Золото подскочило более чем на 5% до $4 604: рынок сохраняет оптимизм накануне Джексон-Хоула

По данным Bloomberg Markets, спотовое золото за прошлую неделю прибавило более 5% и поднялось до $4 604, обновив максимум за три месяца. Котировки пробили ключевое сопротивление в виде 200-дневной скользящей средней, что рынок трактует как полноценный разворот технической картины в пользу "быков". Давление на доллар усилилось после решения Минфина США расширить программу обратного выкупа казначейских бумаг. Участники рынка увидели в этом шаге риск подрыва доверия к доллару. На фоне роста геополитической напряженности на Ближнем Востоке спрос на защитные активы увеличился, и большинство аналитиков Уолл-стрит заняло позитивную позицию по золоту. По оценкам ряда стратегов, металл все заметнее смещается из категории классического инструмента защиты от инфляции в стратегический актив для хеджирования кредитных рисков доллара. CoinMarketCap APP сообщает, что за пять торговых дней золото выросло более чем на 5%, последовательно преодолев психологические уровни $4 400, $4 500 и $4 600. Неделя завершилась на отметке $4 604.53 за унцию, внутридневной максимум составил $4 632.10 — это самый высокий уровень с 15 мая. Фьючерсы на золото в США прибавили 2.4% и закрылись на $4 680.60. Рост стал третьей подряд недельной прибавкой. В понедельник, 24 августа, в ходе ранних торгов в Азии спотовое золото консолидируется на высоких уровнях — около $4 617.50 за унцию. I. Технический драйвер: пробой ключевых средних Наиболее очевидный импульс пришел со стороны теханализа. В прошлую среду золото подорожало на 4.35% за день — это крупнейший однодневный рост с начала февраля. Движение подняло цену выше 100-дневной средней вблизи 4 380 и позволило краткосрочно закрепиться над 200-дневной средней, которая сейчас проходит примерно у $4 515. Для системных и трендовых стратегий 200-дневная средняя — один из главных ориентиров долгосрочного тренда: подтвержденный пробой обычно приводит к ускорению притока алгоритмического капитала. Сейчас цена находится выше ключевых скользящих средних, а их конфигурация от коротких к длинным срокам указывает на "бычье" выравнивание. Глава глобальной стратегии по сырьевым товарам TD Securities Барт Мелек заявил: "Технические факторы — важная причина... Если импульс сохранится, следующая цель — $4 700". Goldman Sachs в свою очередь отмечал резкий рост спроса на колл-опционы на золото на фоне возвращения интереса к глобальным макрохеджам, что, по словам банка, "создает механический эффект усиления движения цен как вверх, так и вниз". II. Дилемма доллара: как программа buyback Минфина США бьет по доверию Ключевым фундаментальным фактором рынок называет решение министра финансов США Бессента. В прошлую среду Минфин объявил о намерении как минимум удвоить объем операций обратного выкупа длинных казначейских облигаций со сроком погашения 10–30 лет — с $2 млрд за операцию до не менее $4 млрд. Цель — сдержать рост длинных доходностей после того, как доходность 30-летних UST поднялась до максимума с 2007 года. Реакция оказалась неоднозначной: доходности сначала снизились, затем быстро отскочили. Более заметным стал удар по доллару: индекс доллара резко просел до минимума с середины мая и закрылся около 98.84, курс доллара к евро опустился до минимума за три месяца. Главный валютный стратег Bannockburn Global Forex Марк Чандлер резюмировал: "Попытки Бэссента подавить доходности мало повлияли на облигации, но ослабили доллар. Рынок сопротивляется". Citigroup оперативно снизил прогноз по индексу доллара на три месяца с 102.12 до 98.34. Стратеги предупреждают, что программа выкупа создает дополнительное давление на валюту по двум каналам: через потенциальное снижение доходностей и через рост опасений относительно "финансовой репрессии". Глава сырьевой стратегии Saxo Bank Оле Хансен отметил, что попытка сдерживать стоимость заимствований без устранения бюджетных перекосов усиливает страхи перед "финансовой репрессией" и девальвацией валюты. Он подчеркнул, что золото растет даже при исторически высоких длинных доходностях, что указывает на смену логики: инвесторы все больше концентрируются на устойчивости госзаимствований, а не на классической "стоимости упущенной выгоды". Дополнительное беспокойство вызвало заявление Бессента в четверг о том, что власти могут продолжить расширять программу выкупа. Президент Asset Strategies International Рич Чекан заявил: "Он планирует выкупать старый долг новым долгом как минимум вдвое быстрее, чем сейчас. Это крайне инфляционно, поскольку он собирается ускорить рост денежной массы. Больше долларов при ограниченном объеме золота означает одно — более высокие цены". Программа buyback была объявлена на фоне того, что госдолг США, по словам участников рынка, впервые в истории превысил $40 трлн. Президент Phoenix Futures and Options Кевин Грейди сказал: "Они удвоят покупки... Когда звучит 'мы снова будем наращивать', для меня это сигнал системной проблемы. При такой интервенции рынок рано или поздно должен с ней столкнуться". III. Геополитика и инфляция: Ормузский пролив и рост нефти Ослабление доллара стало важным фоном, а геополитический риск — триггером спроса на "тихую гавань". Напряженность вокруг Ормузского пролива сохраняется. Парламентский комитет Ирана одобрил законопроект, который позволяет взимать сборы с судов за проход, включая морские и экологические услуги, снабжение топливом, страхование и меры безопасности. Поток коммерческих судов через этот ключевой энергетический коридор заметно снизился: до конфликта проливом проходило более 130 грузовых судов в день, сейчас — лишь несколько. Министр финансов США Бентсен объявил новый раунд "самых жестких" санкций против Ирана. Глава МИД Ирана Алирзаеи заявил, что действия США демонстрируют "отчаяние", а новые ограничения "обречены на провал". Начальник штаба армии Пакистана посетил Тегеран с посреднической миссией; Дональд Трамп следит за развитием событий. Сценарий "ни войны, ни мира" поддерживает рост цен на энергоносители: Brent приближается к $94 за баррель. Дорожающая нефть усиливает инфляционные ожидания и повышает привлекательность золота как защитного инструмента. Одновременный рост нефти и золота воспринимается рынком как переоценка геополитической премии и ожиданий ослабления валют. IV. Сентимент развернулся: на Уолл-стрит почти не осталось медведей После закрепления выше $4 600 настроения стали заметно более односторонними. Опрос Kitco News показал, что из 11 опрошенных аналитиков Уолл-стрит 8 (73%) ждут дальнейшего роста, остальные 3 ожидают консолидацию — прогнозов снижения не было. Среди розничных инвесторов (Main Street) настрой похожий: 164 из 211 участников голосования (78%) ждут продолжения роста. Кевин Грейди признал: "Летом я вовсе не был настроен по-бычьи… но сейчас мы видим рост открытого интереса и приход новых длинных позиций". Президент Adrian Day Asset Management Адриан Дэй заявил: "Краткосрочный эффект решения министра финансов США Бентсена увеличить выкупы длинных облигаций со временем сойдет на нет, но проблемы, вскрытые этой 'Operation Twist', никуда не денутся. Попытка спасти рынок облигаций за счет доллара — позитив для золота". V. Риски недели: Джексон-Хоул, PCE и отчет NVIDIA Несмотря на удержание выше $4 600, неделя обещает быть насыщенной. Председатель ФРС Пауэлл выступит на симпозиуме в Джексон-Хоуле — это его первое публичное появление с момента вступления в должность в мае. TD Securities в отчете отметил: "Риски для доллара слегка смещены вниз. Любая ястребиная ясность по поводу доверия к контролю инфляции может дать доллару лишь ограниченную поддержку. Отсутствие такой ясности способно усилить давление". Фьючерсы на ставку федеральных фондов отражают около 40% вероятности повышения ставки в сентябре и 73% к декабрю. Комментарии Пауэлла могут повлиять на краткосрочное направление золота. В среду, 26 августа, выйдет наиболее плотный блок статистики: базовый индекс цен PCE в США, вторая оценка ВВП за II квартал и заказы на товары длительного пользования (в 8:30 по восточному времени). В тот же день NVIDIA опубликует отчетность за II квартал. Как индикатор "AI-бума", результаты компании способны повлиять на аппетит к риску. Если в AI-сделках появятся признаки ослабления, часть капитала может сместиться в защитные активы, включая золото. Итог: долгосрочная логика золота меняется Ралли от уровней ниже $4 100 к отметкам выше $4 600 рынок воспринимает не только как технический пробой, но и как изменение макроэкономической логики. Снижение доверия к доллару, вопросы к устойчивости бюджетной траектории США, рост геополитических рисков и продолжающиеся покупки золота центральными банками формируют новую роль металла — стратегический актив для хеджирования кредитного риска доллара. Saxo Bank подчеркивает, что золото способно дорожать даже при росте номинальных доходностей, что указывает на усиление влияния фискальных и долговых факторов на спрос на материальные активы. UBS оценивает потенциал роста до $5 400 в ближайшие 12 месяцев. При этом аналитики отмечают появление краткосрочных признаков перекупленности и допускают техническую коррекцию. Даже откат к $4 400 при удержании уровня поддержки будет восприниматься "быками" как конструктивный сценарий. На долгом горизонте нарратив остается прежним: когда крупнейшая экономика мира решает долговые проблемы через расширение баланса и выкуп облигаций, инвестиционная привлекательность золота усиливается. На 07:36 по пекинскому времени спотовое золото торгуется по $4 618.24 за унцию.