Уоллер из ФРС допустил повышение ставки на фоне устойчивой базовой инфляции

Член совета управляющих Федеральной резервной системы США Кристофер Уоллер дал рынкам понять: траектория ставок не обязательно односторонняя. В выступлении 13 июля он предупредил, что при сохранении повышенной базовой инфляции FOMC может вновь ужесточить денежно-кредитную политику — сценарий, который многие инвесторы уже списали как маловероятный. На фоне этих комментариев снизились биткоин и фондовые индексы. Ключевой тезис Уоллера звучал просто: если инфляционные данные продолжат "перегреваться", повышение ставки снова становится вариантом. Он отдельно указал на базовую инфляцию PCE на уровне 3,3% в годовом выражении — показатель, который в более ранней речи 22 мая он называл максимальным за два с половиной года. Уоллер также заявил, что готов поддержать повышение ставки по федеральным фондам, если инфляционные ожидания будут выглядеть "неякоренными". Еще 6 июля Уоллер начал менять тон, отмечая стабилизацию рынка труда как фактор, способный поддерживать инфляционное давление. Рост цен на энергоносители и сырье усилил этот фон, и терпимость ФРС к затяжным повышенным значениям инфляции заметно снижается. Рынок отреагировал быстро. После свежих заявлений Уоллера участники торгов стали закладывать существенно более высокую вероятность повышения ставки на заседании FOMC в сентябре. Это заметный разворот относительно настроений нескольких недель давности, когда базовый сценарий предполагал сохранение ставки без изменений или ее снижение позже. Биткоин упал вместе с акциями, подтвердив знакомую крипторынку закономерность: при усилении "ястребиной" риторики ФРС цифровые активы часто реагируют первыми и наиболее резко. Уровень 3,3% по базовому PCE выглядит для ФРС особенно дискомфортно. Тот факт, что столь высокое значение не наблюдалось два с половиной года, указывает на то, что инфляционное давление не было окончательно снято. Стабилизация рынка труда, которая обычно воспринимается как признак здоровья экономики, в таких условиях становится проблемой, если рост зарплат продолжает подталкивать цены. Для понимания контекста: в 2022 и 2023 годах ФРС активно повышала ставки, чтобы обуздать инфляцию, которая по общему показателю поднималась выше 9%. Для криптоинвесторов ключевая дата — сентябрьское заседание FOMC. До него выйдут еще два инфляционных отчета, и именно они покажут, останется ли предупреждение Уоллера риторикой или превратится в действие. Если базовый PCE удержится около 3,3% или выше, риск повышения ставки станет вполне реальным. Такой сценарий способен спровоцировать новую волну снижения в криптовалютах, прежде всего в плечевых позициях и высокобетовых альткоинах, чьи оценки зависят от избыточной ликвидности.