Les minutes de la Fed pointent l'IA comme nouveau risque inflationniste et renforcent le scénario de taux élevés plus longtemps

Lors de leur réunion de politique monétaire de juin, les responsables de la Réserve fédérale américaine ont identifié les investissements liés à l'intelligence artificielle comme une nouvelle source potentielle de pressions inflationnistes. Cette lecture vient s'ajouter aux arguments en faveur du maintien de taux directeurs élevés, alors même que le marché du travail est jugé globalement stable. Les minutes de la réunion du FOMC des 16–17 juin montrent que les décideurs associent de plus en plus la demande liée à l'IA à une inflation durable. Ce constat conforte l'idée que le coût du crédit pourrait rester élevé plus longtemps. Pour les marchés crypto, cela suggère un contexte macroéconomique susceptible de retarder l'amélioration de la liquidité souvent attendue lors des cycles de baisse des taux. ### La Fed voit l'investissement dans l'IA comme un facteur de hausse des prix Les participants ont largement convenu que l'inflation restait nettement au-dessus de l'objectif de 2% de la Fed et qu'elle s'était diffusée à un spectre plus large de biens et services. Les responsables ont continué de mentionner les droits de douane et les perturbations d'offre liées aux tensions au Moyen-Orient, tout en soulignant, pour nombre d'entre eux, la vigueur des investissements associés à l'IA comme une autre source de pression haussière. Selon les minutes, la forte demande d'infrastructures pour l'IA pourrait soutenir des prix élevés pour les produits technologiques et l'électricité. Les responsables notent aussi que l'investissement des entreprises, tiré par l'IA, peut maintenir la croissance au-dessus de son potentiel de long terme, ce qui accroît le risque d'une inflation plus persistante qu'anticipé. Plusieurs responsables reconnaissent également qu'une adoption plus large de l'IA pourrait, à terme, améliorer la productivité et réduire les coûts de production, tout en estimant que ces effets mettraient du temps à se concrétiser. ### Des projections revues à la hausse, une posture monétaire prudente Les nouvelles projections économiques de la Fed reflètent ces inquiétudes. La médiane de la prévision d'inflation PCE pour 2026 a été relevée à 3,6%, contre 2,7% en mars. La prévision médiane de l'inflation PCE sous-jacente (core PCE) est passée à 3,3%, contre 2,7%. La médiane des anticipations pour le taux des fed funds à fin 2026 a également été remontée à 3,8%, contre 3,4% trois mois plus tôt. En dépit d'une tonalité plus restrictive sur l'inflation, les responsables estiment que le marché du travail reste globalement équilibré: le taux de chômage est attendu proche des niveaux actuels et beaucoup jugent que la progression des salaires ne constitue plus une source majeure de pressions inflationnistes. Le comité a finalement voté le maintien de la fourchette cible des fed funds à 3,50%–3,75%, réaffirmant son engagement à ramener l'inflation vers son objectif de 2%. ### Enjeux pour les marchés crypto Les investisseurs en cryptoactifs surveillent attentivement la Fed, car les anticipations de taux influencent la liquidité, les rendements des Treasuries et le dollar, des variables clés pour l'appétit pour le risque et la demande d'actifs comme Bitcoin et Ethereum. Les minutes de juin suggèrent que la priorité des décideurs reste la persistance de l'inflation plutôt que l'affaiblissement du marché de l'emploi. Si l'inflation demeure élevée et que les baisses de taux sont repoussées, l'environnement macroéconomique pourrait rester moins favorable aux cryptoactifs que ce que certains investisseurs anticipaient en début d'année. ### Synthèse La Fed identifie l'investissement tiré par l'IA comme un nouveau moteur potentiel de l'inflation, aux côtés des droits de douane et des chocs d'offre liés à l'énergie. Les projections révisées à la hausse pour l'inflation et les taux confortent le scénario d'une politique monétaire "plus élevée plus longtemps".