Geopolitics

تواصل الحرب في إيران التصعيد، ما زاد القلق بشأن أمن إمدادات الغاز إلى أوروبا. قفزت أسعار الغاز الفورية في أوروبا بنحو 26% خلال أسبوع، بينما لا تتجاوز مستويات التخزين قليلاً 50%، وهو أقل كثيراً من متوسط أواخر يوليو التاريخي. وتتوقع جهات بحثية أنه حتى في أفضل السيناريوهات لن تصل مستويات التخزين في نوفمبر إلا إلى 75%، بعيداً عن هدف السياسة البالغ 90%. وتبدو المخاطر أكبر في دول شمال غرب أوروبا مثل ألمانيا وهولندا، ما يدفع توقعات الأسعار للصعود.

سجّلت شركة سايبم الإيطالية لهندسة النفط والغاز في النصف الأول من 2026 إيرادات بلغت 73.5 مليار يورو (+1.9% على أساس سنوي) وEBITDA معدلة عند 8.36 مليار يورو (+9.4%). لكنها خفّضت توجيه EBITDA للعام بالكامل بعد تكبد 7000万 يورو تكاليف إضافية للأمن واللوجستيات مرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط. وأبقت الشركة توقعات الإيرادات والتدفقات النقدية دون تغيير.

أعلنت بروكفيلد اكتمال الإغلاق الأول لصندوقها للملكية الخاصة في الشرق الأوسط BMEP بجمع 2 مليار دولار، مع صندوق الاستثمارات العامة السعودي (PIF) كمستثمر مُرسٍ. وفي الفترة نفسها، انضمت إلى كونسورتيوم يضم Blackstone وKKR في صفقة بقيمة 16 مليار دولار لشراء حقوق إعادة تأجير 13 خط أنابيب تابعة لشركة نفط الكويت، ما يوفر للكويت 7.85 مليار دولار كعائدات مقدمة. وذكرت أن هجوم إيران على منشأة راس لفان للغاز الطبيعي المسال في قطر كان واقعة سابقة، وأن الصراع الحالي لم يشهد تصعيدا جديدا مع استمرار نشاط الاستثمار في المنطقة.

أقرت السلطات الإيرانية بحدوث اختلالات كبيرة في شبكة من شركات ووسطاء كُلّفوا بتحويل عائدات النفط خارج النظام المصرفي لتجاوز العقوبات، بعد اختفاء مليارات من الأموال. وقال رئيس منظمة التفتيش الحكومية إن وسيطاً واحداً لم يُعد 200 مليون دولار قبل أن يفرّ، كما فُتحت 59 قضية جنائية ضد مديري تلك الشركات. وطلب الادعاء إصدار نشرات حمراء من الإنتربول بحق 15 شخصاً مرتبطين بالشبكة، بحسب ما أفادت به وسائل إعلام إيرانية.

توقفت الغارات بين الولايات المتحدة وإيران، لكن تداعيات الصراع اتسعت إلى طرق الشحن والطاقة مع هجمات الحوثيين في البحر الأحمر وتهديدهم بفرض حصار في مضيق باب المندب. وتراجعت حركة عبور السفن التجارية في مضيق هرمز خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى أقل من 10 سفن، مقارنةً بمتوسط يزيد على 100 سفينة يومياً قبل الحرب، بحسب بيانات تتبعها CNN. وهبط خاما برنت وWTI بأكثر من 6% في يوم واحد، في إشارة إلى أن المخاطر باتت تمس فعلياً مسارات الإمداد الرئيسية. وفي المقابل، ارتفعت العقود الآجلة للمؤشرات الأميركية الثلاثة، بينما اتجهت مخاطر المعروض النفطي من تهدئة تكتيكية إلى احتمال اضطراب ممتد.

ستفرض الصين اعتباراً من يناير 2026 حظراً على تصدير مواد ثنائية الاستخدام إلى اليابان، تشمل المعادن النادرة والمغناطيسات الدائمة، قبل أن توسّع الإجراءات في يونيو بإدراج 80 شركة يابانية على قوائم الحظر. أدى ذلك إلى تعطّل فعلي في سلاسل توريد المعادن الحيوية لليابان، فيما قدّر معهد دايوا أن اضطراباً لمدة عام قد يقلّص الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 1.3%، أي نحو 7 تريليونات ين. ورغم أن طوكيو عملت لسنوات على تنويع مصادر التعدين في المنبع، فإن مراحل الفصل والإنتاج والمغناطيسات في الوسط لا تزال شديدة الاعتماد على الصين، ما جعل الحظر يصيب الحلقة التي يصعب استبدالها.

يتواصل التوتر الجيوسياسي في الشرق الأوسط، ولم تُعلَن هدنة رسمية بين الولايات المتحدة وإيران، فيما لا يزال الخلاف قائماً بشأن السيطرة على مضيق هرمز. ارتفعت أسعار الوقود بنسبة 15.7% على أساس سنوي، ورغم تراجع طفيف خلال مايو–يونيو فإنها ما زالت عند مستويات مرتفعة. تسعّر الأسواق رفعاً بنحو 10bp في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفدرالية في يوليو، بينما تتوقع بنك أوف أميركا ثلاث زيادات متتالية بين سبتمبر وديسمبر. وحذّرت EY-Parthenon من أن تشديداً نقدياً إضافياً سيصبح لا مفر منه إذا تعذّر تراجع التضخم نحو 2% بفعل صدمات عرض مرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط.

حذّرت كل من OECD وECB من أن استمرار تصاعد الصراع في الخليج قد يقود إلى تعطّل طويل الأمد في مضيق هرمز، ما قد يبطئ النمو العالمي بشكل ملحوظ إلى نطاق 2.1%–1.8% خلال 2026–2027 ويرفع التضخم. ورفع ECB سعر الفائدة في 11 يونيو بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.25%، في خطوة عزَاها إلى مخاطر الشرق الأوسط. وفي الولايات المتحدة ارتفع التضخم في مايو إلى 4.2%، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2023. ويمتد أثر المخاطر الجيوسياسية إلى إمدادات النفط وتسعيره، مع ضغوط نظامية على السندات الحسّاسة لأسعار الفائدة (BE) وأصول الدولار (ONUS) ومؤشرات الأسهم ذات الطابع النمائي (SUS).

حصلت صفقة استحواذ بقيمة 55 مليار دولار تقودها «صندوق الاستثمارات العامة» السعودي على «إلكترونيك آرتس» على موافقة أولية لمكافحة الاحتكار من المفوضية الأوروبية، ما ينقلها إلى المرحلة التنظيمية التالية. ولا تزال الصفقة بحاجة إلى اجتياز مراجعة الاتحاد الأوروبي الخاصة بالإعانات الأجنبية، إضافة إلى تدقيق أمني أمريكي يتعلق بالاستثمار الأجنبي. وتأتي الخطوة ضمن استراتيجية السعودية في «رؤية 2030» للتوسع عالمياً في قطاع الألعاب والترفيه الرقمي، مع امتلاكها حصصاً في شركات مثل نينتندو وTake-Two.

أعلنت الولايات المتحدة وإيران في الوقت نفسه تعليق الضربات العسكرية المتبادلة، وقالت واشنطن إنها ستقيّم مخزون الذخائر وتدفع باتجاه المسار الدبلوماسي، فيما أكدت طهران أنها ستوقف الضربات الانتقامية ما دام التوقف الأميركي قائماً. وأسهم هذا التطور في تهدئة ملحوظة للتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وارتفعت عقود المؤشرات الأميركية الثلاثة، بينما هبطت عقود خام غرب تكساس الوسيط WTI بنسبة 6.73%، مع تقلبات في الذهب ومؤشر الدولار. ويُنظر إلى الحدث على أنه تراجع مفاجئ لمخاطر جيوسياسية من دون أن يترافق مع عقوبات أو اضطراب في الإمدادات أو تغييرات في البنية التحتية للطاقة.