L'or se maintient près d'un plus haut de trois mois, le plan de rachats du Trésor américain ravive les doutes sur le dollar

Selon FxStreet, l'or au comptant s'échangeait autour de 4'607 $ l'once lundi 24 août au matin en Asie (heure de Pékin). Le métal jaune reste proche d'un sommet de trois mois atteint la semaine dernière, après que le Trésor américain a indiqué qu'il pourrait élargir davantage son programme de rachat de bons du Trésor, un signal qui nourrit la crainte d'un affaiblissement de la confiance dans le dollar. Le marché surveille aussi les précisions attendues cette semaine sur les sanctions économiques américaines visant l'Iran. Téhéran a annoncé le 23 août une "contre-mesure sur les exportations de pétrole", affirmant que si Washington engage une guerre économique, les exportations de pétrole via le détroit d'Ormuz, voire l'ensemble du Golfe persique, cesseraient. Le brut WTI s'affiche actuellement autour de 86,13 $ le baril. Actions américaines : les principaux indices ont terminé en hausse vendredi, le Dow Jones gagnant 0,98%, le S&P 500 0,43% et le Nasdaq 0,44%. Sur la semaine, les trois indices reculent, mettant fin à trois semaines consécutives de hausse pour le S&P 500 et le Nasdaq, tandis que le Dow enregistre une deuxième baisse hebdomadaire d'affilée. Les variations des rendements obligataires et l'incertitude au Moyen-Orient ont dominé les échanges. L'annonce du Trésor sur de possibles rachats plus importants a apaisé la crainte d'une remontée unidirectionnelle des rendements. Le compartiment des matériaux a mené les gains, les services aux collectivités ont le plus reculé. La hausse du pétrole, sixième séance consécutive, a ravivé les inquiétudes inflationnistes. Ross Stores a progressé de 4,4% après avoir relevé sa prévision de bénéfice annuel. Pour la semaine à venir, l'attention se portera sur les résultats de groupes technologiques, dont NVIDIA, la publication de l'inflation PCE de juillet et l'intervention du président de la Fed au symposium de Jackson Hole. Or : vendredi, l'or au comptant a bondi de près de 2% et a touché 4'632,10 $ l'once, un plus haut depuis le 15 mai. Sur la semaine, le métal a gagné plus de 5%, signant une troisième hausse hebdomadaire consécutive. Le mouvement a été soutenu par le franchissement de la moyenne mobile à 200 jours (environ 4'513 $ l'once), seuil technique suivi de près et généralement interprété comme un signal haussier, ainsi que par un dollar plus faible sur fond de doutes quant à l'impact du programme de rachats d'obligations du Trésor sur la devise américaine. Les stratégistes de TD Securities estiment qu'en cas de poursuite de l'impulsion, le prochain objectif se situe à 4'700 $ l'once. Goldman Sachs souligne qu'un regain de demande de couverture macroéconomique mondiale a renforcé l'appétit pour des options haussières sur l'or, avec un effet mécanique d'amplification des prix. Côté demande physique, les achats de détail en Inde restent freinés par des niveaux de prix élevés, tandis que la demande en Chine demeure stable. Les autres métaux précieux ont suivi : l'argent au comptant, le platine et le palladium ont progressé de 2,3%, 2,8% et 0,8%. Pétrole : les cours ont encore avancé vendredi après les menaces du président américain Donald Trump d'imposer des sanctions aux partenaires commerciaux de l'Iran, renforçant l'anticipation de tensions sur l'offre dans les semaines à venir. Le Brent a clôturé en hausse de 0,73% à 93,86 $ le baril et le WTI a gagné 0,5% à 86,64 $. Sur la semaine, ils affichent respectivement +5,93% et +5,15%. Again Capital rappelle que les sanctions sont depuis longtemps l'instrument privilégié pour faire pression sur l'Iran, lequel promet des représailles "dévastatrices" en cas de nouvelles menaces. Empire FX juge que l'impact direct sur l'offre pourrait être limité, les exportations iraniennes étant déjà fortement restreintes par les blocus maritimes américains, mais prévient qu'une multiplication des incidents en mer et des actions de rétorsion pourrait accentuer les tensions, alors que le trafic dans le détroit d'Ormuz reste très inférieur à la normale. Price Futures Group indique que le marché recherche des sources alternatives via des oléoducs, le pétrole de schiste américain, la reprise du Venezuela, les Émirats arabes unis et d'autres origines. Les coupes de production des grands pays producteurs continuent aussi de soutenir les prix. Aucune reprise des négociations n'a été engagée depuis l'expiration, cette semaine, de l'accord de paix. Des données de suivi maritime montrent que seuls sept navires de matières premières ont franchi le détroit d'Ormuz jeudi dernier, soit la moitié du nombre de la veille. Devises : l'indice du dollar (DXY) a terminé vendredi à 98,55. Le billet vert a touché un plus bas de trois mois face à l'euro, les inquiétudes grandissant sur le fait que l'extension des opérations de rachat sur des Treasuries de plus longue maturité pourrait peser davantage sur la devise. Le secrétaire au Trésor Bessent a indiqué que les volumes de rachats pourraient encore augmenter, après l'engagement inattendu pris la veille de doubler au minimum l'ampleur des rachats afin de contenir la hausse des rendements. Des analystes estiment que la mesure n'a pas permis de freiner efficacement les rendements et a surtout affaibli le dollar. Le stratégiste en chef de Bannockburn Global Forex a résumé : "Le marché résiste." L'euro a atteint 1,1711, un plus haut depuis le 14 mai, avant de clôturer à 1,1679. La livre sterling a touché 1,3675, un plus haut depuis le 11 février. Prochain test : le discours du président de la Fed, Walsh, à Jackson Hole vendredi. TD Securities évoque un risque baissier sur le dollar si Walsh ne répond pas aux doutes sur la crédibilité du dispositif de lutte contre l'inflation. Les contrats à terme sur les fed funds intègrent une probabilité de 40% d'une hausse de taux en septembre et de 72% d'ici décembre. Le yen s'est légèrement apprécié à 159,01 pour un dollar, soutenu par l'accélération de l'inflation sous-jacente au Japon en juillet, mais des analystes estiment que la devise pourrait reprendre sa tendance baissière sans resserrement de la Banque du Japon, le marché se concentrant sur la réunion des 17-18 septembre. Géopolitique et commerce international : - Les États-Unis s'apprêtent à annoncer le 24 août les détails d'une stratégie présentée comme une "isolation économique sans précédent" de l'Iran, a confirmé le secrétaire au Trésor Bentsen. Téhéran a répliqué le 23 août en brandissant la menace d'un arrêt des exportations de pétrole via Ormuz et, plus largement, le Golfe persique (CCTV News). - Le ministre iranien des Affaires étrangères, Alireza阿拉格齐, a déclaré le 23 août que l'Iran n'a "jamais craint" les sanctions américaines, qualifiant l'approche de Washington de tactique d'intimidation répétée (CCTV). - Le président iranien Pezeshkian a affirmé que le pays fait face à une "guerre" économique, militaire et sécuritaire, et a assuré que l'Iran résistera aux "sanctions les plus dures" annoncées par Trump. Il a aussi évoqué le rôle stratégique du détroit d'Ormuz et l'intégration des énergies renouvelables pour renforcer la résilience économique (CCTV). - Le secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale, Rezaei, a déclaré que l'Iran maintiendra la fermeture du détroit d'Ormuz jusqu'à ce que les États-Unis respectent leurs engagements, a mis en garde les pays voisins contre toute participation à une "guerre économique" et a indiqué qu'un "accord sur papier" a été conclu avec Oman sur une route commerciale. Il affirme aussi que l'Iran a exporté 70 millions de barils au cours des un à deux derniers mois malgré les blocus maritimes (CCTV). - Le 21 août, Donald Trump a déclaré ne pas avoir demandé au secrétaire au Trésor Bentsen d'intervenir sur le marché obligataire cette semaine et a ajouté, à propos d'éventuelles mesures ultimes en cas de nouvelle hausse des rendements à long terme : "L'intervention ultime, c'est l'armée américaine" (CCTV International News). - Les discussions commerciales États-Unis'–'Canada ont échoué. Le représentant américain au Commerce, Greer, a déclaré que le Canada refuse de finaliser un accord bilatéral et maintient des mesures de rétorsion. Selon un responsable, Washington appliquera une surtaxe de 50% sur certains produits canadiens importés en vertu de la section 338 du Tariff Act de 1930, à compter de samedi à 00 h 01 (heure de la côte Est). - La commission iranienne de la sécurité nationale et de la politique étrangère a approuvé l'article 3 d'un projet de loi autorisant l'Iran à facturer des droits aux navires autorisés à transiter par le détroit d'Ormuz, au titre d'un plan d'action stratégique pour la sécurité et le développement du détroit. Les frais couvriraient services maritimes et environnementaux, carburant, assurance et sécurité, payables en rials ou dans d'autres devises. Le texte doit encore être adopté par le Parlement puis examiné par le Conseil des gardiens, avec possibilité d'arbitrage par le Conseil de discernement. Le trafic commercial a fortement diminué, n'atteignant plus qu'une poignée de navires ces derniers jours, contre plus de 130 par jour avant le conflit. Chine : - D'après un rapport présenté le 22 août lors de la Conférence 2026 sur l'informatique verte (intelligence artificielle) à Hohhot (Mongolie-Intérieure), la transition "verte" de l'ensemble de la chaîne de puissance de calcul en Chine montre des résultats initiaux. Le "Research Report on Green Computing Development (2026)", publié par Ao Li (China Academy of Information and Communications Technology), indique qu'à fin juin 2026, la puissance de calcul intelligente a atteint 2185 EFLOPS. Les technologies de refroidissement liquide, d'interconnexion optique à haut débit et de nouvelles architectures de stockage s'imposent dans les centres de données à haute densité. À fin 2025, plus de 13,73 millions de baies serveurs standard étaient déployées, et 42 clusters d'IA de plus de 10'000 GPU avaient été construits. Plus de 80% de la puissance de calcul intelligente est concentrée dans les huit hubs nationaux. Plus de 160 centres de données ont obtenu une certification "green data center" de niveau 4A ou supérieur. La coordination "calcul'–'électricité" passe du concept à la mise en œuvre, intégrée au rapport d'activité du gouvernement 2026. En 2025, l'infrastructure de calcul a consommé 170 milliards de kWh, soit environ +30% sur un an. Le rapport met aussi en avant l'émergence de nouveaux relais de croissance : réseaux de calcul, économies de tokens et exportations de puissance de calcul. Portée par les grands modèles, l'économie des tokens a explosé : en mars 2026, le volume moyen quotidien d'appels de tokens est passé d'environ 100 milliards début 2024 à près de 140'000 milliards, soit une hausse de plus de mille fois (Xinhua). - Sur les marchés obligataires, les rendements souverains à long terme continuent de grimper dans les grandes économies, alimentant les ventes, tandis que les marchés obligataire et des changes chinois restent relativement stables. L'émission de "Panda Bonds" atteint un record sur la période : au 21 août, les émissions cumulées de 2026 totalisaient 209,975 milliards de RMB, en hausse de plus de 73% sur un an. Des experts soulignent que la Chine se situe dans un cycle économique et monétaire différent, avec une part des investisseurs étrangers d'environ 5% à 8% du marché obligataire, ce qui laisse la fixation des prix principalement aux acteurs domestiques. Ils estiment que la volatilité des rendements à l'étranger pourrait soutenir l'attrait des obligations en RMB à moyen-long terme, tout en notant que la hausse des rendements des Treasuries relève le seuil de rendement des allocations mondiales et peut freiner l'appétit des institutions étrangères. La remontée rapide des rendements dans les pays développés pourrait aussi peser sur la valorisation des actifs risqués domestiques (CCTV Finance).