Decisión de tipos de la Fed el 29 de julio: se espera una pausa, pero no se descarta una subida
Resumen del mercado generado por IA
De cara a la decisión de la Fed del 29 de julio, los mercados siguen inclinándose por una pausa, pero la valoración asigna probabilidades significativas a una subida sorpresa de 25 pb. La inflación más suave de junio reduce el argumento a favor de un endurecimiento inmediato, aunque las sólidas condiciones laborales, la demanda impulsada por la IA, el petróleo elevado, la inflación persistente de los servicios y los aranceles mantienen vivo el riesgo de un sesgo hawkish. Con los resultados de las tecnológicas de mega capitalización también pendientes, la incertidumbre sobre los tipos puede amplificar la volatilidad en las acciones de crecimiento de alta duración y en las vinculadas a la IA.
Nivel de impacto
● Alto
Activos afectados
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● Neutral
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Según Huo Xing Cai Jing, las bolsas estadounidenses afrontan esta semana dos focos de presión: la decisión de tipos y la temporada de resultados del sector tecnológico. La Reserva Federal comunicará su decisión sobre los tipos a las 14:00 (hora del Este) del 29 de julio, seguida de una rueda de prensa a las 14:30; en Pekín serán las 02:00 y 02:30 del 30 de julio.
El rango objetivo actual de los fed funds se sitúa en el 3,50%-3,75%. El consenso del mercado sigue inclinándose por mantener los tipos sin cambios, aunque las cotizaciones ya reflejan una probabilidad cercana a un tercio de una subida inesperada.
El equipo de David Mericle en Goldman Sachs calificó la reunión de esta semana como "inusualmente incierta". A su juicio, la moderación de la inflación en junio debilita el argumento para un endurecimiento inmediato y, además, históricamente la Fed rara vez sorprende con incrementos súbitos, por lo que la mayoría de miembros del FOMC podría acabar rechazando actuar en esta reunión. Aun así, los precios de mercado muestran que los inversores no han descartado por completo un alza de 25 puntos básicos.
En JPMorgan, Michael Feroli mantiene un enfoque más prudente. Considera improbable que el marco de política y las reformas de comunicación impulsadas por el presidente de la Fed, Walsh, alteren con rapidez la trayectoria de los tipos en el corto plazo. La entidad espera que la Fed mantenga los tipos estables durante el resto de 2026, y que la próxima subida no llegue hasta septiembre de 2027. Feroli añadió que un CPI más suave ha dado margen al FOMC, aunque la Fed conserva un sesgo restrictivo.
En cambio, Neil Dutta, economista jefe de Renaissance Macro, advirtió de que el mercado debe permanecer atento a una posible sorpresa en julio. Señaló que la fortaleza del empleo, el aumento de la demanda asociado a la inversión en IA, el encarecimiento del petróleo y la inflación de servicios, junto con la persistencia de presiones arancelarias, podrían empujar a la Fed a actuar antes.
En renta variable, esta incertidumbre de tipos, sumada a los resultados de gigantes tecnológicos como Microsoft, Meta, Apple y Amazon, condicionará directamente el apetito por el riesgo en valores de crecimiento de alta valoración y en operaciones ligadas a la IA.
