Wintermute: el repunte de Bitcoin es un rebote de alivio, no el inicio de un nuevo mercado alcista

BlockBeats, 7 de julio — Wintermute publicó un análisis de mercado en el que sostiene que el último dato de empleo de EE. UU. (nóminas no agrícolas) quedó muy por debajo de lo previsto y que los comentarios de Waller fueron leídos como acomodaticios. Esa combinación impulsó un rebote generalizado de los activos de riesgo a escala global, con el mercado cripto liderando las subidas. Según la firma, Bitcoin y Ethereum han superado de forma notable al S&P 500 y al Nasdaq en las últimas sesiones. En el caso de Bitcoin, el rally se apoya en fundamentos más sólidos: acumulación sostenida por parte de "whales", flujos alcistas en la financiación de opciones y mejora de los datos onchain. También ha contribuido el fin de las salidas netas en los ETF spot de Bitcoin, con un efecto positivo sobre el sentimiento. El enfriamiento del mercado laboral estadounidense ha recortado las expectativas de nuevas subidas de tipos este año. En el Foro de Sintra, Waugh reiteró el objetivo de inflación del 2% sin apuntar a un giro más restrictivo, lo que los inversores interpretaron como una señal dovish en la política de la Fed. En cripto, los datos onchain de Bitcoin muestran que las carteras de grandes tenedores han acumulado más de 270.000 BTC cerca de la media móvil de 200 semanas. En paralelo, la financiación del mercado de opciones se ha desplazado desde posiciones defensivas hacia compras de calls con precios de ejercicio entre 60.000 y 70.000 dólares. El avance de Ethereum, en cambio, se ha visto impulsado sobre todo por narrativas institucionales, incluido el lanzamiento oficial de "Ethereum Institutional" y el progreso continuado de la infraestructura de tokenización para instituciones. Aun así, Wintermute advierte de presiones de fondo: despidos recientes de aproximadamente el 20% en la Ethereum Foundation, un recorte presupuestario del 40% y anteriores reembolsos en ETF de ETH. Para la firma, el movimiento actual encaja mejor con un rebote de alivio que con el inicio de un nuevo ciclo alcista de largo plazo. La mejora del entorno macro, la reducción de tensiones en Oriente Medio, la adopción institucional de Ethereum y la baja liquidez veraniega han favorecido la recuperación. Desde la óptica de flujos, Wintermute subraya que la salida neta acumulada de los ETF spot de Bitcoin en lo que va de año sigue siendo elevada, en torno a 2.730 millones de dólares. Hasta que los flujos de ETF mejoren de forma sostenida y marquen una tendencia clara, la firma considera que el repunte debe leerse como un rebote emocional más que como un cambio estructural, por lo que recomienda cautela de cara a las próximas semanas.