مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لسبتمبر يصدر الليلة وسط توقعات بأعلى تضخم في خمسة أشهر
المصدر: بيانات جين 10. في الساعة 20:30 من مساء الأربعاء، يصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر. ويتوقع السوق أن يؤدي ارتفاع أسعار البنزين إلى تسارع واضح في التضخم العام، مع احتمال تباطؤ الزيادة الشهرية في التضخم الأساسي باستثناء الغذاء والطاقة. وستكون الفجوة بين المؤشرين مؤشراً رئيسياً لتقييم ضغوط الأسعار الأمريكية ومسار الفيدرالي المقبل.
وقبل صدور البيانات، يظل مسؤولو الفيدرالي منقسمين حول ضرورة رفع الفائدة مرة أخرى وتوقيته. وقالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند يوم الإثنين إن ضغوط التضخم تمتد إلى مزيد من قطاعات الاقتصاد، وإن السياسة النقدية تحتاج إلى تشديد تدريجي ومتكرر قدر الإمكان، لكنها أبدت انفتاحاً على ما إذا كان ينبغي رفع الفائدة في نهاية أكتوبر.
قد يسجل التضخم العام أكبر زيادة في خمسة أشهر، بينما يبدي التضخم الأساسي علامات تبريد. وبحسب استطلاع أجرته وسائل إعلام أجنبية لآراء اقتصاديين، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين العام في سبتمبر 0.6% على أساس شهري، مقابل 0.4% في أغسطس، وأن يسجل أكبر زيادة شهرية في خمسة أشهر. ومن المتوقع أن تزيد نسبته السنوية من 3.4% إلى 3.6%. أما التضخم الأساسي، فيُتوقع أن يرتفع 0.2% شهرياً و2.5% سنوياً.
كانت أسعار الطاقة المحرك الرئيسي لارتفاع التضخم العام. ومع استمرار الصراع في الشرق الأوسط، ظلت أسعار النفط العالمية مرتفعة، مما دفع أسعار البنزين بالتجزئة في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى في أربعة أشهر. ويتوقع غولدمان ساكس أن ترتفع أسعار الطاقة نحو 5% شهرياً في سبتمبر، وأن ترتفع أسعار الغذاء 0.2%. وقد يؤدي ارتفاع تكاليف وقود الطائرات إلى رفع أسعار التذاكر، ويتوقع غولدمان ساكس زيادة بنحو 3% خلال الشهر.
قد يبقى التضخم الأساسي معتدلاً نسبياً. ويتوقع غولدمان ساكس ارتفاع أسعار السيارات المستعملة والجديدة والتأمين على السيارات، لكن تضخم الإسكان يواصل التباطؤ. ومن المتوقع أن يرتفع إيجار المالك المكافئ والإيجار الفعلي 0.20% و0.17% على أساس شهري على التوالي. ويتوقع اقتصاديون في دويتشه بنك أن تظل أسعار السلع الأساسية الإجمالية مستقرة، مع تعويض انخفاض أسعار السيارات المستعملة وبعض السلع الطبية للزيادات في السلع الترفيهية وسلع تكنولوجيا المعلومات. ويرى فريق بلومبرغ إيكونوميكس أن ضغوط التضخم الأخيرة تركزت في قطاعات أسعار معينة ولم تؤد بعد إلى زيادات واسعة النطاق. وإذا تباطأ التضخم الأساسي فعلاً، فسيوفر مبرراً للفيدرالي للتحلي بالصبر في السياسة.
وفي مايو من هذا العام، بلغ معدل التضخم العام الأمريكي 4.2%. ويرى المتداولون في سوق التنبؤات كالشي أن احتمال تسجيل مستوى مرتفع جديد خلال العام أقل من الثلث، لكن احتمال هبوط التضخم الأساسي دون 2.2% بحلول نهاية العام لا يتجاوز 6%.
ينقسم مسؤولو الفيدرالي في آرائهم، ويتصدر توقيت رفع الفائدة الاهتمام. وقرر الفيدرالي في سبتمبر بالإجماع رفع الفائدة 25 نقطة أساس، ليرفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75%-4.00%. وبعد ذلك، فضل بعض المسؤولين التوقف في أكتوبر لتقييم أثر الزيادات السابقة وتشديد الأوضاع المالية. وقال عضو مجلس محافظي الفيدرالي وولر الأسبوع الماضي إنه قد تبقى حاجة إلى مزيد من الرفع مستقبلاً، لكن تعديلات السياسة توفر مرونة زمنية، ولا حاجة للتحرك في اجتماعين متتاليين.
أما موقف رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند فكان أكثر إيجابية. وقالت يوم الإثنين إن ضغوط التضخم تجاوزت قطاع الطاقة، وإن بعض الشركات تخطط لرفع أسعار منتجاتها بوتيرة أعلى من زيادة تكاليف مدخلاتها. وأشارت تحديداً إلى أن الطلب الاستثماري الناتج عن تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يدفع أسعار الحواسيب والإلكترونيات والمكونات التقنية المتقدمة، وأن ضغوط التكاليف المرتبطة بذلك بدأت تظهر في قطاعات مثل الطيران والطاقة والبناء. وترى أن الطلب الأمريكي لا يزال قوياً، مع نمو الاستثمار المؤسسي والاستهلاك المدعوم بأثر الثروة، مما يبقي التضخم مرتفعاً. وهي تهدف إلى تهدئة الطلب باعتدال لخفض التضخم من دون تأثير كبير على سوق العمل. وبخصوص اجتماع الفائدة نهاية أكتوبر، قالت إنها لا تزال منفتحة، وتفضل تحقيق أهداف السياسة عبر تعديلات أصغر وأكثر توقيتاً، لكنها لم تحسم بعد موعد الرفع المقبل.
وهناك أيضاً خلاف بين المؤسسات. ويرى ستيفن جونو، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا سيكيوريتيز، أن ارتفاع التضخم الأساسي 0.2% شهرياً لن يكون كافياً لدفع توقعات السوق لرفع الفائدة في أكتوبر بشكل كبير. ويتوقع أفيري شينفيلد، كبير اقتصاديي بنك سي آي بي سي، أن يرتفع التضخم الأساسي 0.3%، وأن الفيدرالي قد يرفع الفائدة هذا الشهر. وأشار إلى أن عدداً كبيراً جداً من مكونات التضخم لا يزال ينمو فوق 3%. ويرى اقتصاديون في سيتي أنه إذا بقي التضخم الأساسي متواضعاً على أساس شهري خلال الأشهر المقبلة، فقد يثبت الفيدرالي الفائدة في أكتوبر، بل قد يجد سبباً لتمديد التوقف حتى ديسمبر.
ويراقب سوق السندات خطر ارتفاع مفاجئ في التضخم. وبعد تعديل كبير عقب رفع الفائدة في سبتمبر، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى مستويات قريبة من أعلى مستوياتها في نحو 24 عاماً. وأدى تباطؤ نمو الوظائف مؤخراً إلى خفض توقعات المستثمرين لرفع آخر من الفيدرالي في أكتوبر. وبحسب بيانات أداة سي إم إي فيد ووتش يوم الثلاثاء، يقدر السوق حالياً احتمال رفع الفائدة في أكتوبر بنحو 20% فقط، واحتمال الرفع في ديسمبر بنسبة 88%. وترى مولي بروكس، كبيرة استراتيجيي أسعار الفائدة الأمريكية في تي دي سيكيوريتيز، أن تأثير بيانات التضخم هذه على سوق السندات قد يكون غير متماثل. فقد تدفع بيانات تضخم أعلى من المتوقع المستثمرين إلى إعادة تقييم وتيرة تشديد الفيدرالي، بينما قد تدعم بيانات مطابقة أو أضعف توقعات السوق بتوقف الرفع في أكتوبر.
إلى جانب بيانات الأربعاء، ستصدر الولايات المتحدة مؤشر أسعار المنتجين لسبتمبر يوم الخميس. وسيوفر التقريران رؤية إضافية لكيفية انتقال تكاليف الطاقة إلى أسعار السلع والخدمات الأخرى. ومن المتوقع أن يتحدث رئيس الفيدرالي باول خلال الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي في بانكوك يوم الجمعة. ومع اقتراب الفيدرالي من فترة الصمت قبل اجتماع السياسة في أكتوبر، ستكون أحدث بيانات التضخم وتعليقات المسؤولين مؤشرات رئيسية للسوق في تقييم توقيت الرفع المقبل.
