- Cổ phiếu Mỹ duy trì ổn định trong tuần này. Nasdaq và Russell 2000 dẫn đầu, và biến động thị trường tiếp tục giảm.
- Crypto di chuyển theo hướng ngược lại, khi Bitcoin và Ethereum suy yếu cùng với một đợt outflow ETF nữa.
- Bức tranh kinh tế tổng thể có tính trái chiều. Lạm phát vẫn cao, lợi suất Trái phiếu Kho bạc tăng, và Fed chưa báo hiệu kế hoạch hạ lãi suất sớm.
- IPO sắp tới của SpaceX hiện là câu chuyện lớn cho thị trường. Nó có thể thu hút nhiều tiền ra khỏi các khoản đầu tư tăng trưởng nhanh khác.
- Việc nộp hồ sơ IPO của SpaceX cũng đặt ra tiêu chuẩn mới cho các nhà đầu tư công chúng quan tâm đến nền kinh tế không gian, internet vệ tinh, và cơ sở hạ tầng không gian.
- NVIDIA vẫn là ví dụ chính của xu hướng cơ sở hạ tầng AI, nhưng các nhà đầu tư đang tự hỏi việc chi tiêu lớn cho thiết bị sẽ kéo dài bao lâu.
- RWA và các sản phẩm Trái phiếu Kho bạc token hóa vẫn quan trọng vì lợi suất cao hơn tiếp tục hỗ trợ các hệ thống tiền mặt và thanh toán kỹ thuật số.
- Nhìn chung, các nhà đầu tư vẫn quan tâm đến xu hướng tăng trưởng dài hạn, nhưng thanh khoản hạn chế đang bắt đầu trở thành vấn đề lớn hơn.
Thị trường tuần này có tính cách hai mặt. Cổ phiếu Mỹ duy trì sức mạnh, biến động giảm, và các cổ phiếu liên quan không gian tăng dựa trên câu chuyện IPO SpaceX, nhưng crypto suy yếu khi outflow ETF Bitcoin và Ethereum tăng tốc (Yahoo Finance, Bitcoin.com).
Bức tranh lớn hơn là các nhà đầu tư vẫn sẵn sàng trả tiền cho những câu chuyện tăng trưởng cấu trúc, đặc biệt là AI, cơ sở hạ tầng không gian, và hệ thống tài chính token hóa, nhưng thanh khoản là mối quan ngại. Lãi suất cao kéo dài, lạm phát cứng đầu, và một IPO có thể phá kỷ lục đều đặt ra cùng một câu hỏi: thị trường có thể hấp thụ bao nhiêu vốn cùng lúc (NVIDIA, RWA.xyz, BEA, Morningstar).
Tổng quan thị trường: cổ phiếu giữ vững trong khi crypto suy yếu
Từ phiên giao dịch Mỹ đầu tiên trong tuần vào ngày 26-05 đến cuối phiên ngày 28-05, S&P 500 tăng 0,69%, Nasdaq 100 tăng 1,24%, Dow giảm 0,03%, và Russell 2000 tăng 1,30%, cho thấy khẩu vị rủi ro vẫn khỏe mạnh bất chấp áp lực trong crypto (dữ liệu S&P 500, dữ liệu Nasdaq 100). Bitcoin giảm 4,18% từ phiên mở ngày 24-05 đến ngày 28-05, trong khi Ethereum giảm 5,19%, khiến crypto trở thành phần yếu hơn của nhóm tài sản rủi ro trong tuần này (dữ liệu Bitcoin Coingecko, dữ liệu Ethereum CoinGecko).
Biến động giảm mặc dù lãi suất vẫn cao. VIX giảm từ 16,92 ngày 26-05 xuống 15,74 vào ngày 28-05. Lợi suất Trái phiếu Kho bạc 10 năm đóng cửa gần 4,45%, và lợi suất 30 năm duy trì gần 5,0% (dữ liệu VIX). Điều này quan trọng vì cổ phiếu có thể tăng khi biến động thấp, nhưng lợi suất dài hạn cao vẫn khiến các nhà đầu tư thận trọng khi trả giá cao cho tăng trưởng tương lai.
Crypto là phần yếu hơn của thị trường trong tuần này. Bitcoin và Ethereum đều giảm khi nhiều tiền rút ra khỏi ETF crypto, cho thấy các nhà đầu tư lớn đã rút lui sau nhiều tuần mua vào. Vấn đề chính không phải là mất niềm tin dài hạn, mà là thiếu thanh khoản ngắn hạn. Khi nhu cầu ETF giảm và lợi suất Trái phiếu Kho bạc vẫn cao, crypto mất một nguồn hỗ trợ chính.
Kinh tế vĩ mô: lạm phát ngăn Fed hỗ trợ tài sản rủi ro
Báo cáo PCE tháng 4 hỗ trợ ý tưởng rằng lãi suất sẽ cao kéo dài. Chi tiêu cá nhân tăng 0,5% trong tháng 4. Chỉ số giá PCE tăng 0,4% so với tháng trước và 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi PCE lõi tăng 0,2% theo tháng và 3,3% theo năm (BEA). Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống 2,6%, cho thấy mọi người vẫn chi tiêu, nhưng có ít tiền dành dụm hơn (BEA).
Biên bản Fed giải thích tại sao thị trường không nên mong đợi cắt giảm lãi suất sớm. Hầu hết các thành viên nói họ có thể cần thắt chặt chính sách nếu lạm phát vẫn trên 2%, và nhiều người muốn bỏ bất kỳ gợi ý nào về cắt giảm lãi suất (biên bản Cục Dự trữ Liên bang). Điều này không có nghĩa là tăng lãi suất chắc chắn, nhưng nó có nghĩa là Fed chưa sẵn sàng hỗ trợ một đợt tăng mạnh trong tài sản rủi ro.
IPO SpaceX: một sự kiện thanh khoản mới cho thị trường Mỹ
Câu chuyện quan trọng nhất của thị trường cổ phiếu ngoài công nghệ mega-cap công khai là việc nộp hồ sơ IPO của SpaceX. SpaceX nộp S-1 vào ngày 20-05 và có kế hoạch niêm yết trên Nasdaq với mã SPCX, với các báo cáo chỉ ra đợt chào bán lên đến 75 tỷ đô la và định giá trong khoảng từ 1,75 nghìn tỷ đến trên 2 nghìn tỷ đô la (Yahoo Finance, Morningstar). Nếu hoàn thành ở quy mô gần đó, việc niêm yết sẽ ít giống một IPO bình thường và giống hơn một sự kiện thanh khoản toàn thị trường.
Lý do nó quan trọng không chỉ là quy mô của công ty. Đó là quy mô của việc thu hút vốn. Một IPO 75 tỷ đô la sẽ yêu cầu các tổ chức, nhà đầu tư bán lẻ, và quỹ tạo ra chỗ cho một tài sản mega-cap mới. Điều đó có thể kéo thanh khoản từ các vị thế tăng trưởng cao hiện có, đặc biệt trong công nghệ, không gian, AI, và các chủ đề dài hạn khác.
Việc nộp hồ sơ cũng thay đổi cách các nhà đầu tư nghĩ về nền kinh tế không gian. SpaceX tạo ra 18,7 tỷ đô la doanh thu năm ngoái, trong khi Starlink chiếm gần 70% doanh thu đó và phục vụ khoảng 10,3 triệu khách hàng trên 164 quốc gia (Morningstar). Điều đó khiến công ty ít giống một câu chuyện tên lửa thuần túy và giống hơn một nền tảng cơ sở hạ tầng kết nối không gian.
Những người lạc quan nói SpaceX sẽ mang đến cho thị trường công khai một nhà lãnh đạo mới về internet vệ tinh, dịch vụ phóng, kết nối direct-to-cell, và AI được hỗ trợ bởi không gian. Mặt khác, một số lo ngại định giá cao của công ty đã giả định tăng trưởng tương lai trong các thị trường chưa được phát triển đầy đủ, đặc biệt vì SpaceX mất 4,9 tỷ đô la năm ngoái và 4,3 tỷ đô la trong quý đầu năm 2026 (Morningstar). Tóm lại, SpaceX có thể đặt ra tiêu chuẩn mới cho ngành công nghiệp không gian, nhưng nó cũng sẽ thử nghiệm xem các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận bao nhiêu lỗ tiền mặt ở quy mô khổng lồ như vậy.
Tác động lan tỏa đã bắt đầu. Yahoo Finance báo cáo rằng cổ phiếu không gian tăng rộng rãi sau việc nộp hồ sơ, với Redwire tăng 26%, AST SpaceMobile tăng 13%, Firefly Aerospace tăng 19%, và một ETF không gian tăng 24% trong năm phiên giao dịch (Yahoo Finance). Đó là cùng một mô hình đã thấy trong các đợt tăng AI trước đây: các nhà đầu tư mua hệ sinh thái trước khi tài sản neo thậm chí còn chưa giao dịch.
AI và bán dẫn: NVIDIA vẫn là điểm chứng minh
Sự quan tâm đến cổ phiếu AI vẫn mạnh sau báo cáo thu nhập của NVIDIA. NVIDIA báo cáo 81,6 tỷ đô la doanh thu cho Q1 FY2027, tăng 85% so với năm ngoái, và kỷ lục 75,2 tỷ đô la doanh thu Trung tâm Dữ liệu, tăng 92% theo năm (NVIDIA). Công ty dự kiến doanh thu Q2 sẽ khoảng 91,0 tỷ đô la, cộng trừ 2%, và không tính bất kỳ doanh số Trung tâm Dữ liệu nào từ Trung Quốc trong dự báo đó (NVIDIA).
Điều đó quan trọng vì nó hỗ trợ ý tưởng rằng nhu cầu cơ sở hạ tầng AI vẫn thực sự, ngay cả khi lãi suất cao. Thị trường không còn hỏi liệu chi tiêu AI có tồn tại hay không. Nó đang hỏi chu kỳ capex có thể tiếp tục bao lâu, ai kiếm được lợi nhuận, và liệu lớp nhu cầu AI tiếp theo có mở rộng ra ngoài hyperscaler sang doanh nghiệp, AI chủ quyền, robot, và edge computing hay không.
Crypto và RWA: dòng tiền ETF phá vỡ đà tăng
Sự yếu kém của Crypto gắn chặt với nhu cầu ETF. ETF Bitcoin thấy outflow 35,2 triệu đô la vào ngày 25-05, 355,8 triệu đô la vào ngày 26-05, và 577,3 triệu đô la vào ngày 27-05, với IBIT chiếm outflow lớn nhất ngày 27-05 trong bảng Bitbo (bảng dòng tiền ETF Bitcoin Bitbo). Bitcoin.com báo cáo outflow ETF Bitcoin thậm chí lớn hơn 733,43 triệu đô la vào ngày 27-05 và 67,15 triệu đô la outflow ETF Ether, tổng cộng 800,58 triệu đô la trên các sản phẩm BTC và ETH (Bitcoin.com).
Điều này giải thích rõ ràng tại sao Bitcoin và Ethereum làm tệ hơn cổ phiếu trong tuần này. Khi dòng tiền ETF tích cực, Bitcoin có thể xử lý áp lực kinh tế tốt hơn. Nhưng khi dòng tiền chuyển âm và lợi suất vẫn cao, crypto mất một nguồn hỗ trợ chính từ các nhà đầu tư lớn.
RWA vẫn ổn định hơn ở cấp độ cơ sở hạ tầng, mặc dù các token liên quan RWA yếu hơn. Trái phiếu Kho bạc Mỹ token hóa đứng ở 15,03 tỷ đô la giá trị phân phối tính đến ngày 28-05, với APY 7 ngày là 3,35%, và Circle, Ondo, Securitize, và Franklin Templeton vẫn là các nền tảng lớn nhất theo giá trị (RWA.xyz). Điểm chính là lợi suất Trái phiếu Kho bạc cao vẫn hỗ trợ các sản phẩm tiền mặt token hóa, nhưng giá token có thể phân ly với việc áp dụng cơ sở hạ tầng khi thanh khoản crypto rộng hơn yếu.
Kết luận
Tuần này không chỉ đơn giản là một tuần risk-on thẳng thắn. Cổ phiếu mạnh, biến động giảm, và câu chuyện IPO SpaceX mang đến cho thị trường lý do mới để tăng. Nhưng crypto giảm khi dòng tiền ETF chuyển mạnh về âm.
Chủ đề rộng hơn là phân bổ vốn. Các nhà đầu tư vẫn quan tâm đến cơ sở hạ tầng AI, cơ sở hạ tầng không gian, RWA, và sự hội tụ crypto-TradFi. Nhưng với lạm phát cứng đầu, lợi suất Trái phiếu Kho bạc cao, và một IPO 75 tỷ đô la tiềm năng đang đến gần, thử thách tiếp theo của thị trường là liệu thanh khoản có thể hỗ trợ tất cả các chủ đề này cùng lúc hay không.
Miễn trừ trách nhiệm
Trang này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư, hoặc chuyên nghiệp khác, cũng không phải lời mời gọi mua, bán, hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào của BingX, hoặc bất kỳ bên thứ ba nào. Giao dịch liên quan đến rủi ro đáng kể; đòn bẩy có thể khuếch đại cả lãi và lỗ, và bạn có thể mất toàn bộ số ký quỹ đã nạp. Dữ liệu thị trường được trích dẫn ở đây có thể không cập nhật tại thời điểm đọc. Hiệu suất quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả tương lai. Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm độc lập cho bất kỳ quyết định nào liên quan đến và xác định xem bất kỳ sản phẩm hoặc dịch vụ nào có phù hợp hoặc thích hợp với bạn dựa trên mục tiêu đầu tư và tình hình cá nhân và tài chính của bạn. BingX và các chi nhánh của họ không chấp nhận trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc dựa vào nội dung này, trong phạm vi tối đa được pháp luật cho phép. Vui lòng cân nhắc tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn trước khi giao dịch.