Wintermute：比特幣升勢屬紓壓式反彈，未必代表新牛市開端

BlockBeats 7月7日報道，Wintermute 發表市場分析指出，美國最新非農就業數據遠低於市場預期，加上 Waller 的言論被解讀為偏鴿，帶動全球風險資產普遍反彈，加密資產升幅最為突出。近期比特幣與以太幣表現明顯跑贏標普500及納指。 Wintermute 認為，比特幣此輪上升背後的基本面較強，主要來自巨鯨持續吸納、期權市場資金流轉向偏多，以及鏈上數據改善。比特幣現貨 ETF 的淨流出停止亦提振市場情緒。隨著美國勞動市場降溫，市場對今年加息的預期進一步回落；Waugh 在辛特拉論壇重申 2% 通脹目標，但未釋出更鷹派訊號，投資者因而視為聯儲政策立場轉向偏鴿。 鏈上數據顯示，巨鯨錢包在接近 200 週移動平均線附近合共增持逾 270,000 枚 BTC；期權市場資金亦由防守倉位轉向買入行使價介乎 60,000 至 70,000 美元的看漲期權。以太幣方面，升勢主要由機構敘事推動，包括 "Ethereum Institutional" 正式推出，以及機構代幣化基建持續推進。不過，以太坊基金會近期裁員約 20%、預算削減 40%，加上早前 ETH ETF 出現資金外流，仍反映基本面存在壓力。 Wintermute 指出，今輪走勢更像紓壓式反彈，而非新一輪長期牛市的起點。宏觀環境改善、中東緊張局勢降溫、以太坊的機構採用持續，以及夏季流動性偏低，共同推動市場回穩。但從資金面看，今年以來比特幣現貨 ETF 累計仍錄得約 27.3 億美元淨流出。在 ETF 資金流出現持續改善並形成清晰趨勢之前，現階段市況仍應視為情緒性回升而非結構性扭轉，後市宜保持審慎。