Macro

W poniedziałek większość azjatyckich indeksów zniżkowała, a ceny ropy spadły w związku z narastającą presją na rynku obligacji. Nikkei 225 stracił 0,5%, KOSPI tąpnął o 3,5%, Hang Seng zniżkował o 2,1%, a indeks Shanghai Composite spadł o 0,7%. Wzrost odnotował S&P/ASX 200, który poszedł pod prąd i zyskał 0,5%, podczas gdy Taiex obniżył się o 0,5%. Amerykańskie kontrakty terminowe lekko spadały, a uwaga rynku koncentrowała się na tegorocznym sympozjum banków centralnych w Jackson Hole.

Społeczność Solany uruchomiła głosowanie w ramach zarządzania on-chain, które ma zmienić harmonogram inflacji. Propozycja zakłada podwojenie obecnego tempa dezinflacji z -15% do -30%, co ma przyspieszyć proces dezinflacyjny i dalej ograniczyć roczny przyrost podaży nowych tokenów. O tym, czy zmiana zostanie wdrożona, ma zdecydować zdecentralizowane głosowanie, które jest już aktywne.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do 5,3%, najwyższego poziomu od 2007 r., po czym Departament Skarbu zapowiedział, że od 9 września do początku listopada co najmniej podwoi zakupy długoterminowych papierów do minimum 4 mld USD na operację. Dług federalny przekroczył w tym tygodniu 40 bln USD, a odsetki w pierwszych 10 miesiącach roku fiskalnego wyniosły 963 mld USD, więcej niż wydatki wojskowe i nieco więcej niż Medicare. Indeks dolara spadł do trzymiesięcznego minimum, a złoto wzrosło w tym tygodniu o 4,7%, po tym jak w styczniu ustanowiło rekord powyżej 5 500 USD za uncję.

ANZ prognozuje, że Bangko Sentral ng Pilipinas na posiedzeniu 27 sierpnia podniesie stopę o 25 pb do 5,0%, mimo niepewności co do kolejnych ruchów Rezerwy Federalnej. Bank wskazuje, że inflacja w Filipinach pozostaje powyżej celu 3%–4%, choć spowalniała przez ostatnie trzy miesiące. W lipcu inflacja wyniosła 6,2%, a stopa referencyjna BSP to obecnie 4,75%.

Od maja Departament Skarbu USA wypłacił ponad 100 mld USD zwrotów ceł, co stanowi ponad połowę łącznych wpływów z ceł nałożonych na podstawie IEEPA w tym okresie. W maju zwroty wyniosły 21,97 mld USD i po raz pierwszy przewyższyły kwotę pobraną w tym miesiącu, a w czerwcu wzrosły do 49,18 mld USD, przez co saldo dochodów celnych spadło do -25,56 mld USD. Badanie Federal Reserve Bank of St. Louis wskazało, że cła podniosły ceny farmaceutyków i artykułów gospodarstwa domowego o ponad 4% w skali roku. Skok zwrotów osłabia faktyczny efekt fiskalny dochodów z ceł.

Gwałtowny wzrost inwestycji w AI przez pięciu największych hyperskalerów podnosi postrzegane ryzyko kredytowe ich zadłużenia. Średnia rentowność obligacji tych firm z terminem wykupu w 2035 r. wzrosła do 5.7%, a spread względem 10year US Treasury poszerzył się do 1.05 pkt proc., z 0.44 pkt proc. rok wcześniej, wynika z danych LSEG. Rosną też koszty CDS dla Oracle i Alphabet, podczas gdy rentowności amerykańskich obligacji skarbowych doszły do najwyższych poziomów od 2007 r. W efekcie coraz wyższe rentowności mogą poprawiać atrakcyjność obligacji spółek technologicznych względem ich akcji.

W czwartek trzy główne indeksy na Wall Street zakończyły sesję na minusie: S&P 500 spadł o 0,87%, Dow Jones o 1,32%, a Nasdaq o 0,72%. Wzrost cen ropy podbił obawy inflacyjne, a akcje Walmartu tąpnęły o ponad 9% po słabszej od oczekiwań sprzedaży porównywalnej w II kw. i prognozie rocznego zysku poniżej konsensusu, co pogorszyło nastroje w sektorze konsumenckim. Rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła o 4 pb do 4,69%, a sierpniowe badanie koniunktury Philadelphia Fed niespodziewanie podskoczyło do 47,4 — najwyżej od pięciu lat.

Amerykańskie akcje znalazły się w czwartek pod presją: S&P 500 spadł o 0.3%, Dow Jones Industrial Average zniżkował o 344 punkty (0.6%), a Nasdaq composite stracił 0.8%. Indeks S&P 500 zmierza tym samym do czwartego spadku w pięciu sesjach od ustanowienia w ubiegłym tygodniu rekordu wszech czasów. Na rynku obligacji ponownie narosła presja, a zniżka kursu Walmart po publikacji najnowszego raportu zysków obciążyła cały rynek.

Amerykańskie akcje znalazły się pod presją, a trzy główne indeksy spadły. Rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła o 4 pb do 4,69%, zwiększając presję na wyceny akcji. Walmart traci ponad 9% po słabszej od oczekiwań sprzedaży porównywalnej i prognozach zysków, co pogarsza nastroje w sektorze konsumenckim. Jednocześnie sierpniowy wskaźnik Philadelphia Fed niespodziewanie wzrósł do 47,4, najwyższego poziomu od 5,25 roku, podkreślając odporność przemysłu.

Departament Skarbu USA ogłosił zwrot w kierunku emisji większej liczby krótkoterminowych obligacji, co rynek odczytał jako sygnał możliwych wcześniejszych obniżek stóp przez Fed, a dolar osłabł. Złoto przebiło poziom 2400 USD za uncję. Kontrakty na ropę Brent wzrosły o ponad 2% i handlowano nimi powyżej 85 USD za baryłkę. Szersze umocnienie cen surowców może nasilać presję inflacyjną.