Протокол ФРС: ИИ может усилить инфляцию; ставки, вероятно, останутся высокими дольше

Чиновники Федеральной резервной системы на июньском заседании указали, что инвестиционный бум, связанный с искусственным интеллектом, становится новым фактором инфляционного давления. Это добавляет аргументов в пользу сохранения процентных ставок на повышенном уровне, даже при стабильной ситуации на рынке труда. Протокол заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) 16–17 июня показывает, что участники все чаще связывают спрос, подпитываемый ИИ, с устойчивостью инфляции. Для рынков это укрепляет ожидания сценария "выше и дольше" по стоимости заимствований; для криптоактивов — более жесткий макрофон, который может отложить приток ликвидности, обычно сопровождающий снижение ставок. ИИ-инвестиции — новый источник ценового давления В протоколе отмечается широкое согласие с тем, что инфляция остается существенно выше целевого уровня ФРС в 2% и стала более распространенной по категориям. Наряду с тарифами и перебоями поставок на фоне конфликта на Ближнем Востоке многие участники выделили сильные инвестиции, связанные с ИИ, как дополнительный драйвер роста цен. По мнению участников, устойчивый спрос на инфраструктуру для ИИ способен поддерживать более высокие цены на технологические товары и электроэнергию. Отдельно подчеркивалось, что бизнес-инвестиции, стимулируемые ИИ, могут удерживать темпы роста экономики выше долгосрочного потенциала, повышая риск того, что инфляция окажется более стойкой, чем ожидалось ранее. В то же время несколько представителей ФРС признали: более широкое внедрение ИИ со временем может повысить производительность и снизить издержки. Эти эффекты, как отмечено в протоколе, проявятся не сразу. Прогнозы смещаются вверх по инфляции и ставке Обновленные экономические прогнозы ФРС отражают усиление инфляционных рисков. Медианный прогноз инфляции PCE на 2026 год повышен до 3.6% с 2.7% в марте. Медианный прогноз базовой инфляции PCE вырос до 3.3% с 2.7%. Одновременно медианная оценка ставки федеральных фондов на конец 2026 года поднята до 3.8% против 3.4% тремя месяцами ранее. Несмотря на более "ястребиный" взгляд на инфляцию, участники указали, что рынок труда в целом остается сбалансированным. Ожидается, что безработица сохранится близко к текущим уровням; многие отметили, что рост заработных плат уже не является значимым источником инфляционного давления. По итогам заседания комитет проголосовал за сохранение целевого диапазона ставки федеральных фондов без изменений — 3.50%–3.75% — и подтвердил приверженность возвращению инфляции к цели 2%. Почему это важно для крипторынка Участники крипторынка внимательно следят за политикой ФРС: ожидания по ставкам влияют на ликвидность, доходности казначейских облигаций и курс доллара США, а через них — на спрос на рисковые активы, включая Bitcoin и Ethereum. Июньский протокол показывает, что ФРС больше беспокоит устойчивость инфляции, чем ослабление рынка труда. Если инфляция останется высокой, а снижение ставок будет отодвигаться, макросреда может оказаться менее благоприятной для криптоактивов, чем инвесторы рассчитывали в начале года. Итог ФРС назвала инвестиции, связанные с ИИ, новым вкладом в инфляционное давление наряду с тарифами и энергетическими/логистическими шоками. Повышение прогнозов по инфляции и ставке усиливает сигнал о политике "ставки выше — дольше".