Le marché des stablecoins enregistre sa plus forte baisse mensuelle depuis Terra, tandis que les volumes de transactions atteignent un record

La capitalisation du marché des stablecoins a reculé de 7,7 milliards de dollars en juin, soit sa plus forte contraction mensuelle depuis l'effondrement de TerraLuna en mai 2022. Malgré ce repli de l'offre, le volume de transactions ajusté a bondi à un sommet historique de 1,79 billion de dollars, signe d'une activité de règlement en nette progression. Sur le mois, la capitalisation totale s'est aussi éloignée d'environ 10 milliards de dollars de son pic de mai pour revenir autour de 300 milliards. La baisse de juin équivaut à environ 3% par rapport au sommet de mai, sans commune mesure avec la contraction de 26% observée lors de la crise Terra en 2022. Dans le détail, l'encours de l'USDT de Tether est passé d'environ 190 milliards de dollars en mai à près de 184 milliards. L'USDC a, de son côté, glissé depuis son pic de mars, proche de 80 milliards, à environ 74 milliards. Pour Paul Howard, de la société de trading Wincent, ce mouvement s'apparente à une correction modérée au sein d'une tendance de fond. L'activité, elle, s'accélère: le volume ajusté a progressé de 63% par rapport à mai et de 125% sur un an, atteignant 1,79 billion de dollars en juin. Ce recul de l'offre intervient alors que le cadre réglementaire évolue avec le GENIUS Act, signé en juillet 2025. Le texte interdit aux émetteurs de stablecoins de paiement de verser un rendement, et l'Office of the Comptroller of the Currency a proposé d'étendre des restrictions similaires aux entités affiliées. Selon David Krause, de la Marquette University, une partie des investisseurs a réalloué des stablecoins inactifs vers des fonds de Bons du Trésor tokenisés offrant un rendement. Les actifs tokenisés adossés au Trésor américain ont ainsi grimpé à près de 16 milliards de dollars. L'USYC de Circle a dépassé l'offre BUIDL de BlackRock, tandis que la solution de JPMorgan a augmenté de 87% en un mois. Les indicateurs de marché se transforment aussi avec une rotation plus rapide. D'après Geoff Kendrick, analyste chez Standard Chartered, le turnover des stablecoins atteint environ six fois par mois, presque le double du rythme observé il y a deux ans. Visa estime la vélocité des stablecoins à 13,56 par trimestre, contre 1,65 pour l'agrégat monétaire M1 américain. Autre évolution: l'USDC a traité des volumes de règlement supérieurs à l'USDT, malgré une offre plus faible. Au premier semestre 2026, l'USDC a représenté environ 70% du volume ajusté, contre près de 25% pour l'USDT. Visa indique que son activité de règlement en stablecoins atteint un rythme annualisé de 7 milliards de dollars, réparti sur neuf blockchains. Mastercard a, de son côté, élargi son support à six stablecoins opérant sur huit réseaux blockchain.