La volatilidad del mercado de bonos japonés amenaza con salpicarse a los activos de riesgo globales

CoinDesk informa de que el mercado de deuda pública de Japón encadena un repunte sostenido: el rendimiento del bono a 10 años ha escalado hasta el 2,84%, máximos de más de 30 años, y el del 20 años se mueve cerca de niveles no vistos en décadas. Con el Gobierno ampliando la emisión de bonos a largo plazo y el Banco de Japón reduciendo gradualmente sus compras, los inversores vuelven a medir el riesgo de un retorno de capital global hacia Japón. El repunte ha sido especialmente intenso en el tramo a 10 años, cuya rentabilidad acumula un aumento de 137 puntos básicos en los últimos 12 meses, con un nuevo acelerón en las últimas semanas. La mayor oferta de deuda a largo plazo también ha empujado al alza el 20 años, situado en su cota más elevada en 30 años. En paralelo, el yen continúa cerca de su mínimo de 40 años frente al dólar. La combinación de movimientos en renta fija y divisas está elevando las expectativas de episodios de volatilidad. Durante años, el Banco de Japón actuó como el mayor comprador de bonos soberanos, conteniendo los costes de financiación con adquisiciones a gran escala y facilitando que el Estado emitiera deuda en un entorno de tipos reducidos. Ese equilibrio empieza a cambiar: al disminuir las compras del banco central y prepararse el Gobierno para aumentar la emisión de vencimientos largos, una parte creciente de la oferta que antes absorbía el BoJ pasa al mercado, lo que añade presión alcista sobre las rentabilidades. Medios internacionales subrayan que el foco no está solo en Japón, sino en el impacto sobre la asignación global de activos. El yen barato ha sido durante años una pieza central de las operaciones de "carry trade": financiarse en yenes a bajo coste para invertir en activos con mayor rentabilidad o volatilidad, como acciones, bonos e inmobiliario de EE. UU., además de Bitcoin. El artículo estima que el "carry trade" global con yen ronda los 1,2 billones de dólares. Si las rentabilidades domésticas japonesas siguen subiendo, parte de ese capital podría salir de activos internacionales y volver a Japón, presionando las valoraciones de los activos de riesgo. Como señal de ese posible giro, en junio de 2026 los inversores extranjeros registraron ventas netas de bonos del Gobierno japonés por unos 19.200 millones de dólares, equivalentes a aproximadamente 3,12 billones de yenes. Según el artículo, se trata de una de las mayores salidas mensuales desde comienzos de 2023. A partir de ahí, advierte de que una prolongación de la volatilidad en la deuda japonesa podría aumentar la presión sobre las bolsas globales y el mercado cripto por nuevas salidas de capital. En criptomonedas, el texto vincula el reciente retroceso a este trasfondo macro, aunque destaca que Bitcoin ha rebotado tras la caída previa y cotiza por encima de los 63.000 dólares, alrededor de un 7% más en la última semana.