La SEC propone que la blockchain sea el registro legal de las acciones tokenizadas

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha puesto sobre la mesa una solución a una de las principales fricciones de las acciones tokenizadas: qué base de datos debe considerarse el registro legal de propiedad. Hoy estos instrumentos suelen convivir con dos registros paralelos. Por un lado, la blockchain refleja qué monedero custodia el token. Por otro, un agente de transferencias reconocido legalmente mantiene el registro oficial. La propuesta de la SEC permitiría que bases de datos electrónicas, incluidos los libros contables en blockchain, actúen como registro oficial de titularidad. En ese esquema, la cadena podría convertirse en el "master securityholder file", eliminando la necesidad de mantener un registro duplicado onchain y offchain. El regulador apunta a reducir reconciliaciones y a limitar riesgos legales y operativos. El cambio ganaría relevancia en situaciones como procesos de quiebra, donde registros contradictorios pueden derivar en disputas significativas. La SEC aclara que los valores emitidos en blockchain seguirían sujetos a las leyes de valores. Tampoco desaparecerían todos los sistemas fuera de la cadena: los agentes de transferencias seguirían necesitando documentación como el "control book", que controla cuántos valores están autorizados y en circulación. Además, el "transfer journal" serviría para registrar emisiones, cancelaciones y movimientos de transferencias. El objetivo, en suma, no es eliminar cada base de datos, sino suprimir el registro duplicado de titularidad. En este contexto, Joris Delanoue, cofundador y CEO de Fairmint, subrayó en X una distinción clave: que un token esté respaldado 1:1 no equivale a que otorgue propiedad legal 1:1. Según Delanoue, el sector debe precisar si los activos tokenizados conceden titularidad jurídica directa sobre los valores subyacentes o solo exposición económica a activos mantenidos por un intermediario. La diferencia cobra más peso si el registro de propiedad pasa a ser el elemento "autoritativo", como plantea la SEC. El debate llega mientras la SEC revisa las normas de custodia cripto y prepara enmiendas propuestas a la "Custody Rule", actualmente en revisión por la OIRA de la Casa Blanca y cuya publicación se espera para octubre de 2026. En paralelo, Tailandia anunció planes para endurecer la regulación cripto a partir del 27 de febrero de 2027. La propuesta exigiría a los exchanges con licencia rastrear transferencias P2P e identificar contrapartes, incluidas las carteras autocustodiadas de los usuarios. Bajo su nueva Travel Rule para activos digitales, las plataformas deberán registrar y conservar durante al menos cinco años la información del ordenante y del beneficiario, con el objetivo de reforzar los controles contra el blanqueo de capitales. Resumen final: la propuesta de la SEC permitiría que los libros en blockchain funcionen como registro oficial de propiedad de valores. Al mismo tiempo, el regulador estadounidense avanza en cambios a la Custody Rule, mientras Tailandia prepara nuevas exigencias de trazabilidad y conservación de datos para exchanges desde febrero de 2027.