Ouro salta mais de 5% e fecha a US$ 4.604 com otimismo de analistas antes de Jackson Hole

O ouro à vista registrou uma forte disparada na última semana, avançando mais de 5% e encerrando a US$ 4.604,53 por onça, no maior nível desde 15 de maio. No pregão, tocou US$ 4.632,10. O movimento também levou o metal a superar barreiras psicológicas relevantes (US$ 4.400, US$ 4.500 e US$ 4.600) e a romper referências técnicas importantes, com destaque para médias móveis de curto a longo prazo. Nos EUA, os contratos futuros de ouro subiram 2,4% e fecharam a US$ 4.680,60. Relatórios de mercado apontam que a alta combina três vetores: um rompimento técnico considerado decisivo por operadores, o enfraquecimento do dólar em meio a dúvidas sobre a estratégia do Tesouro americano, e a volta do prêmio geopolítico no Oriente Médio, que reacendeu a busca por proteção. No campo técnico, o avanço ganhou tração na quarta-feira, quando o ouro subiu 4,35% no dia — a maior alta diária desde o início de fevereiro — e passou por níveis acompanhados de perto por traders sistemáticos. Com o preço acima das principais médias móveis, analistas veem um quadro francamente altista. Bart Melek, chefe global de estratégia de commodities da TD Securities, afirmou que fatores técnicos têm peso central e que, mantido o impulso, o próximo alvo pode ser US$ 4.700. O Goldman Sachs também destacou o aumento na demanda por opções de compra (calls) de ouro, o que pode intensificar mecanicamente movimentos de preço. No macro, a pressão sobre o dólar ganhou força após o Departamento do Tesouro dos EUA anunciar a ampliação do programa de recompra de Treasuries de longo prazo (vencimentos entre 10 e 30 anos), ao menos dobrando o tamanho das operações de US$ 2 bilhões para um mínimo de US$ 4 bilhões. A medida busca conter a escalada dos juros longos, após o rendimento do papel de 30 anos atingir o maior nível desde 2007. A reação do mercado, porém, foi negativa para a moeda americana: o índice do dólar caiu para o menor patamar desde meados de maio, perto de 98,84, e o dólar recuou ao menor nível em três meses contra o euro. Marc Chandler, estrategista-chefe da Bannockburn Global Forex, avaliou que o esforço para reduzir os juros teve pouco efeito duradouro nos rendimentos, mas enfraqueceu o dólar, sinalizando resistência do mercado. O Citi reduziu sua projeção para o índice do dólar em três meses de 102,12 para 98,34, apontando que a recompra pode pressionar a moeda ao reduzir yields e alimentar temores de "repressão financeira". Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, disse que tentar baixar o custo de financiamento sem enfrentar desequilíbrios fiscais pode reforçar preocupações com depreciação cambial. Comentários adicionais do secretário do Tesouro, Bessent, indicando a possibilidade de novas expansões no programa, também alimentaram a leitura de risco. Rich Checkan, presidente da Asset Strategies International, afirmou que o plano de recomprar dívida antiga com dívida nova em ritmo mais acelerado tende a ser inflacionário. O debate ocorre num momento em que a dívida do governo dos EUA teria ultrapassado US$ 40 trilhões. O terceiro vetor vem do Oriente Médio. A tensão no Estreito de Hormuz permanece elevada após um comitê do Parlamento do Irã aprovar uma proposta para permitir cobrança de taxas de embarcações autorizadas a transitar pela região, incluindo serviços marítimos, ambientais, abastecimento, seguros e itens ligados à segurança. O fluxo comercial teria despencado: de mais de 130 navios por dia antes do conflito para apenas alguns atualmente. O Tesouro dos EUA anunciou uma nova rodada de sanções descritas como as mais duras até aqui, enquanto o Irã reagiu dizendo que as medidas refletem "desespero" e "estão destinadas ao fracasso". O impasse tem sustentado os preços de energia, com o Brent se aproximando de US$ 94 por barril, aumentando o risco inflacionário e reforçando a demanda por ativos de proteção. Com o ouro acima de US$ 4.600, o sentimento de mercado ficou mais uniforme. Na pesquisa semanal do Kitco News, 8 de 11 analistas de Wall Street (73%) esperam novas altas e 3 projetam consolidação; nenhum previu queda. Entre investidores de varejo, 164 de 211 participantes (78%) também apostam em valorização. Adrian Day, presidente da Adrian Day Asset Management, afirmou que o efeito de curto prazo das recompras pode passar, mas os problemas expostos pela tentativa de sustentar o mercado de títulos "às custas do dólar" seguem construtivos para o ouro. A semana, porém, traz eventos capazes de mexer com o preço. O mercado aguarda o discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, no simpósio de Jackson Hole — sua primeira aparição pública desde maio. A TD Securities avalia que os riscos para o dólar seguem inclinados para baixo e que uma sinalização dura sobre credibilidade no combate à inflação daria apenas suporte limitado à moeda; o silêncio sobre o tema poderia aumentar a pressão. Nos derivativos, futuros de fed funds indicam cerca de 40% de probabilidade de alta de juros em setembro, subindo para 73% em dezembro. Na quarta-feira (26 de agosto), saem dados concentrados nos EUA, incluindo o núcleo do PCE, a segunda leitura do PIB do 2º trimestre e encomendas de bens duráveis às 8h30 (horário do Leste). No mesmo dia, a NVIDIA divulga resultado do 2º trimestre, monitorado como termômetro do ciclo de IA; qualquer enfraquecimento no apetite por risco pode favorecer nova migração para ativos defensivos, como o ouro. A leitura dominante entre analistas é que o ouro deixou de ser apenas um hedge clássico de inflação e passou a incorporar um papel mais estratégico de proteção contra risco de crédito do dólar, num ambiente de dúvidas fiscais, tensões geopolíticas e compras persistentes de ouro por bancos centrais. O Saxo Bank observou que o metal pode continuar subindo mesmo com yields nominais mais altos, sinalizando que preocupações com dívida e fiscalidade estão ganhando peso. O UBS projeta que o ouro pode chegar a US$ 5.400 nos próximos 12 meses. No curto prazo, alguns sinais de sobrecompra já aparecem e não se descarta correção técnica. Analistas citam que uma volta a US$ 4.400, caso o nível se mantenha como suporte, ainda preservaria o viés positivo. Na manhã de segunda-feira (24 de agosto), no início do pregão asiático, o ouro à vista operava de lado em patamar elevado, em torno de US$ 4.617,50. Às 07:36 (horário de Pequim), era negociado a US$ 4.618,24 por onça.