la consommation soutenue par l’effet richesse maintenant l’inflation élevée. Elle cherche à modérer la demande pour faire baisser l’inflation sans peser significativement sur le marché du travail. Sur la réunion de fin octobre, elle se dit ouverte. Elle privilégie des ajustements de taux plus modestes et plus opportuns, sans avoir encore tranché le calendrier de la prochaine hausse. Les institutions divergent aussi. Stephen Juneau, économiste chez Bank of America Securities, estime qu’une hausse de 0,2 % de l’IPC sous-jacent sur un mois ne suffirait pas à relever nettement les anticipations de hausse en octobre. Avery Shenfeld, chef économiste à la Banque Canadienne Impériale de Commerce, anticipe une hausse de 0,3 % de l’IPC sous-jacent et juge que la Fed pourrait relever ses taux ce mois-ci, trop de composantes de l’inflation progressant encore au-dessus de 3 %. Les économistes de Citi pensent que si l’inflation sous-jacente reste modeste sur un mois dans les prochains mois, la Fed pourrait maintenir ses taux en octobre et même prolonger la pause jusqu’en décembre. Le marché obligataire surveille le risque d’une surprise inflationniste à la hausse. Après un ajustement marqué consécutif à la hausse de septembre, les rendements des Treasuries sont remontés près de leurs plus hauts niveaux depuis environ 24 ans. Le ralentissement récent de l’emploi a conduit les investisseurs à revoir à la baisse leurs anticipations de hausse en octobre. Selon les données de l’outil FedWatch du CME mardi, le marché n’attribue qu’environ 20 % de probabilité à une hausse en octobre, contre 88 % en décembre. Molly Brooks, stratège taux américains chez TD Securities, estime que l’impact de cet IPC sur le marché obligataire pourrait être asymétrique. Des chiffres supérieurs aux attentes pourraient inciter les investisseurs à réévaluer le rythme du resserrement, tandis que des données conformes ou plus faibles soutiendraient les anticipations d’une pause en octobre. Outre l’IPC de mercredi, les États-Unis publieront jeudi l’indice des prix à la production (PPI) de septembre. Ces deux rapports éclaireront la transmission des coûts énergétiques aux autres biens et services. Jerome Powell doit s’exprimer vendredi lors des réunions annuelles du FMI à Bangkok. À l’approche de la période de silence précédant la réunion de politique monétaire d’octobre, les dernières données d’inflation et les commentaires des responsables seront des indicateurs clés pour évaluer le calendrier de la prochaine hausse.