Биткоин вернулся выше $60 000: рынок спорит, близко ли дно коррекции
По данным CoinDesk, биткоин восстановился после падения ниже $60 000, вновь запустив дискуссию о том, исчерпала ли коррекция себя. На прошлой неделе котировки опускались до $59 100, а на этой неделе отскочили примерно к $64 000, хотя сигналы со стороны ставок фондирования и ончейн-метрик остаются неоднозначными.
Глава исследований цифровых активов Standard Chartered Джеффри Кендрик в заметке для клиентов сообщил, что считает: минимум текущего цикла мог уже быть пройден. В качестве потенциальных драйверов он выделил два фактора — ожидания деэскалации отношений США и Ирана, а также предстоящее IPO SpaceX. По его оценке, снижение геополитической напряженности способно ослабить повышательное давление на цены на нефть и доходности казначейских облигаций США, что улучшит фон для рискованных активов. Кроме того, часть инвесторов могла ранее сократить позиции в биткоин-ETF, чтобы участвовать в размещении SpaceX; после завершения сделки концентрация продавцов в ETF может снизиться.
Ончейн-показатели приближаются к чувствительным уровням. Ключевой аргумент в пользу более оптимистичного сценария — данные блокчейна. По информации CryptoQuant, после недавнего снижения текущая цена биткоина находится примерно на 9% выше "реализованной цены" (realized price). Этот индикатор отражает среднюю себестоимость всех находящихся в обращении монет, исходя из цены, по которой каждая монета в последний раз перемещалась. Исторически вблизи крупных минимумов медвежьих рынков текущая цена часто сближалась с realized price, поэтому нынешний уровень ряд аналитиков рассматривает как вход в зону повышенной чувствительности оценок.
Еще один показатель, на который обращают внимание участники рынка: более половины биткоинов в обращении сейчас торгуется с убытком, то есть держатели покупали дороже текущих цен. Аналитик Ветле Лунде отмечает, что подобная картина ранее нередко наблюдалась вблизи рыночных минимумов, поскольку доля позиций в прибыли — и, как правило, готовых к дальнейшим продажам — заметно сокращалась. При этом он предупреждает: до формирования устойчивого восстановления рынок еще может пройти через очередную волну снижения.
Главный фактор давления — отток из ETF. Основание для медвежьих настроений связано с ослаблением спроса. По данным Bloomberg, за последний месяц американские спотовые биткоин-ETF показали чистый отток около $5,8 млрд, что указывает на отсутствие устойчивого возвращения институциональных притоков. CryptoQuant также подсчитал, что за последние 30 дней инвесторы продали с убытком около 187 000 биткоинов. Объем значительный, но он меньше концентрации продаж после краха FTX в 2022 году и ниже более резкой распродажи в начале текущего года. Это означает, что рынок уже частично "очистился", но до масштаба капитуляции, характерной для финальной стадии прошлых медвежьих циклов, пока не дошел.
Для быков крупные оттоки могут означать дальнейшую ротацию позиций; для медведей это выглядит как продолжение ухудшения спроса. В этой ситуации корректнее говорить не о том, что "дно подтверждено", а о приближении к вероятной зоне оценочного дна. Отскок цены уже случился, но стабилизация оттоков из ETF и восстановление институционального спроса остаются ключевыми индикаторами следующего этапа движения.
