El mercado de stablecoins registra su mayor caída mensual desde Terra mientras el volumen de transacciones marca récord

La capitalización del mercado de stablecoins se redujo en 7.700 millones de dólares en junio, el mayor descenso mensual desde el colapso de TerraLuna en mayo de 2022. Pese a la caída de la oferta, el volumen de transacciones ajustado repuntó hasta un máximo histórico de 1,79 billones de dólares, señal de un mayor uso para liquidación. En el conjunto del mercado, la capitalización total se alejó cerca de 10.000 millones de dólares del pico de mayo y se situó en torno a 300.000 millones. La contracción de junio recortó aproximadamente un 3% respecto a ese máximo, muy por debajo del desplome del 26% registrado durante la crisis de Terra en 2022. Por emisores, el suministro de USDT de Tether bajó desde alrededor de 190.000 millones de dólares en mayo hasta unos 184.000 millones. USDC, por su parte, descendió desde su máximo de marzo cercano a 80.000 millones a aproximadamente 74.000 millones. Paul Howard, de la firma de trading Wincent, calificó el movimiento como un ajuste moderado dentro de una tendencia de fondo más amplia. La actividad, en cambio, aceleró. El volumen ajustado avanzó un 63% frente a mayo y un 125% respecto a junio del año pasado, hasta alcanzar el récord de 1,79 billones de dólares. El retroceso de la oferta coincidió con cambios regulatorios vinculados a la GENIUS Act, firmada en julio de 2025. La norma impide que los emisores de stablecoins de pago ofrezcan rentabilidad, y la Office of the Comptroller of the Currency planteó extender restricciones similares a entidades vinculadas. David Krause, de la Marquette University, indicó que los inversores trasladaron saldos ociosos hacia fondos tokenizados de bonos del Tesoro que sí generan retornos. Los activos tokenizados de Treasury han crecido hasta cerca de 16.000 millones de dólares. En ese segmento, el producto USYC de Circle superó a la oferta BUIDL de BlackRock, y la propuesta de JPMorgan aumentó un 87% en un mes. El mayor ritmo de rotación también está alterando las métricas del mercado. Geoff Kendrick, analista de Standard Chartered, estimó que la rotación de stablecoins ronda seis veces al mes, casi el doble que hace dos años. Visa situó la velocidad de las stablecoins en 13,56 por trimestre, frente a 1,65 del agregado monetario M1 de EE. UU. En liquidación, USDC movió más volumen que USDT pese a contar con menor oferta. En el primer semestre de 2026, USDC concentró alrededor del 70% del volumen ajustado, mientras que USDT aportó cerca del 25%. Visa añadió que su negocio de liquidación con stablecoins alcanzó una tasa anualizada de 7.000 millones de dólares en nueve blockchains. Mastercard también amplió el soporte a seis stablecoins operativas en ocho redes blockchain.