تصفية مراكز شراء بأكثر من 315 مليون دولار مع هبوط بيتكوين دون 60 ألفًا

شهدت سوق مشتقات العملات الرقمية يوم الأربعاء جلسة قاسية، إذ جرى إغلاق قسري لأكثر من 315 مليون دولار من المراكز ذات الرافعة المالية خلال 24 ساعة، وتحمّل متداولو مراكز الشراء (Long) معظم الخسائر. تراجع بيتكوين دون مستوى الدعم 60,000 دولار أشعل موجة التصفية، بينما زادت الرافعة المرتفعة في السوق من حدّتها. وتصدّر بيتكوين قائمة التصفية بإجمالي 152 مليون دولار من إجمالي العمليات. ومن هذا الرقم، شكّلت مراكز الشراء 92.91%، ما يعني أن المتداولين الذين راهنوا على استمرار الصعود تلقّوا الضربة الأكبر. وجاء إيثريوم قريبًا من ذلك، حيث تمت تصفية مراكز على ETH بقيمة 148 مليون دولار، كانت نسبة 84.3% منها على جانب الشراء. أما سولانا فأضافت نحو 15.17 مليون دولار، مع قرابة 91% من التصفية في مراكز الشراء أيضًا. وتكتسب معدلات التمويل المرتفعة أهمية خاصة في هذا السياق. ففي أسواق العقود الدائمة (Perpetual Futures)، تمثل معدلات التمويل دفعات دورية بين متداولي الشراء والبيع. وعندما تبقى مرتفعة لفترة ممتدة، يكون ذلك مؤشرًا موثوقًا على ازدحام مراكز الشراء وتضخم الرافعة المضاربية في السوق. المحفّز المباشر كان كسر بيتكوين مستوى 60,000 دولار. كما ساهمت التحويلات الكبيرة من بيتكوين إلى المنصات المركزية قبيل الحدث في زيادة ضغط البيع، إذ يُنظر عادةً إلى انتقال BTC إلى المنصات على أنه استعداد للبيع بدل الاحتفاظ بها خارج المنصات. وتسارعت التطورات بفعل آلية التصفية نفسها. فعمليات تصفية العقود الدائمة لا تقع بمعزل: عند تصفية مركز، تقوم المنصة ببيع الأصل الأساسي لتغطية الدين، ما يضغط على السعر نزولًا ويطلق موجة تالية من التصفيات. رقم 315 مليون دولار يعكس نقطة الاستقرار التي توقفت عندها الحلقة قبل عودة المشترين إلى السوق. وبالمنظور التاريخي، يظل الرقم كبيرًا لكنه ليس استثنائيًا. بين 2021 و2025 شهدت السوق أحداث تصفية بمليارات الدولارات، بما في ذلك فترات مرتبطة بانهيار Terra/LUNA، وتفكيك مراكز FTX، وموجات تنظيف الرافعة خلال صعود بيتكوين وتقلباته. عقب هذه التصفيات، تراجع "الاهتمام المفتوح" (Open Interest) وهو إجمالي قيمة عقود المشتقات القائمة، في إشارة إلى انحسار جزء من المضاربات الزائدة. انخفاض الاهتمام المفتوح يعني وقودًا أقل لدوامة تصفية جديدة على المدى القريب. وتشير تركيبة الخسائر — حيث تجاوزت تصفيات مراكز الشراء 90% عبر الأصول الكبرى — إلى سوق مائلة هيكليًا نحو جانب الشراء. بالنسبة للمستثمرين المراقبين من الخارج، يبقى المتغير الأهم هو سرعة تعافي معدلات التمويل. عودة سريعة إلى مستويات تمويل مرتفعة قد تعني أن السوق لم تستوعب الدرس بعد، وأن موجة تصفية جديدة تتشكل بالفعل.