Fundo de pensão da Louisiana amplia posição em MicroStrategy e ganha exposição indireta ao Bitcoin

O Louisiana State Employees’ Retirement System (LASERS), fundo público de aposentadoria do estado da Louisiana, aumentou discretamente sua exposição a ativos ligados ao Bitcoin ao elevar a participação na MicroStrategy (MSTR), companhia listada na Nasdaq com o maior tesouro corporativo de BTC. Segundo documentos com base em 30 de junho, o LASERS detinha 21.300 ações da MSTR, alta de 700 papéis (3,4%) em relação às 20.600 ações registradas no fim do 1º trimestre. O valor reportado da posição no encerramento do trimestre foi de cerca de US$ 1,85 milhão. O site BitcoinTreasuries.NET estimou posteriormente o montante em aproximadamente US$ 2,13 milhões (22 de julho). O LASERS administra 24 planos de aposentadoria para mais de 150 mil participantes. Dependendo do critério, seus ativos foram reportados em US$ 16,3 bilhões (número de agosto de 2025) e US$ 17,2 bilhões (valor de mercado total do ano fiscal encerrado em 30 de junho de 2025). A posição em MSTR, portanto, representa uma parcela pequena do portfólio. A compra oferece exposição indireta ao Bitcoin porque a MicroStrategy mantém um grande estoque de BTC no balanço — atualmente 843.775 BTC. Ainda assim, o fundo não possui Bitcoin diretamente por meio dessa posição. A MicroStrategy ajustou sua estratégia recentemente: no início de julho, reduziu o total para 843.775 BTC após vender parte de ativos de tesouraria dentro de um novo arcabouço de capital, captou mais US$ 263,5 milhões com venda de ações e elevou sua reserva em dólares para US$ 3,225 bilhões. Em divulgações posteriores, o saldo de BTC permaneceu inalterado até 19 de julho. A ação da MSTR não equivale a um ETF de Bitcoin à vista. O preço do papel reflete não apenas as oscilações do Bitcoin, mas também fatores específicos da empresa, como emissões de ações, custo de financiamento, decisões corporativas e a forma como o mercado precifica a exposição da MicroStrategy ao BTC. Isso torna a MSTR uma via indireta — e diferente — de acessar o desempenho do Bitcoin. O movimento do LASERS se insere em uma tendência mais ampla de investidores públicos e institucionais testando formas indiretas de exposição a criptoativos, em vez de manter ativos digitais diretamente. No Japão, o National Business Corporate Pension Fund planeja alocar cerca de 1% dos ativos em cripto via um fundo administrado multiativos no ano fiscal de 2026, como estratégia de diversificação cambial. Nos EUA, estados avaliam alternativas: Indiana aprovou legislação que permite a alguns programas públicos de aposentadoria e poupança oferecer opções de investimento ligadas a cripto por meio de corretagem autogerida; na Flórida, parlamentares propuseram autorizar determinados fundos controlados pelo estado a alocar até 10% em produtos elegíveis de Bitcoin e ativos digitais aprovados. Mesmo em escala modesta diante do portfólio multibilionário do LASERS, a alta de 20.600 para 21.300 ações indica que o gestor manteve e expandiu levemente a posição na MicroStrategy no 2º trimestre, em vez de sair do investimento. Em síntese, a adição de 700 ações da MSTR reforça como alguns fundos públicos buscam exposição ao Bitcoin de forma indireta, via tesouros corporativos e ativos listados. A estratégia atrela o resultado do fundo tanto ao preço do Bitcoin quanto a riscos específicos da empresa, diferindo da posse direta de BTC.