Инфляция в США спровоцировала волатильность; Уорш выскажется о перспективах повышения ставки
После неожиданного ускорения инфляции S&P 500 потерял 1,1% за день, прервав 53-дневную серию спокойствия на американском рынке акций. Кевин Уорш, бывший член совета управляющих ФРС, выступит публично до начала периода информационного молчания ФРС. Рынки ждут его сигналов о том, как ФРС будет балансировать инфляционные риски и постепенное повышение ставок.
Сентябрьские данные по инфляции разрушили ожидания, что ФРС может позволить себе выжидать. В предыдущие недели несколько руководителей ФРС давали понять, что спешить с очередным повышением не нужно. Свежие данные вновь делают октябрьское заседание потенциальной точкой разворота.
Ранее Уорш обещал не ориентировать рынки относительно краткосрочных перспектив денежной политики. Но после неожиданного роста инфляции внимание резко переключилось на его выступление в Бангкоке в четверг вечером по восточному времени США (11:30 по пекинскому времени 16-го), где он проведет беседу у камина с директором-распорядителем МВФ Кристалиной Георгиевой. С субботы ФРС уходит в информационное молчание перед заседанием 27–28 октября. До этого высказывания Уорша станут важным каналом, если ФРС захочет подать сигнал о ставке.
Стратег Bank of America по ставкам в США Меган Свайбер отметила, что инвесторы «ждут, что завтра Уорш благословит будущий курс ФРС на повышение ставок». О свежих данных она сказала: «Рост был широким, и ФРС будет сложнее его игнорировать».
Опубликованный в среду сентябрьский индекс потребительских цен (CPI) показал повсеместный рост цен на товары и услуги. Днем ранее президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс выразил оптимизм по поводу инфляционных перспектив, что помогло снизить доходность казначейских облигаций США. Авиабилеты, подержанные автомобили и медицинские услуги подорожали месяц к месяцу; расходы на энергоносители резко выросли. Цены на компьютеры и программное обеспечение показали максимальный годовой рост за всю историю наблюдений, а на игрушки — самый сильный с 1988 года.
После публикации трейдеры быстро пересмотрели ставки на политику ФРС. По данным фьючерсного рынка, вероятность повышения в октябре выросла с примерно 20% перед релизом до 55%, затем откатилась к 40%. Хотя риск повышения заметно увеличился, большинство наблюдателей ФРС по-прежнему ожидают сохранения ставки в этом месяце и переноса следующего повышения на декабрь.
Аналитик Колби Смит отметил, что после этого инфляционного отчета Пауэллу придется объяснять, почему ФРС продолжает постепенный курс повышения ставок на фоне растущего ценового давления. Эд Харрисон, макростратег Markets Live, указал, что ястребиная переоценка ожиданий по ФРС может дополнительно подтолкнуть вверх короткие ставки и привести к медвежьему уплощению кривой доходности. При общей инфляции 3,7% год к году стоит следить и за риском дальнейшего роста долгосрочных инфляционных ожиданий.
До выхода сентябрьского CPI несколько высокопоставленных руководителей, включая вице-председателя Филипа Джефферсона, члена совета управляющих Кристофера Уоллера и Уильямса, заявляли, что центробанку не нужно спешить с очередным повышением. После первого повышения ставки с 2023 года на сентябрьском заседании руководители хотели дать время оценить эффект своих действий. Календарь тоже усложняет ситуацию: через неделю после октябрьского заседания ФРС в США пройдут промежуточные выборы, и некоторые наблюдатели поэтому ждут паузы.
Аналитики предостерегают от чрезмерной реакции на один показатель. Ипотечные ставки продолжают расти, оказывая давление на рынок жилья; перенос следующего повышения на декабрь дал бы ФРС больше времени для наблюдения за ценами и оценки устойчивости инфляционного давления. Гай ЛеБас, главный стратег по облигациям Janney Montgomery Scott, сказал: «Многие категории выглядят горячими, но явных признаков ускорения нет». По его мнению, нужны более убедительные данные, чтобы склонить многих осторожных членов FOMC к повышению ставки в этом месяце.
Тем не менее сентябрьский отчет существенно изменил рыночные ожидания к октябрьскому заседанию: из маловероятного для повышения оно превратилось в заседание с существенной неопределенностью в денежной политике. Отчет также показал, что базовая инфляция превысила прогнозы второй месяц подряд. Главный экономист RSM US LLP Джозеф Брусуэлас заявил, что у «голубиного» крыла комитета после данных CPI возникло ощущение, будто оно «выпило холодную чашку кофе». Он добавил: «Глубина и широта тройного шока предложения явно ощущаются в американской экономике».
Под давлением инфляционных данных и растущих опасений за устойчивость торгов, связанных с ИИ, S&P 500 в среду упал на 1,1%, прервав рекордную серию из 53 торговых дней без однодневного снижения на 1% — самый долгий период спокойствия с января 2020 года. Слабость крупных технологических компаний дополнительно подорвала импульс, поддерживавший затяжной рост американских акций. С конца марта капитализация S&P 500 выросла примерно на 13 трлн долларов; откат среды начал вызывать у инвесторов опасения, что этот рост столкнется с еще большими трудностями.
