Strategy pourrait vendre du bitcoin pour financer des rachats de STRC, selon Michael Saylor

Strategy envisage de financer de futurs rachats de son action privilégiée STRC via des ventes de bitcoin ou des ventes d’actions MSTR, afin de soutenir un programme de rachat discipliné et de stabiliser la négociation de ce titre. Michael Saylor, président exécutif de Strategy Inc. (Nasdaq : MSTR), a indiqué dans un message publié le 27 juillet sur X que l’entreprise pourrait financer des rachats de STRC soit en cédant du bitcoin, soit en vendant des actions MSTR, en fonction des conditions de marché. STRC correspond à la "Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock" de Strategy, avec une valeur nominale ("stated amount") de 100 $ et un dividende évalué mensuellement par la direction. Selon Saylor, la vente de bitcoin peut devenir une option de financement intéressante lorsque STRC se négocie nettement sous 100 $, ce qui permettrait de retirer des actions privilégiées à prix décoté. L’objectif affiché est de maintenir STRC au plus près de 100 $, avec une forte liquidité, une volatilité plus faible et une demande indépendante durable. Dans le cadre de son dispositif de capital "digital credit", Strategy n’entend pas émettre de nouveaux STRC sous 100 $. Pour la semaine close le 26 juillet, Strategy a racheté 288 930 actions STRC pour environ 25 millions de dollars, à un prix moyen de 86,52 $ par action, a annoncé la société le 27 juillet. Saylor décrit Strategy comme un acheteur régulier et discipliné en dessous de 100 $, avec des rachats qui s’accélèrent quand la décote s’accentue, puis ralentissent à mesure que le cours se rapproche de la valeur nominale. Il reste 975 millions de dollars disponibles dans le cadre de l’autorisation de rachat de titres privilégiés, offrant une capacité significative pour de futures opérations. Au prix moyen le plus récent, l’entreprise a racheté chaque STRC avec une décote de 13,48 $ par rapport à 100 $, avant prise en compte des économies futures de dividendes. Phong Le, président et directeur général, a déclaré : "À des prix inférieurs à 100 $ par action, les rachats de STRC constituent une allocation de capital attractive, car ils peuvent réduire les besoins futurs en dividendes sur actions privilégiées avec une décote." Il a ajouté : "Nous avons l'intention d'adapter nos achats en fonction du prix et de la liquidité — davantage lorsque la décote est plus marquée, et moins à mesure que le prix de négociation de STRC se rapproche de 100 $ — tout en laissant la demande de marché indépendante établir un marché sain et durable." Les termes de STRC et la politique de dividende mentionnent un taux annualisé actuel de 12% et les critères examinés lors des évaluations mensuelles. Par ailleurs, Strategy a augmenté sa réserve en dollars de 525 millions de dollars grâce à des ventes d’actions ordinaires MSTR, portant ce solde à un record de 3,75 milliards de dollars. Cette réserve couvre environ 25 mois de paiements de dividendes privilégiés attendus et reste dédiée aux dividendes privilégiés et aux obligations de dette conformément à une politique approuvée par le conseil d’administration. Cette contrainte implique que les rachats futurs de STRC devront être financés par d’autres sources, notamment des ventes d’actions MSTR et, comme l’a indiqué Saylor, des ventes de bitcoin lorsque les conditions de marché les rendent pertinentes. En pratique, Strategy dispose désormais de deux canaux principaux pour financer les rachats de STRC : l’émission d’actions MSTR et la vente de bitcoin lorsque la direction estime l’opération économiquement justifiée. Cette flexibilité permet de retirer des actions privilégiées achetées avec décote sans puiser dans les fonds réservés aux dividendes et au service de la dette.