سوق العملات المستقرة يسجل أكبر تراجع شهري منذ أزمة تيرا مع وصول حجم المعاملات إلى مستوى قياسي

انخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة بمقدار 7.7 مليارات دولار خلال يونيو، في أكبر هبوط شهري منذ انهيار TerraLuna في مايو 2022. ورغم تراجع المعروض المتداول، ارتفع حجم معاملات العملات المستقرة المعدّل إلى مستوى قياسي بلغ 1.79 تريليون دولار، ما يعكس نشاطًا أقوى في عمليات التسوية. وتراجعت القيمة السوقية الإجمالية أيضًا بنحو 10 مليارات دولار مقارنة بذروة مايو لتستقر قرب 300 مليار دولار. وانكمش السوق بنحو 3% عن قمة مايو، وهو تراجع محدود قياسًا بانكماش 26% الذي سُجل خلال أزمة تيرا في 2022. على صعيد العملات الرئيسية، هبط معروض "USDT" التابع لـTether من نحو 190 مليار دولار في مايو إلى قرابة 184 مليار دولار. كما تراجع "USDC" من ذروته في مارس قرب 80 مليار دولار إلى حوالي 74 مليار دولار. ونقلًا عن بول هوارد من شركة التداول Wincent، عُدّ هذا الانخفاض بمثابة تصحيح محدود ضمن المسار الأوسع للسوق. في المقابل، قفز حجم المعاملات المعدّل بنسبة 63% مقارنة بمايو وبنسبة 125% مقارنة بيونيو من العام الماضي، ليسجل 1.79 تريليون دولار خلال الشهر نفسه. وتزامن تراجع المعروض مع تغييرات تنظيمية بموجب قانون GENIUS Act، الموقّع في يوليو 2025، والذي يمنع مُصدري العملات المستقرة المخصصة للمدفوعات من تقديم عائد. كما اقترح مكتب المراقب المالي للعملة (Office of the Comptroller of the Currency) توسيع قيود مماثلة لتشمل الجهات التابعة. ووفقًا لديفيد كراوس من جامعة Marquette، اتجه المستثمرون إلى تحويل الأرصدة غير المستثمرة إلى صناديق خزانة أمريكية مُرمّزة تحقق عوائد. وبلغت أصول الخزانة المُرمّزة ما يقارب 16 مليار دولار، في وقت تجاوز فيه منتج Circle "USYC" منتج BlackRock "BUIDL"، بينما توسّع عرض JPMorgan بنسبة 87% خلال شهر واحد. وأفاد جيف كيندريك، محلل Standard Chartered، بأن معدل دوران العملات المستقرة بلغ نحو ست مرات شهريًا، أي ما يقارب ضعف الوتيرة المسجلة قبل عامين. وقدّرت Visa سرعة تداول العملات المستقرة عند 13.56 في الربع، مقابل 1.65 لعرض النقود الأمريكي "M1". وسجّل "USDC" أحجام تسوية أكبر من "USDT" رغم صغر معروضه. وخلال النصف الأول من 2026، استحوذ "USDC" على نحو 70% من حجم المعاملات المعدّل، مقابل قرابة 25% لـ"USDT". كما قالت Visa إن نشاط تسوية العملات المستقرة لديها وصل إلى معدل سنوي مُحوّل (annualized run rate) قدره 7 مليارات دولار عبر تسع سلاسل بلوكتشين. ووسّعت Mastercard بدورها نطاق الدعم ليشمل ست عملات مستقرة تعمل عبر ثماني شبكات بلوكتشين.