路易斯安那州公務員退休基金增持 MicroStrategy　以股票間接接觸比特幣

路易斯安那州公務員退休系統（LASERS）近期低調增加與比特幣相關資產的配置，透過增持 MicroStrategy（MSTR）股份，間接提高對比特幣的敞口。MicroStrategy 為納斯達克上市公司，亦是企業持有比特幣規模最大的公司。 截至 6 月 30 日，LASERS 持有 21,300 股 MSTR，較第一季末的 20,600 股增加 700 股，升幅 3.4%。基金在季末申報的持倉市值約 185 萬美元；BitcoinTreasuries.NET 其後估算該持倉於 7 月 22 日的價值約 213 萬美元。LASERS 管理 24 個退休計劃，服務逾 150,000 名成員。按不同口徑，其資產規模曾被報道為 163 億美元（2025 年 8 月數字）及 172 億美元（截至 2025 年 6 月 30 日財政年度的總市值），因此 MSTR 持倉僅屬整體組合中的小部分。 這筆增持為基金帶來的是「間接」比特幣曝險，原因在於 MicroStrategy 資產負債表上持有大量比特幣，目前持幣量為 843,775 BTC；LASERS 並非透過該持倉直接持有比特幣。 MicroStrategy 近期亦調整資本運作策略。公司在 7 月初於新資本框架下出售部分庫務資產後，將比特幣持倉降至 843,775 BTC；同時透過配股集資 2.635 億美元，並把美元儲備提升至 32.25 億美元。後續披露顯示，比特幣餘額截至 7 月 19 日維持不變。 需要留意的是，MSTR 並非現貨比特幣 ETF。其股價除受比特幣市價波動影響外，亦會反映公司層面的因素，例如增發股份、融資成本、企業決策，以及投資者對其比特幣曝險的估值，令其成為一種與直接持有 BTC 不同的間接入場方式。 市場層面上，LASERS 的做法亦呼應公營及機構投資者探索「不直接持幣」的加密資產配置趨勢。例如，日本的 National Business Corporate Pension Fund 計劃在 2026 財政年度，透過受管理的多資產基金把約 1% 資產配置至加密資產，以作貨幣分散。美國方面，多個州亦在研究相關選項：印第安納州通過法案，允許部分公共退休及儲蓄計劃透過自助式經紀服務提供與加密資產掛鈎的投資選項；佛羅里達州議員提出容許部分州政府控制基金把最多 10% 配置至合資格比特幣產品及核准數碼資產。 儘管相對 LASERS 以十億美元計的資產規模而言，MSTR 持倉份額不大，但由 20,600 股增至 21,300 股，反映該基金於第二季選擇維持並小幅加碼，而非退出。 總結而言，LASERS 增持 700 股 MSTR，再次凸顯部分公共基金正透過企業比特幣庫存及上市證券，尋求對比特幣的間接曝險。此路徑令基金表現同時受比特幣價格波動及公司特定風險牽動，與直接持有 BTC 的風險回報結構並不相同。