BlackRock dépose un dossier pour un ETF Nasdaq-100 et s'attaque au quasi-monopole d'Invesco, fort de près de 400 Mds$
Résumé du marché par IA
Le dépôt auprès de la SEC de BlackRock pour un ETF iShares Nasdaq100 (IQQ), suivi d'un dépôt similaire de State Street, introduit une concurrence crédible au QQQ d'Invesco, longtemps dominant. La principale implication pour le marché est une possible compression des frais et un remaniement des flux d'ETF à mesure que la liquidité et les spreads deviennent disputés. Bien que l'exposition à l'indice demeure inchangée, l'intensification de la concurrence entre émetteurs peut affecter les coûts de transaction, l'efficacité des couvertures et le positionnement à court terme sur les produits liés au Nasdaq100.
Niveau d'impact
● Moyen
Actifs concernés
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● neutre
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BlackRock a déposé auprès de la SEC, le 6 avril, une demande visant à lancer l'iShares Nasdaq100 ETF (ticker : IQQ). Une initiative qui constitue la première offensive d'envergure contre l'Invesco QQQ Trust, référence historique de l'exposition au Nasdaq-100, avec des encours estimés entre 374 milliards et 426 milliards de dollars. Le géant de la gestion d'actifs, qui pèse près de 10'000 milliards de dollars, entend clairement capter une part de ce marché.
Dans la foulée, State Street a également soumis sa propre demande pour un ETF concurrent indexé sur le Nasdaq-100, dès le lendemain du dépôt de BlackRock. Deux des trois plus grands gestionnaires au monde ont donc, à 24 heures d'intervalle, choisi de s'attaquer à la position dominante d'Invesco.
Le Nasdaq-100 regroupe 100 des plus grandes entreprises non financières cotées sur le Nasdaq. L'indice a progressé de 27,5 % en 2025, porté en grande partie par l'appétit des investisseurs pour les valeurs liées à l'intelligence artificielle. Lancé en 1999, le QQQ d'Invesco est devenu l'instrument de prédilection pour s'exposer au Nasdaq-100. Jusqu'ici, seuls quelques ETF cotés aux États-Unis suivaient cet indice, et ils étaient tous gérés par Invesco. Ni BlackRock ni State Street n'ont encore communiqué la structure de frais de leurs fonds proposés.
L'arrivée de BlackRock est particulièrement scrutée par les investisseurs tech et crypto. Le groupe est à l'origine de l'iShares Bitcoin Trust (IBIT), devenu l'ETF à la croissance la plus rapide de l'histoire. Sa stratégie est connue : cibler une thématique où la demande explose, lancer un produit à des frais compétitifs, puis s'appuyer sur une distribution mondiale pour attirer rapidement les encours.
Deux points devraient concentrer l'attention du marché. D'abord, les frais : le QQQ affiche un ratio de frais qui est resté relativement stable, faute de concurrence directe ; cette dynamique pourrait évoluer. Ensuite, la liquidité : le QQQ figure parmi les ETF les plus échangés au monde, et cette profondeur de marché constitue une barrière à l'entrée. Des spreads achat-vente serrés et des carnets d'ordres fournis sont déterminants pour les institutionnels. L'IQQ de BlackRock devra bâtir cette liquidité à partir de zéro, un défi identique pour State Street.
