Las grandes tecnológicas de EE. UU. pierden casi 800.000 millones en bolsa tras el desplome del 14% de Tesla

Artículo de: Tide Research Las grandes tecnológicas volvieron a elevar a máximos el gasto de capital ligado a la IA, pero ni siquiera unos resultados sólidos de Alphabet lograron calmar al mercado sobre el retorno de esas inversiones. En una sola sesión, el índice de las "Siete Magníficas" borró cerca de 800.000 millones de dólares de capitalización. Tesla fue el valor más castigado: se hundió más de un 14%, su mayor caída diaria desde el 11 de marzo de 2025, tras presentar un beneficio neto del segundo trimestre por debajo de lo esperado y una nueva contracción del margen bruto. Google retrocedió más de un 7% y su capitalización total volvió a situarse por debajo de los 4 billones de dólares, en su mayor descenso diario desde el 8 de mayo de 2025. En energía, un repunte de la tensión geopolítica impulsó el crudo: milicianos hutíes lanzaron ataques con misiles y drones contra dos petroleros saudíes, elevando el Brent por encima de 100 dólares por barril de forma puntual, por primera vez en casi dos meses. La rentabilidad del Treasury estadounidense a 30 años encadenó varios días por encima del 5%, la racha más larga desde la crisis financiera de 2007. Rendimiento de mercado - Nasdaq: -2,15% - S&P 500: -1,21% - Dow Jones: -0,97% - Índice de las "Siete Magníficas": -4,8%, con una pérdida de 797.000 millones de dólares de valor de mercado en un día Materias primas y criptomonedas - WTI: +6,17% hasta 92,19 dólares/barril - Brent: +7,04% hasta 100,69 dólares/barril (máximo en casi dos meses) - Oro COMEX: -2% hasta 4.052,3 dólares/onza - Plata COMEX: -3,99% hasta 57,895 dólares/onza - Bitcoin: abrió en 66.081,05 dólares (-0,6%); mínimo intradía en 65.054,55 dólares - Ethereum: abrió en 1.933,32 dólares (+0,3%); mínimo intradía en 1.899,38 dólares En bolsa, las memorias se desmarcaron del tono general y subieron, apoyadas por la lectura de que el aumento del gasto en IA podría reforzar la demanda: Micron Technology +3,2%, SK Hynix +2,56% y SanDisk +0,69%. Claves macro y de cara a próximos resultados El mercado interpretó que los problemas de Tesla son más serios de lo previsto. Los ingresos crecieron un 26% interanual, pero lo que preocupa es el deterioro de la rentabilidad y la primera salida neta de caja en dos años. La compañía lo atribuye a su fase de expansión más agresiva desde su fundación; solo en IA y robótica, el gasto alcanzó 5.800 millones de dólares en un trimestre. La confianza dependerá de la evolución del flujo de caja en los próximos trimestres. En Alphabet, el patrón no cambió respecto a la evaluación del día anterior: fuerte crecimiento de ingresos y del negocio cloud, pero el flujo de caja libre entró en terreno negativo por primera vez, y el techo de capex anual se elevó hasta 205.000 millones de dólares. Lejos de despejar dudas, el informe de resultados reforzó el debate sobre la sostenibilidad del gasto en IA, lo que presionó la cotización de Google. Varios analistas resumen el nuevo clima con una idea: el mercado no renuncia a la IA, pero se acabó pagar sin más por promesas. En adelante, se exigirá a la dirección concreción sobre cuánta caja genera cada dólar invertido, con menor paciencia para planes a diez años. El repunte de tipos también se vincula al ciclo de financiación. Las grandes tecnológicas han emitido más de 500.000 millones de dólares en bonos para financiar infraestructuras de IA, compitiendo por la misma base de compradores que el Tesoro de EE. UU. y empujando al alza los rendimientos a largo plazo. Gestores señalan que gobiernos, gigantes de la nube y otros emisores compiten en el mismo "pool" de capital, lo que reduce el apetito por deuda pública de compradores tradicionales como fondos de pensiones y aseguradoras. Con el mercado de Treasuries creciendo de 4,5 billones de dólares en 2007 a 31 billones hoy y una deuda que supera el 100% del PIB, el margen para que bajen los tipos largos en el corto plazo parece limitado. Geopolítica y comercio El ataque hutí en Yemen incluyó misiles balísticos, misiles de crucero y drones contra dos petroleros saudíes; uno se incendió en la proa, sin heridos entre la tripulación. El incidente se produjo cerca del estrecho de Bab el-Mandeb, un paso clave entre el mar Rojo y el golfo de Adén y arteria crítica para las exportaciones mundiales de crudo. La combinación de este episodio con las tensiones entre EE. UU. e Irán reavivó el miedo a interrupciones de suministro, impulsando el Brent más de un 7% y llevándolo a tocar brevemente los 100 dólares. Ese mismo día, Trump afirmó que estaba "considerando seriamente" una acción militar de mayor escala contra Irán. En comercio, la Oficina del Representante de Comercio de EE. UU. anunció nuevos aranceles del 10% al 12,5% para decenas de países y regiones, citando "trabajo forzoso", en sustitución de los aranceles globales a la importación que expiran; las nuevas tasas entran en vigor el día 24. El foco de la semana se concentra ahora en Intel, que presentará resultados el jueves. Como en el resto de grandes tecnológicas, la guía de inversión en capex será determinante. La próxima semana publicarán Microsoft, Meta y Amazon: sus mensajes sobre inversión en IA marcarán hasta dónde puede llegar la revisión de valoraciones. Tide View Lo que se rompió fue una premisa de fondo: el mercado había concedido amplio margen especulativo al relato de la IA, pero ese margen se está estrechando rápidamente frente a cifras concretas de flujo de caja. Tesla y Alphabet comparten el mismo problema: el gasto ha corrido por delante de los beneficios, y los inversores lo han reflejado con ventas. El avance a contracorriente de las compañías de memoria aporta una pista: el capital sigue buscando empresas con pedidos visibles y un camino claro de conversión a caja, y muestra menos paciencia con narrativas puramente especulativas. Es probable que esta divergencia continúe a corto plazo, con los resultados de Intel y de varios proveedores cloud como próxima prueba. Ni los tipos largos ni el precio del petróleo parecen tener margen para relajarse a corto plazo. Los primeros responden a un efecto estructural del auge de infraestructuras de IA financiado con deuda; el segundo, al deterioro del entorno geopolítico. La suma de ambos factores sugiere que, incluso con buenos resultados empresariales, el entorno general de valoración del mercado difícilmente se aliviará de forma significativa en el corto plazo.