美國財政部加碼長年期國債回購：單次上限倍增至最少40億美元

美國財政部宣布，將加大針對長年期國債的「流動性支援回購」規模，但常規發債拍賣安排維持不變。根據8月19日公布的計劃，對象為到期年期介乎10年至30年的固定息票（nominal coupon）國債，單次回購最高金額將由20億美元上調至最少40億美元。擴大後的回購操作將於9月9日啟動，並持續至11月4日。 拍賣規模方面，財政部在8月5日的最新一季再融資（quarterly refunding）中確認，拍賣額度不作調整：3年期票據580億美元、10年期票據420億美元、30年期國債250億美元，合共1,250億美元。其中約963億美元用於再融資到期證券，餘下287億美元屬淨新增借款。 回購重點鎖定「off-the-run」舊券，即市場上較舊、成交不如最新發行（on-the-run）活躍的國債。此類證券時間愈久愈容易變得欠缺流動性，並積壓在交易商資產負債表上，影響美國國債市場的運作效率。 市場人士指，自6月底起長年期美債持續受壓，出現所謂長久期債券「買方罷買」現象。當10年期及30年期需求降溫，交易商被迫持有更多庫存，資產負債表承壓，市場定價與流動性也會受影響。財政部透過在具競爭性的價格下向交易商買入舊券，為其釋放資產負債表空間，並有助維持交易商在新券拍賣中的參與度。 今次加碼亦延續財政部於2024年建立的流動性支援回購機制。財政部表示，過往回合交易商參與度高、報價質素理想，是把單次回購上限倍增的重要原因。 消息公布後，長年期美債息率下跌，反映交易員視擴大回購為維持孳息曲線長端秩序的可信承諾。對債市投資者而言，在新增供應保持不變之下，政府加大吸納舊券，等同收緊市場上長年期國債的淨可得供應，令供求格局出現微妙變化。