特朗普將批出加密市場結構法案最終文本

美國總統特朗普準備批出並公布加密貨幣市場結構法案的最終文本，或將重塑美國數碼資產監管版圖。這項立法名為《數碼資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，簡稱CLARITY Act），在國會審議逾一年後，特朗普就最終措辭「點頭」被視為關鍵轉折。 法案核心在於釐清聯邦層面到底由哪個機構主管加密資產，實際上就是為美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間多年管轄權拉鋸劃出界線。CLARITY Act擬把「數碼商品」（digital commodities）的監管權交予CFTC，並把SEC的角色收窄至更符合證券特徵的資產。 國會進程方面，眾議院於2025年7月以294票對134票通過法案，跨黨派支持力度出乎市場預期，當中有78名民主黨議員倒戈支持。參議院銀行委員會則在2026年5月以15票對9票推進法案。不過，法案其後一直停放在參議院立法日程（Senate Legislative Calendar）之上，以「Calendar No. 423」名義待處理，主要卡在操守與利益衝突條款。 爭議焦點與特朗普個人加密資產投資有關。報道指，特朗普在2025年透過數碼資產相關活動獲利超過20億美元，主要來自其參與World Liberty Financial及其$WLFI代幣。民主黨集中追問利益衝突：若總統可能因「偏向加密友善」的監管而獲得巨大利益，是否仍適合主導相關監管方向。 特朗普早前曾預期法案可於2026年7月4日前通過，但期限已過。7月16日他與參議員會面，旨在敲定餘下分歧，重點包括規管公職人員持有數碼資產的條文。 在內容上，CLARITY Act承接特朗普政府已推動的監管基礎。聚焦穩定幣的《GENIUS Act》已於2025年簽署成法；而這份市場結構法案走得更遠，試圖為整個數碼資產生態建立更全面的監管框架。其關鍵機制是重新界定「數碼商品」，並將之納入CFTC管轄。法案不會逐一點名特定代幣或項目，而是以較寬闊的定義分類，讓市場按資產特徵落入相應監管「籃子」。 對投資者而言，監管不確定性一直是機構資金入場的重要障礙。若市場結構法案最終落地，清晰規則有望推動新一輪機構參與：合規部門可建立可執行框架、託管機構可擴展服務、基金經理亦可在不擔心突如其來執法風險下作出配置。 不過，操守爭議短期內難以消散。即使特朗普公布最終文本，法案在參議院能否過關仍未明朗。利益衝突疑慮為民主黨參議員提供了拖延或要求修訂的政治空間；一旦參議院層面作出修改，法案可能需送回眾議院再議，令立法程序部分重啟。 目前多個國家已建立較完整的數碼資產監管框架，美國本土項目亦愈來愈傾向到海外尋求監管確定性。CLARITY Act每拖延一個月，美國就在全球數碼資產監管競賽中多讓出一分主導權。