Пенсионный фонд Луизианы нарастил долю в MicroStrategy, получив косвенную экспозицию к биткоину

Государственная пенсионная система сотрудников Луизианы LASERS незаметно увеличила вложения в активы, связанные с биткоином, докупив акции MicroStrategy (MSTR) — компании, котирующейся на Nasdaq и владеющей крупнейшим корпоративным запасом BTC. По данным на 30 июня LASERS держала 21 300 акций MSTR — на 700 бумаг (3,4%) больше, чем 20 600 на конец первого квартала. Отчетная стоимость позиции на конец квартала составила около 1,85 млн долларов. BitcoinTreasuries.NET позднее оценил пакет примерно в 2,13 млн долларов (на 22 июля). LASERS администрирует 24 пенсионные программы для более чем 150 000 участников. Объем активов системы в разных источниках фигурирует как 16,3 млрд долларов (оценка на август 2025 года) и 17,2 млрд долларов (совокупная рыночная стоимость за финансовый год, завершившийся 30 июня 2025 года). На этом фоне доля MSTR в портфеле остается небольшой. Покупка дает фонду косвенную экспозицию к биткоину: на балансе MicroStrategy находится крупный BTC‑казначейский резерв — сейчас 843 775 BTC. При этом через эту позицию LASERS не владеет биткоином напрямую. MicroStrategy в последнее время скорректировала подход к управлению капиталом. В начале июля компания сократила объем BTC до 843 775 монет после продажи части казначейских активов в рамках новой модели привлечения капитала, привлекла еще 263,5 млн долларов за счет размещения акций и увеличила долларовый резерв до 3,225 млрд долларов. В последующих раскрытиях указано, что баланс BTC оставался неизменным по состоянию на 19 июля. Акции MSTR не являются спотовым ETF на биткоин. Их динамика зависит не только от цены BTC, но и от факторов самой компании: эмиссии акций, стоимости финансирования, корпоративных решений и того, как инвесторы оценивают "биткоин‑экспозицию" MicroStrategy. Поэтому MSTR — отдельный, косвенный инструмент доступа к движению цены BTC. Действия LASERS укладываются в более широкий тренд: публичные и институциональные инвесторы тестируют косвенные способы участия в крипторынке без прямого владения цифровыми активами. В числе примеров — планы японского National Business Corporate Pension Fund направить около 1% активов на криптоэкспозицию через управляемый мультиактивный фонд в 2026 финансовом году как элемент валютной диверсификации. В США ряд штатов также изучает варианты: Индиана приняла закон, позволяющий отдельным государственным пенсионным и сберегательным программам предлагать инвестиционные опции, привязанные к криптоактивам, через self‑directed брокерские сервисы; во Флориде законодатели предлагали разрешить некоторым фондам под контролем штата выделять до 10% на соответствующие биткоин‑продукты и одобренные цифровые активы. Хотя масштаб сделки для LASERS невелик, рост позиции с 20 600 до 21 300 акций показывает: во втором квартале управляющие не выходили из MSTR, а умеренно увеличили долю. Вывод: докупка 700 акций MSTR подчеркивает, что часть государственных фондов предпочитает получать экспозицию к биткоину через корпоративные казначейства и биржевые бумаги. Такой подход привязывает результат к динамике BTC и к специфическим рискам эмитента, поэтому он отличается от прямого владения биткоином.