地緣政治

新加坡航空集團2026財年第一季度錄得7600萬新元淨虧損，按年由1.86億新元盈利轉為虧損。中東衝突相關因素推高淨燃料成本，按年增加9.91億新元至22.53億新元，並要多分擔Air India虧損4200萬新元。集團季度收入雖創新高，但成本上升明顯侵蝕盈利能力。

英國模型兵棋遊戲製造商 Games Workshop 股價單日最多下挫6.5%，公司指美國新關稅將令年化成本增加約1300萬英鎊，並估算塑膠原材料成本上升帶來約200萬英鎊衝擊。公司表示，將透過加價及營運調整等措施，抵銷部分影響。儘管截至5月31日止財年稅前盈利升至創紀錄的2.757億英鎊，成本壓力仍蓋過業績利好。

伊朗戰事持續升級，令歐洲天然氣供應安全憂慮加深。歐洲現貨氣價一周飆升近26%，目前儲氣率僅略高於50%，遠低於7月底的歷史均值。機構預計即使在最佳情景下，11月儲氣率也只達75%，明顯低於90%的政策目標。德國、荷蘭等西北歐國家面臨更嚴峻的冬季供應缺口風險，並推高市場對天然氣價格的預期。

意大利油氣工程公司 Saipem 公布 2026 年上半年營收 73.5 億歐元、按年升 1.9%，經調整 EBITDA 為 8.36 億歐元、按年升 9.4%。公司表示，中東衝突令期內新增約 7,000 萬歐元安全、物流及營運相關成本，因而下調全年 EBITDA 指引。Saipem 同時維持全年營收及現金流預測不變，並稱區內項目保持營運連續性。

Brookfield宣布，中東私募股權基金Brookfield Middle East Partners（BMEP）完成首關募資約US$2billion，沙特公共投資基金（PIF）為錨定投資者。公司同時聯同Blackstone與KKR參與一項交易，以US$16billion與科威特石油公司就其13條管道簽訂租賃及售後回租安排，科威特石油公司可獲US$7.85billion前期資金。報道亦提到，伊朗曾以火箭及無人機襲擊卡塔爾Ras Laffan液化天然氣設施屬既往事件，現時衝突未見新升級，區內投資活動仍在推進。

伊朗官員披露，負責在正式銀行體系以外轉移國家原油收入的「信托公司」及中介，被指挪用巨額資金並有人潛逃，當中一名中介據稱未歸還2億美元。監察機構負責人表示，當局已就相關信托公司管理層立案59宗刑事案件，部分疑犯已被扣押。伊朗檢方並向國際刑警申請就15名涉案人士發出紅色通緝令，據伊朗媒體報道。

美伊空襲雖暫停，但衝突外溢令航運風險升溫：胡塞武裝在紅海襲擊沙特油輪，並威脅封鎖曼德海峽。霍爾木茲海峽周末商船通行量驟降至不足10艘，戰前日均超100艘，另有沙特吉讚煉廠疑似遇襲。市場方面，Brent與WTI單日跌幅均超過6%，反映核心能源通道受阻的憂慮加深。儘管美股三大指數期貨上升，但油市風險被指已由戰術性停火轉向更長期的供應擾動。

中國自2026年1月起禁止向日本出口稀土、永磁體等雙用途物資，並在6月把80家日本企業列入黑名單，令日本關鍵礦物供應鏈出現實質中斷。大和總研估算，在新出口管制下相關礦物付運停滯，若中斷持續一年，日本實質GDP或收縮1.3%，約7萬億日圓。文章指出，日本雖自2010年起推動上游礦源多元化，但在分離、金屬生產與磁體製備等中游環節仍高度依賴中國。禁令因而直擊日本缺乏替代方案的關鍵環節。

中東緊張局勢未見明確緩和，美伊未宣布正式停火，對霍爾木茲海峽控制權的爭端仍未解。燃料價格按年升15.7%，雖然5月至6月回落4.9%，但水平仍然偏高。市場目前已定價7月FOMC加息近10bp，而美銀預計9月至12月將連續三次加息。EY-Parthenon指出，若通脹因中東衝突等供應衝擊難以回落至2%，進一步收緊貨幣政策將難以避免。

OECD及歐洲央行警告，波斯灣衝突若持續升級，可能觸發霍爾木茲海峽長期中斷，令2026–2027年全球增長顯著放緩至2.1%–1.8%，同時推高通脹。歐洲央行已於6月11日加息25基點至2.25%，主要因應中東風險。美國5月通脹升至4.2%，為2023年4月以來新高。地緣風險亦直接衝擊原油供應與定價，並對利率敏感型債券（BE）、美元資產（ONUS）及增長型股票指數（SUS）造成系統性壓力。