Ray Dalio advierte de una “espiral de la muerte” de la deuda de EE. UU. ante la llegada de 2,1 billones de dólares en nueva oferta del Tesoro al mercado
El inversor Ray Dalio advirtió que Estados Unidos afronta una “espiral de la muerte” por el exceso de oferta de deuda pública. Dalio calcula que el Gobierno federal emitirá 2,1 billones de dólares en deuda negociable neta nueva durante todo 2026. Según Dalio, los países quiebran cuando la oferta de deuda supera la demanda y los pagos por servicio de la deuda suben lo suficiente como para recortar dolorosamente otros gastos. Ambos factores ya se están produciendo en Estados Unidos, dijo. Más deuda empuja los rendimientos al alza, eleva los gastos por intereses y el déficit, y obliga a emitir aún más deuda. Los participantes del mercado crediticio llaman a este círculo acumulativo “espiral de la muerte”.
El Tesoro estadounidense lucha por contener el avance de los rendimientos pese a ampliar las recompras de bonos. En septiembre triplicó las operaciones de recompra de bonos a largo plazo hasta un máximo de 6.000 millones de dólares para apoyar la liquidez del mercado. Aun así, el rendimiento del bono a 10 años escaló a máximos de varios años a pesar de la intervención. The Kobeissi Letter señaló que el mercado de bonos se resistía a los esfuerzos del Tesoro y advirtió de consecuencias adversas para consumidores y prestatarios si los rendimientos seguían por encima del 5%. La emisión de deuda corporativa y de acciones también repunta, impulsada en gran medida por el gasto de capital en inteligencia artificial.
Dalio espera que la emisión combinada de gobiernos y empresas genere un exceso de oferta de activos financieros, incluidos deuda y acciones, frente a la demanda. La economía atraviesa una fase de mitad de ciclo en la que los tipos de interés aún no han provocado el colapso de los precios de los activos. Dalio anticipa que los desequilibrios sostenidos de oferta terminarán debilitando la economía y afectarán negativamente a los mercados bursátiles.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se situaba en el 5,20% en la última consulta. El bono a 2 años rendía un 4,78%. El bono a 30 años, un 5,55%. El ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) cerró el martes con una subida del 0,41%, hasta 78,37 dólares. TLT replica el ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index, que mide valores del Tesoro estadounidense con vencimiento superior a 20 años. TLT acumulaba una caída del 10,80% en lo que va de año. En el último mes bajó un 3,09%. En el último año caía un 13,47%. El S&P 500 subía un 13,81% en lo que va de año. El Nasdaq Composite ganaba un 17,08%. El Dow Jones avanzaba un 6,80%. El SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), que replica el S&P 500, cerró el martes con una caída del 0,012%, hasta 778,01 dólares. El Invesco QQQ Trust ETF (QQQ), que replica el Nasdaq-100, cerró el martes con un descenso del 0,33%, hasta 743,57 dólares. El State Street SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), que replica el Dow, cerró el martes con una subida del 0,33%, hasta 516,21 dólares.
