美國證券及交易委員會（SEC）把原定於2026年5月18日當周公布的代幣化股票「創新豁免」（innovation exemption）框架草案抽起，並無限期擱置。消息令區塊鏈形式的股票產品陷入監管真空，相關加密資產及概念股隨即出現拋售。 SEC於2026年5月22日確認暫停推進該框架。按原設計，框架會以監管沙盒方式，容許加密平台在合規條件下提供傳統股票的鏈上版本。SEC主席Paul Atkins早前在華盛頓經濟俱樂部曾表示，監管機構已「接近發布創新豁免，以促進代幣化證券在鏈上交易」。 彭博法律（Bloomberg Law）率先報道，草案遭遇傳統證券交易所及市場人士反對而被迫踩煞車。SEC未有提供新時間表，僅稱安排已被無限期擱置。 爭議核心落在「第三方代幣」（thirdparty tokens）：即在未獲上市公司知悉或同意下，由中介機構發行、用以代表公司股份的數碼代幣。SEC旗下公司融資部、投資管理部及交易與市場部在2026年1月28日聯合職員聲明中已點名指出，該類安排涉及額外且獨特的監管問題。 SEC委員Hester Peirce則為框架的「窄範圍」辯護，指任何豁免只會涵蓋投資者本已可在二級市場買賣的股票之數碼化版本，不包括合成資產（synthetics）。 反對者關注範疇包括股東權益、股息派發流程、投票程序及制裁合規。未經證實的消息指出，Nasdaq、Cboe及CME Group曾就上述問題向SEC職員提出意見。金融基建分析員Austin Campbell亦指出，若公司無法確認代幣持有人身份，實務上難以派息；一旦平台KYC標準薄弱，受制裁實體亦可能透過離岸加密平台間接取得相關敞口。 市場即時反映監管不確定性：2026年5月22日，Coinbase股價跌約4.4%；比特幣跌約2.75%，報約75,253美元；以太幣跌約3.4%。Crypto Fear & Greed Index報28，處於「恐懼」區間。投資者憂慮美國監管停滯會把代幣化股票發行推向監管較寬鬆的司法管轄區，削弱美國平台的競爭力。 SEC在1月的職員聲明中把代幣化股票明確分成兩類：由發行公司親自鑄造的「發行人代幣化證券」（issuertokenized securities），以及由第三方中介在公司未參與下創建的「第三方代幣化證券」（thirdparty tokenized securities）。被擱置的豁免框架，關鍵阻力正是後者。 監管真空出現在尷尬時點。SEC已於2026年3月批出Nasdaq的代幣化股票交易規則、並於2026年4月批准NYSE的相關規則，兩者均容許在DTCC代幣化試點下，部分股票的代幣化版本與傳統股票並行交易。如今缺少原本配套的「創新豁免」，相關批准變成「單點推進、周邊規則未齊」的狀態，情況類似SEC早前批准Nasdaq比特幣指數期權推進單一市場板塊，但相鄰監管問題仍未解決。 後續方面，SEC旗下投資者諮詢委員會已於2026年3月12日正式建議建立代幣化框架，使委員會層面的支持與職員層面擱置形成張力。該建議仍在紀錄之中，對委員會構成進一步壓力。 現時擱置並非取消「創新豁免」，而是在「第三方代幣」條款、股東權益安排、股息派發機制及制裁合規缺口等問題未解前，無限期延後。SEC亦未有為代幣化證券安排任何公開規則制定程序或公開會議。 國際監管則持續推進。歐盟MiCA及英國FCA監管沙盒均為代幣化金融產品提供相對清晰路徑，令市場擔心美國按兵不動會把創新推向海外。這種分化亦與近期各國對預測市場（prediction markets）監管取態不一、導致市場准入碎片化的趨勢相呼應。 此外，數碼資產平台的監管審視不止於代幣化股票。監管機構及立法者亦在調查預測市場的交易完整性，反映對新型金融產品的監管力度正擴大。 要打破僵局，SEC可選擇把豁免範圍收窄至全面排除第三方代幣，只容許發行人自行代幣化；或為第三方類別制定可令交易所營運方及市場參與者接受的新合規標準。國會層面若推動加密市場結構法案亦可能迫使SEC加快行動，但目前未見針對代幣化股票的具體法案推進至委員會審議（committee markup）階段。 免責聲明：本文只供資料參考，並不構成任何財務或投資建議。加密貨幣及數碼資產市場風險甚高，作出任何決定前請自行研究。

加密貨幣行業正加快研發「量子抗性」（post-quantum）安全技術，因市場對未來網絡風險的憂慮升溫。據《金融時報》報道，業界領袖目前估計實用級量子電腦或於2030年前後出現，時間表收窄令區塊鏈開發者承受更大壓力，擔心日後高性能量子電腦可破解保護數碼錢包與區塊鏈網絡的密碼學系統，令涉及數十億美元的資產面臨風險。 多家大型機構已率先布局，包括RippleX、Circle、Tron以及以太坊基金會，正着手開發後量子安全產品。相關團隊除強化錢包防護，亦希望同步升級交易驗證機制，提高整體鏈上安全性。 量子電腦的運算方式與現有電腦不同，可同時處理多種可能性，理論上在解決特定難題上具顯著優勢，而現代加密正是依賴這類「難題」保護資料。比特幣及其他加密貨幣高度依賴加密技術保護私鑰並驗證交易，業界因而憂慮量子技術成熟後，私鑰可能被揭露。 RippleX工程主管Ayo Akinyele向《金融時報》表示，"威脅已由理論走向可信"。RippleX計劃在未來兩年內推進基礎設施升級，首階段將聚焦於提升錢包安全，以抵禦未來潛在的量子攻擊。 Google近期研究亦加劇討論。該公司研究人員警告，量子機器破解現行加密系統所需資源，可能遠少於過往專家估計，促使區塊鏈開發者重新評估行業尚餘多少時間建立防線。Google首席研究員Ryan Babbush指出，加密行業應立即開始準備，而非等待技術完全成熟。 目前已有多間區塊鏈公司研究遷移至量子抗性加密的方案，以在未來攻擊出現時保護數碼資產。不過，業界對風險落地的時間仍有分歧。Mysten Labs專家Kostas Chalkias認為，量子電腦屬長遠隱憂，但就現階段而言並非迫在眉睫；相較之下，AI驅動的網絡攻擊才是更即時的威脅。 免責聲明：本文內容僅供資訊及教育用途，不構成任何形式的理財或投資建議。Coin Edition不就使用文中提及內容、產品或服務而造成的任何損失承擔責任。讀者在就相關公司採取任何行動前，應審慎評估並自行承擔風險。

美國證券交易委員會（SEC）押後一項備受市場關注的規則草案後，加密貨幣周五全線急挫。市場原本預期該草案可為加密平台買賣「代幣化股份」打開大門，消息傳出即觸發拋售潮。 比特幣一度跌至約75,834美元，市值蒸發約338億美元；以太幣回落至約2,000美元，市值減少約85.8億美元。 彭博引述消息指，SEC職員此前正準備推出所謂「創新豁免」（innovation exemption），讓代幣化股票的交易範圍得以擴大，相關框架草案原定最快本周公布。現時推出時間被押後，原因是監管機構正消化並評估近期來自交易所高層的意見；相關人士一直與SEC職員保持溝通。 爭議焦點落在「第三方代幣」（third-party tokens）。核心分歧在於豁免是否應容許在未獲相關上市公司支持或明確同意下，由第三方發行用以代表股份的代幣化版本。反對者警告，此舉可能引發法律責任與公司管治層面的麻煩；支持者則認為可擴大市場參與與投資渠道。 按草案構想，提供代幣化股權交易的加密平台需確保代幣持有人享有與傳統股東相同的權利，包括股息與投票權。不過，前監管官員與市場專家指出，當代幣在具假名特性的區塊鏈上流轉、而非透過既有股東名冊與登記系統時，相關股東權益如何被可靠執行仍不清晰。 消息亦指，SEC目前未正式修改草案，但內部並非所有官員都支持將豁免擴闊至涵蓋第三方代幣。立場較親加密市場的SEC委員Hester Peirce在X發文指，預期豁免將「範圍有限」，並會「只便利交易與投資者現時可在二級市場買到的同一底層股權證券相對應的數碼表述」。 合規與安全風險亦被監管方及市場人士點名關注，包括離岸營運者可能利用代幣架構或區塊鏈流程規避美國監管，令執法更為複雜。 是次押後令市場短期陷入觀望。SEC仍會繼續諮詢各方，最終會否落實豁免、以及豁免的具體邊界，料將成為交易所、代幣發行方、上市公司及投資者的焦點，並可能改變未來透過區塊鏈交易股票敞口的方式。

BlockBeats 5月23日報道，歐洲央行（ECB）否決放寬歐元穩定幣監管的建議，認為相關做法風險過高，可能削弱金融穩定並影響貨幣政策傳導。 在塞浦路斯尼科西亞舉行的歐盟財長非正式會議上，智庫Bruegel提出，應下調穩定幣發行人的流動性要求，並在必要時允許其獲取ECB資金支持，以抗衡美元計價穩定幣的主導地位，避免出現"數碼美元化"。 不過，包括ECB總裁拉加德（Lagarde）在內的官員強烈反對，指穩定幣可能分流銀行存款、推高銀行融資成本、削弱放貸能力，亦可能干擾利率政策運作。儘管部分財長對該建議看法不一，多名央行官員仍質疑是否應由ECB擔任穩定幣發行人的"最後貸款人"。 目前，歐盟在MiCAR框架下對穩定幣實施較嚴格監管；相對地，美國於2025年通過的GENIUS Act採取較寬鬆取向。數據顯示，歐元計價穩定幣僅佔全球穩定幣供應量的0.3%。歐洲同時正推進數碼歐元計劃，以提升支付自主性。

德國聯邦議院財政委員會否決綠黨（Bündnis 90/Die Grünen）提出的加密資產稅務改革方案，現行規則維持不變：私人投資者持有比特幣等加密貨幣超過12個月後出售，資本收益可繼續免稅。 該動議在委員會審議中未獲多數派支持，多個黨團反對或暫緩表態。僅左翼黨（Die Linke）表示支持，但同時指出草案存在行政操作負擔，並未就加密交易虧損抵扣設定清晰上限。 在現行德國稅制下，私人加密資產在持有期超過一年後的收益可免稅，這一安排令德國在歐洲市場對長線加密投資者更具吸引力。綠黨認為，相關豁免最初針對古董等長期持有的實物資產設計，並不適用於可在全球市場高頻交易、流動性極高的加密代幣，因此主張取消。 基民盟/基社盟（CDU/CSU）批評草案不但未能堵塞漏洞，反而可能引入新的缺口，並強調公平性問題：若單獨提高加密資產稅負，將導致其稅務待遇有別於貴金屬及外幣等資產。德國另類選擇黨（AfD）亦投反對票，理由偏向整體財政立場，認為不應持續開拓新稅源，應收窄徵稅範圍。 社民黨（SPD）並未完全否定加密資產加稅作為政策方向，但表示會先等待財政部長Lars Klingbeil提出其方案，再考慮支持具體立法修訂，意味相關爭議仍未定案。早前亦有報道指，Klingbeil可能在更廣泛的預算及稅務規劃中重新檢視「持有一年免稅」安排。 綠黨引用Frankfurt School Blockchain Center研究指，若取消該豁免，每年可增加約€11.4 billion稅收；綠黨在自身估算中採用較低數字，稱希望以保守假設計算。 是次投票亦發生在德國散戶接觸加密相關產品持續擴大的背景下。早前ING Deutschland向零售客戶開放加密ETN交易，投資者可透過一般證券戶口投資比特幣、以太坊、Solana及加密指數產品，毋須自行管理錢包或私鑰；德國交易所（Deutsche Börse）亦在Xetra上市愈來愈多加密ETN，涵蓋單一幣種及數碼資產組合。 對德國加密用戶而言，委員會否決意味長線持有規則短期內維持不變。不過，投資者仍需遵守申報要求，並留意其他加密活動的稅務處理，包括質押（staking）或借貸（lending）所得等。現階段，「持有滿一年免稅」仍是德國加密稅制最關鍵的特點之一，市場正等待下一輪政策方案。 免責聲明：本文內容僅供資訊及教育用途，不構成任何形式的財務或投資建議。媒體不就讀者使用文中提及內容、產品或服務所引致的任何損失負責。讀者在作出與相關公司或產品有關的任何行動前，應審慎評估風險。

Odaily Planet Daily 報道，摩根大通表示，旗下區塊鏈平台 Kinexys 自 2020 年推出至今，累計處理交易量已超過 1.5 萬億美元，日均交易量亦高於 20 億美元。 摩根大通又於 2026 年 5 月提出申請，擬在 Kinexys 的區塊鏈基建上推出代幣化美國國債基金，目標是配合《GENIUS Act》對穩定幣發行人儲備資產的要求。 文件披露方面，該行於 2025 年第三季提交的 13F 申報顯示，其 iShares Bitcoin Trust 持倉增加 64% 至 528 萬股，市值約 3.43 億美元。 另據報道，Kinexys 將聯同 Digital Asset，計劃於 2026 年把 JPM Coin 引入 Canton Network，以便在公共基建上為機構提供存款代幣結算。（financefeeds）

據 CoinMarketCap 報道，美國證券交易委員會（SEC）押後一項原預期短期內公布的監管建議。該方案原意為美國加密公司在買賣與股票掛鈎的代幣化資產時，提供更廣泛的監管豁免；正籌備推出相關產品的公司需繼續等待。 近月代幣化股票同時吸引加密市場與傳統證券市場關注。支持者期望，這類產品可讓股票在區塊鏈網絡上交易，進一步拉近兩個市場的連結。不過，現階段進展仍受監管安排所限。報道亦指出，代幣化股票相關安排與加密業界支持的「Crypto Clarity Act」一樣出現延後，短期內未見清晰落實時間表。 SEC 主席 Paul Atkins 早前曾表示，機構將很快推出所謂「innovation exemption」（創新豁免）建議，可視為針對鏈上股票產品的監管沙盒，為部分項目提供測試空間。據知情人士透露，相關草案曾完成擬備並由 SEC 職員審閱，但現時發布時間被押後。對正部署代幣化資產項目的公司而言，原定推出節奏因而順延。 就外界對延後的批評，SEC 委員 Hester Peirce 在 X 表示，該框架範圍狹窄，只適用於與現有基礎股票相對應的數碼表述，並不涵蓋合成資產。她指出，若投資者今日已可在二級市場買入某隻股票，未來在該框架下交易的，只會是同一股票的數碼版本；她亦認為外界對規則的部分討論有誇大之嫌。

Kevin Warsh已正式宣誓出任美國聯邦儲備局主席（Fed Chair），市場關注其上任會否帶來短期波動與政策不確定性。回顧過往，新任聯儲局主席履新往往伴隨市場"試盤"式調整，令波動率在短期內上升。 白宮公布，2026年5月22日，Warsh在總統Donald J. Trump監誓下宣誓就職，接替Jerome Powell。Warsh過去多次就通脹發表強硬措辭，包括"Inflation is the Fed's choice."及"Inflation is a choice, and the Fed must take responsibility for it"，引發市場揣測其領導下的政策取向會否更趨激進，並重演Powell於2018年上任首日出現的急挫。 Warsh曾於2006至2011年出任聯儲局理事，亦曾任職Morgan Stanley，並畢業於Harvard Law School。他今年1月獲提名後，經參議院以54比45通過確認。就職儀式期間，Warsh未有公布新的政策聲明或作出具體政策講話，市場焦點集中於其確認聽證及過往言論所透露的通脹觀與政策傾向。 2018年2月5日，Powell上任首個交易日正值美股出現拋售潮，標普500指數單日下跌4.1%；道瓊斯工業平均指數盤中一度急瀉超過1,500點，收市跌約4.6%（1,175點）。 市場人士指出，過去20年，每逢聯儲局主席更替，標普500在新主席上任後首個交易日均錄得下跌，包括2018年Powell跌4.1%、2014年Janet Yellen跌0.9%、2006年Ben Bernanke跌2.2%。分析認為，短期波動多源於市場對政策語調、溝通風格、利率路徑預期、資產負債表策略，以及整體貨幣政策方向可能改變的重新定價。 加密貨幣市場方面，Warsh上任引發的即時反應較為審慎。市場參與者正密切留意他上任後首批公開評論，特別是利率與資產負債表相關訊號。部分加密社群認為，Warsh相較以往領導層更願意接納BTC及金融創新；他曾形容BTC是"important asset"，並可為政策制定者提供參考及作為市場訊號。 截至發稿時，BTC報76,732.48美元，暫未見因宣誓就職而出現明顯波動；市場情緒仍偏保守，Fear & Greed Index為39。 相關：Kevin Warsh to Be Sworn In Friday at White House 免責聲明：本文內容僅供資訊及教育用途，不構成任何形式的投資或財務建議。Coin Edition不就使用文中提及的內容、產品或服務所導致的任何損失承擔責任。讀者在就相關公司採取任何行動前，應審慎評估風險。

加州金融保障及創新局（DFPI）下令Hermes Bitcoin在南加州營運的42部數碼資產自助終端機（kiosk）全面停運，並永久禁止該公司在加州從事任何數碼金融資產業務。監管指控包括自2024年1月1日起累計超過14,120次未有提供或提供不合規收據及交易前披露、收費超出法定上限，以及反洗錢合規失效等。 涉事營運方為Anh Management, LLC（以Hermes Bitcoin名義經營）。DFPI指出，Hermes Bitcoin幾乎在多個層面違反《加州數碼金融資產法》（DFAL）。自2025年1月1日起，公司處理了3,006宗被指不符合州規定的交易；追溯至2024年1月1日，監管部門另記錄到逾14,120宗未按要求向客戶提供合規收據或交易前披露的個案。 除披露問題外，Hermes Bitcoin亦被指向客戶收取超出DFAL上限的費用，並觸犯州法訂明的交易額限制；同時未有妥善收集反洗錢要求所需的客戶身分資料。 監管行動早有先例。DFPI在2025年9月及10月曾向Hermes Bitcoin及關聯實體Coin Time LLC發出停止及禁止令（desist-and-refrain orders），針對同類合規缺失、涉及數千宗交易，並要求就被多收費用向客戶作出賠償。按最新和解安排，42部終端機須於2026年5月20日前全面關閉，Hermes Bitcoin亦被永久禁止在加州從事任何數碼金融資產業務活動。 DFPI近年加強整頓加密貨幣終端機營運。《加州數碼金融資產法》建立針對數碼資產終端機營運商的監管框架，包括強制牌照、交易上限、費用上限及全面披露要求。按DFAL規定，費用不得高於「5美元或交易金額15%（以較高者為準）」，而每人每日交易上限為1,000美元。DFPI於2025年的多宗執法行動亦涵蓋本地及外州營運商，反映執法屬系統性推進，而非個別罰例。 對投資者而言，事件對整體加密市場即時影響有限，亦未涉及特定代幣；南加州42部終端機在全國比特幣櫃員機版圖中佔比不大。對終端機營運商來說，此案凸顯監管對合規要求的底線：逾14,000宗披露違規及數千宗不合規交易之所以累積，反映相關系統與流程不足，或未有被嚴格執行。