محضر الفيدرالي يسلّط الضوء على الذكاء الاصطناعي كمصدر محتمل للتضخم ويعزز سيناريو "فائدة أعلى لفترة أطول"

رأى مسؤولون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، خلال اجتماع السياسة النقدية في يونيو، أن موجة الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بدأت تُشكّل عاملًا إضافيًا لارتفاع الضغوط التضخمية. ووفق محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المنعقد يومي 16–17 يونيو، يزداد ربط صناع السياسة بين الطلب المتأتي من الذكاء الاصطناعي واستمرار التضخم، ما يدعم توقعات بقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة لفترة أطول. وبالنسبة لأسواق العملات المشفرة، يشير ذلك إلى بيئة كلية قد تؤخر تحسن السيولة الذي غالبًا ما يرافق خفض أسعار الفائدة. الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يضيف إلى ضغوط الأسعار أظهر المحضر اتفاقًا واسعًا بين المسؤولين على أن التضخم لا يزال أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ 2%، وأنه أصبح أكثر انتشارًا عبر بنود الاقتصاد. وفيما واصل صناع السياسة الإشارة إلى الرسوم الجمركية واضطرابات الإمدادات المرتبطة بالنزاع في الشرق الأوسط، لفت كثيرون أيضًا إلى قوة الاستثمار المرتبط بالذكاء الاصطناعي كمصدر إضافي لارتفاع الأسعار. وذكر المشاركون أن الطلب القوي على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية مرشح للإبقاء على أسعار أعلى لمنتجات التكنولوجيا والكهرباء. كما أشاروا إلى أن استثمارات الشركات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي قد تدفع نمو الاقتصاد للبقاء فوق مستواه طويل الأجل، ما يزيد من مخاطر أن يكون التضخم أكثر استمرارًا مما كان متوقعًا. في المقابل، أقر عدد من المسؤولين بأن اتساع استخدام الذكاء الاصطناعي قد يعزز الإنتاجية على المدى البعيد ويخفض تكاليف الإنتاج، لكنهم رجّحوا أن هذه المكاسب ستحتاج وقتًا قبل أن تنعكس بصورة ملموسة. توقعات تضخم أعلى تدعم نهجًا أكثر حذرًا عكست التوقعات الاقتصادية المحدثة هذا القلق. فقد رفع المسؤولون توقعهم الوسيط لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لعام 2026 إلى 3.6% مقارنة بـ 2.7% في مارس. كما ارتفع التوقع الوسيط لتضخم PCE الأساسي إلى 3.3% من 2.7%. وعلى صعيد أسعار الفائدة، رفع صناع السياسة توقعهم الوسيط لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنهاية 2026 إلى 3.8% مقابل 3.4% قبل ثلاثة أشهر. ورغم نبرة التوقعات الأكثر تشددًا بشأن التضخم، قال المسؤولون إن سوق العمل لا يزال متوازنًا على نطاق واسع. وتوقّعوا بقاء معدل البطالة قريبًا من مستوياته الحالية، وأشار كثيرون إلى أن نمو الأجور لم يعد مصدرًا مهمًا لضغوط التضخم. وفي نهاية الاجتماع، صوّتت اللجنة للإبقاء على النطاق المستهدف لسعر الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 3.50% إلى 3.75%، مع التأكيد مجددًا على الالتزام بإعادة التضخم إلى هدف 2%. لماذا يهم ذلك لأسواق العملات المشفرة يتابع مستثمرو الأصول المشفرة سياسة الفيدرالي عن كثب لأن توقعات أسعار الفائدة تؤثر في السيولة وعوائد سندات الخزانة وقوة الدولار الأميركي، وهي عوامل تنعكس على شهية المخاطرة تجاه أصول مثل بيتكوين وإيثريوم. ويشير محضر يونيو إلى أن القلق الأكبر لدى صناع السياسة يتمحور حول استمرار التضخم أكثر من ضعف سوق العمل. وإذا ظل التضخم مرتفعًا وتأجلت خفض الفائدة إلى وقت أبعد، فقد تبقى البيئة الكلية أقل دعمًا لأصول الكريبتو مما كان يتوقعه المستثمرون في وقت سابق من هذا العام. خلاصة حدد مسؤولو الفيدرالي الاستثمار المدفوع بالذكاء الاصطناعي كعامل ناشئ يساهم في التضخم إلى جانب الرسوم الجمركية وصدمات الإمداد المرتبطة بالطاقة. كما أظهرت التوقعات المحدثة رفع مسارات التضخم والفائدة، ما يعزز سيناريو "فائدة أعلى لفترة أطول".