Zmienność na japońskich obligacjach może odbić się na globalnych aktywach ryzykownych

Jak informuje CoinDesk, na rynku japońskich obligacji skarbowych narasta zmienność, a rentowności długiego końca krzywej wyraźnie rosną. Rentowność papierów 10-letnich wzrosła do poziomu najwyższego od ponad 30 lat, a 20-letnich utrzymuje się w pobliżu wieloletnich szczytów. W tle pozostaje zwiększanie emisji długoterminowego długu przez rząd Japonii oraz stopniowe ograniczanie skupu obligacji przez Bank Japonii, co skłania inwestorów do ponownej oceny ryzyka odpływu kapitału z rynków zagranicznych i jego powrotu do Japonii. Rentowności 10- i 20-letnie w górę Według artykułu rentowność 10-letnich obligacji rządu Japonii wzrosła do 2,84% — najwyżej od ponad trzech dekad. W ujęciu rocznym oznacza to wzrost o 137 punktów bazowych, przy czym w ostatnich tygodniach tempo zwyżki dodatkowo przyspieszyło. Równolegle rząd kontynuuje zwiększanie podaży długoterminowych papierów, co wypycha rentowność obligacji 20-letnich do poziomów najwyższych od 30 lat. Jednocześnie jen pozostaje blisko 40-letniego minimum wobec dolara USA, a skumulowane ruchy na rynku długu i FX podbijają oczekiwania większej zmienności. Bank Japonii ogranicza zakupy Przez lata Bank Japonii był największym nabywcą japońskich obligacji skarbowych, utrzymując koszty finansowania na niskim poziomie dzięki szeroko zakrojonemu skupowi i umożliwiając dalszą emisję długu w środowisku niskich stóp procentowych. Artykuł wskazuje, że ten układ się zmienia: wraz z ograniczaniem zakupów przez BoJ i przygotowaniami rządu do zwiększenia emisji długoterminowych obligacji, część podaży, którą wcześniej absorbował bank centralny, przejmuje rynek. Efektem jest rosnąca presja na wzrost rentowności. Presja na transakcje carry trade w jenie Zdaniem zagranicznych mediów szczególnej uwagi wymaga wpływ zmian stóp i rentowności w Japonii na globalną alokację aktywów. Przez wiele lat jen, jako waluta nisko oprocentowana, stanowił kluczowe źródło finansowania strategii carry trade — inwestorzy pożyczali taniego jena, by lokować środki w aktywach o wyższej rentowności lub większej zmienności, m.in. w akcjach USA, obligacjach, nieruchomościach czy Bitcoinie. Artykuł szacuje, że globalna skala strategii carry trade opartych o jena wynosi obecnie ok. 1,2 bln USD. Jeżeli krajowe rentowności w Japonii będą dalej rosnąć, część kapitału może zostać ściągnięta z rynków zagranicznych i wrócić na rynek japoński, wywierając presję na wyceny globalnych aktywów ryzykownych. W czerwcu 2026 r. inwestorzy zagraniczni sprzedali netto japońskie obligacje skarbowe o wartości ok. 19,2 mld USD, co odpowiada ok. 3,12 bln jenów. Według artykułu był to jeden z największych miesięcznych odpływów od początku 2023 r. W konsekwencji autorzy sugerują, że utrzymująca się zmienność na japońskim rynku długu może zwiększać presję na globalne rynki akcji i kryptowalut poprzez dalsze odpływy kapitału. Wątek krypto w oryginalnym materiale łączy ostatnie cofnięcie cen z tym tłem makroekonomicznym, jednocześnie wskazując, że Bitcoin odbił po wcześniejszej wyprzedaży — ostatnia cena przekracza 63 000 USD, co oznacza wzrost o ok. 7% w ostatnim tygodniu.