Le fonds de pension de l'État de Louisiane renforce sa position sur MicroStrategy pour une exposition indirecte au bitcoin

Le Louisiana State Employees' Retirement System (LASERS) a discrètement accru son exposition à des actifs liés au bitcoin en renforçant sa participation dans MicroStrategy (MSTR), groupe coté au Nasdaq et détenteur de la plus importante trésorerie de bitcoin parmi les entreprises. Au 30 juin, LASERS détenait 21'300 actions MSTR, soit 700 titres de plus qu'à la fin du T1 (20'600), ce qui représente une hausse de 3,4%. La valeur déclarée de la ligne à fin de trimestre s'élevait à environ 1,85 million de dollars. BitcoinTreasuries.NET a ensuite estimé cette participation à près de 2,13 millions de dollars au 22 juillet. LASERS administre 24 régimes de retraite pour plus de 150'000 membres. Selon les sources, ses actifs ont été rapportés à 16,3 milliards de dollars (chiffre d'août 2025) et à 17,2 milliards de dollars (valeur de marché totale pour l'exercice clos le 30 juin 2025), ce qui fait de la position MSTR un élément marginal du portefeuille. En pratique, l'achat de MicroStrategy offre au fonds une exposition indirecte au bitcoin, MicroStrategy affichant 843'775 BTC à son bilan. Cette position ne signifie pas que LASERS détient du bitcoin en direct. MicroStrategy a récemment ajusté sa stratégie. Début juillet, le groupe a ramené ses avoirs en bitcoin à 843'775 BTC après la vente d'une partie de ses actifs de trésorerie dans le cadre d'un nouveau dispositif de financement. Dans le même temps, il a levé 263,5 millions de dollars supplémentaires via des ventes d'actions et porté sa réserve en dollars à 3,225 milliards. Le solde en BTC est resté inchangé jusqu'au 19 juillet selon des communications ultérieures. MSTR n'est pas un ETF bitcoin au comptant. Le cours de l'action dépend certes des mouvements du bitcoin, mais aussi de facteurs propres à l'entreprise, comme les émissions de titres, les coûts de financement, les décisions de direction et la manière dont les investisseurs valorisent l'exposition "bitcoin" de MicroStrategy. L'action constitue donc une voie d'accès indirecte, et différente, à l'exposition au prix du BTC. Cette démarche s'inscrit dans une tendance plus large : des investisseurs publics et institutionnels testent des formes d'exposition aux cryptoactifs via des instruments cotés ou des structures gérées plutôt que via une détention directe. Au Japon, le National Business Corporate Pension Fund prévoit d'allouer environ 1% de ses actifs aux cryptoactifs au travers d'un fonds multi-actifs géré au titre de l'exercice 2026, dans une logique de diversification monétaire. Aux États-Unis, plusieurs États explorent des options comparables : l'Indiana a adopté une loi autorisant certains programmes publics de retraite et d'épargne à proposer des placements liés aux cryptoactifs via des services de courtage autogérés; en Floride, des parlementaires ont proposé d'autoriser certains fonds contrôlés par l'État à allouer jusqu'à 10% à des produits éligibles liés au bitcoin et à des actifs numériques approuvés. Même modeste au regard d'un portefeuille de plusieurs milliards, le passage de 20'600 à 21'300 actions confirme que le gestionnaire n'a pas réduit sa position au T2 et l'a légèrement renforcée. En résumé, l'achat de 700 actions MSTR illustre la façon dont certains fonds publics recherchent une exposition au bitcoin via des trésoreries d'entreprises et des titres cotés. Cette approche lie la performance à la fois aux variations du bitcoin et à des risques spécifiques à l'émetteur, ce qui en fait une proposition différente d'une détention directe de BTC.