Wintermute: ралли биткоина — это отскок на облегчении, а не начало нового бычьего рынка

По данным BlockBeats от 7 июля, Wintermute опубликовала рыночный обзор, в котором связала недавний рост рискованных активов с двумя факторами: отчет по занятости в США вне сельского хозяйства оказался заметно слабее ожиданий, а комментарии Уоллера рынок воспринял как "голубиные". На этом фоне прошел широкий отскок глобальных риск-активов, при этом крипторынок показал наиболее выраженную динамику. По оценке Wintermute, в последние недели биткоин и эфир существенно опередили индексы S&P 500 и Nasdaq. Текущее ралли BTC, по мнению аналитиков, поддерживается более крепкими фундаментальными факторами: продолжающимся накоплением со стороны крупных держателей, притоком средств в бычьи стратегии на рынке опционов и улучшением ончейн-метрик. Дополнительным позитивом стало прекращение чистых оттоков из спотовых ETF на биткоин. Охлаждение американского рынка труда снизило ожидания повышения ставки в этом году. На форуме в Синтре Вог вновь подтвердил ориентир ФРС по инфляции на уровне 2% и не дал сигналов ужесточения, что инвесторы также расценили как смещение риторики в "голубиную" сторону. Ончейн-данные по BTC показывают, что "киты" накопили более 270"000 BTC вблизи 200-недельной скользящей средней. На опционном рынке финансирование сместилось от защитных позиций к колл-опционам со страйками $60"000–$70"000. Рост ETH в большей степени объясняется институциональным нарративом: официальным запуском Ethereum Institutional и дальнейшим развитием инфраструктуры токенизации для институциональных игроков. В то же время Wintermute указывает на сохраняющееся давление по фундаменталу: недавние сокращения примерно 20% в Ethereum Foundation, урезание бюджета на 40%, а также более ранние оттоки из ETF на ETH. В компании считают, что текущая волна роста больше похожа на "отскок на облегчении", чем на старт нового долгосрочного бычьего цикла. Восстановлению способствовали улучшение макрофона, снижение напряженности на Ближнем Востоке, продолжение институционального принятия Ethereum и традиционно низкая летняя ликвидность. При этом с точки зрения потоков капитала картина остается неоднозначной: совокупный чистый отток из спотовых ETF на биткоин с начала года по-прежнему значителен и составляет около $2,73 млрд. Пока притоки в ETF не начнут устойчиво улучшаться и формировать отчетливый тренд, текущие движения рынка, по оценке Wintermute, следует трактовать как эмоциональный отскок, а не структурный разворот. Компания рекомендует сохранять осторожность в отношении дальнейших перспектив.