Geopolítica

El grupo Singapore Airlines registró una pérdida neta de S$76 millones (US$58.9 millones) en el primer trimestre de 2026, frente a un beneficio de S$186 millones un año antes. El deterioro se atribuyó al aumento de S$991 millones en los costes netos de combustible hasta S$2,253 millones por el conflicto en Oriente Medio y a una mayor participación en las pérdidas de Air India por S$42 millones. Aunque la compañía alcanzó ingresos récord de S$5,714 millones, el gasto del grupo subió un 27.9% hasta S$5,609 millones, presionando los márgenes.

Las acciones de la británica Games Workshop llegaron a bajar un 6,5% tras advertir de la presión de nuevos aranceles de EE. UU. y del aumento del coste del plástico. La empresa estima que los aranceles supondrán un coste anualizado de alrededor de £13 million. También calcula un impacto de aproximadamente £2 million por disrupciones en la cadena de suministro y presiones inflacionistas vinculadas a la volatilidad de los mercados energéticos. Aunque anunció medidas como subidas de precios y ajustes operativos, la preocupación por los costes eclipsó su beneficio anual récord.

La escalada de la guerra con Irán está aumentando la preocupación por la seguridad del suministro de gas en Europa. Los precios al contado en Europa subieron casi un 26% en una semana, con las reservas apenas por encima del 50%, un nivel muy bajo para finales de julio. Incluso en el mejor escenario, las reservas europeas alcanzarían el 75% en noviembre, por debajo del objetivo del 90%, según previsiones citadas por Wood Mackenzie. Alemania, Países Bajos y otros países del noroeste europeo afrontan un mayor riesgo de déficit de suministro durante el invierno.

Saipem cerró el primer semestre de 2026 con unos ingresos de 73.500 millones de euros (+1,9% interanual) y un EBITDA ajustado de 836 millones de euros (+9,4%). La compañía recortó su guía de EBITDA para el conjunto del año tras asumir unos 70 millones de euros en costes adicionales de seguridad y logística vinculados al conflicto en Oriente Medio. En cambio, mantuvo sin cambios sus previsiones de ingresos y de flujos de caja. El episodio pone de relieve cómo el riesgo geopolítico puede erosionar la calidad de los beneficios de las firmas de servicios de ingeniería para el sector del petróleo y el gas.

Brookfield anunció el primer cierre de su fondo de capital privado para Oriente Medio, BMEP, con una captación de US$2billion y con el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudí (PIF) como inversor ancla. En paralelo, la firma se unió a Blackstone y KKR en una operación de US$16billion para adquirir, mediante un esquema de arrendamiento y retroarrendamiento, los derechos sobre los 13 oleoductos de Kuwait Oil Company, lo que aportará US$7.85billion por adelantado a la compañía kuwaití. El texto también señala que el ataque de Irán contra la instalación de GNL de Ras Laffan, en Catar, fue un hecho previo y que el conflicto no ha registrado nuevas escaladas, mientras la actividad inversora en la región continúa.

Irán ha reconocido fallos graves de control en una red de cobro de ingresos petroleros que operaba mediante “trusties” para eludir sanciones. Un intermediario no devolvió 200 millones de dólares y huyó, según informó en televisión estatal el jefe de la Organización de Inspección del Estado, Zabihollah Khodaeian. Las autoridades han abierto 59 causas penales contra gestores de esas entidades y han solicitado a Interpol avisos rojos para 15 personas vinculadas al esquema. La red movía ingresos del crudo a través de cuentas en países como Emiratos Árabes Unidos, Turquía y Omán, lo que dejó en evidencia la fragilidad del circuito de repatriación de fondos.

La pausa en los bombardeos entre Estados Unidos e Irán llega mientras aumentan los riesgos de contagio regional: los hutíes atacaron en el mar Rojo a un petrolero saudí y amenazaron con bloquear el estrecho de Bab al-Mandab. El fin de semana, el tráfico de buques mercantes por el estrecho de Ormuz cayó a menos de 10 barcos, frente a más de 100 al día antes de la guerra, y Arabia Saudí reportó indicios de un posible ataque cerca de la refinería de Jazan. Los precios del Brent y del WTI llegaron a caer más de un 6% en una sola sesión, reflejando la interrupción efectiva de corredores energéticos clave.

China prohibió a partir de enero de 2026 las exportaciones a Japón de bienes de doble uso como tierras raras e imanes permanentes, y en junio incluyó a 80 empresas japonesas en listas restrictivas. La medida ha paralizado envíos de minerales críticos y ha provocado una interrupción efectiva de la cadena de suministro, según estimaciones del Daiwa Institute. Ese escenario, de prolongarse un año, podría recortar el PIB real de Japón un 1,3%, unos 7 billones de yenes.

La tensión geopolítica en Oriente Medio persiste y EE. UU. e Irán no han anunciado un alto el fuego formal, mientras sigue sin resolverse la disputa por el control del estrecho de Ormuz. Los precios de los combustibles suben un 15.7% interanual y, aunque bajaron un 4.9% de mayo a junio, continúan en niveles elevados. El mercado ya descuenta cerca de 10 puntos básicos de subidas en julio y Bank of America prevé tres incrementos de 25bp en septiembre, octubre y diciembre. EY-Parthenon sostiene que, si la inflación no logra volver al 2% por choques de oferta como el conflicto en Oriente Medio, un mayor endurecimiento monetario será inevitable.

La OCDE y el BCE advirtieron de que una escalada sostenida del conflicto en el golfo Pérsico podría provocar una interrupción prolongada del estrecho de Ormuz, lo que frenaría el crecimiento mundial a 2.1% en 2026 y 1.8% en 2027 y elevaría la inflación. El BCE subió el 11 de junio los tipos 25 puntos básicos, hasta 2.25%, citando como factor principal los riesgos en Oriente Medio. En Estados Unidos, la inflación de mayo repuntó a 4.2%, su nivel más alto desde abril de 2023. Este riesgo geopolítico golpea directamente la oferta y la formación de precios del crudo y añade presión sistémica sobre los bonos sensibles a los tipos (BE), los activos en dólares (ONUS) y los índices bursátiles de crecimiento (SUS).