Metaplanet оголосила про викуп акцій на ¥60 млрд на тлі падіння курсу на 90% від піку
Metaplanet оголосила про програму зворотного викупу акцій на ¥60 млрд ($380 млн). Компанія вдалася до цього кроку після того, як її акції втратили майже 90% вартості від піку ¥1 930, зафіксованого в червні 2025 року. Цього року папери Metaplanet подешевшали приблизно на 36% і 13 жовтня закрилися на рівні ¥261.
Нова програма дозволяє викупити до 200 млн звичайних акцій — близько 14,7% акцій в обігу — у період із 14 жовтня 2026 року до 13 жовтня 2027 року. На викуп компанія планує спрямувати до ¥28,3 млрд ($179 млн) із нового випуску облігацій. Одночасно Metaplanet припинила дію дозволу на викуп на ¥75 млрд ($475 млн), наданого у жовтні 2025 року; за ним компанія не придбала жодної акції. Викупи почнуться 14 жовтня через позабіржову систему ToSTNeT3 Токійської фондової біржі. Перша транзакція охопить до 96,9 млн акцій приблизно на ¥25,3 млрд ($160 млн). Повне виконання програми може скоротити кількість акцій в обігу приблизно на 7,1%, хоча остаточний обсяг залежатиме від кількості паперів, запропонованих до продажу.
Також 13 жовтня Metaplanet повідомила про намір випустити незабезпечені безкупонні євроєнові конвертовані облігації на ¥52 млрд ($329 млн) з погашенням у 2031 році. Розміщення має завершитися 29 жовтня; орієнтоване передусім на інвесторів із Європи та Азії. Облігації планують внести на лістинг Сінгапурської біржі. Залучені кошти замінять частину боргу Metaplanet з відсотковими платежами та забезпеченням у біткоїнах на позики без регулярних відсоткових виплат. Компанія розраховує, що реструктуризація вивільнить заставлені біткоїни, знизить витрати на фінансування та підвищить фінансову гнучкість без продажу криптоактивів.
Залежність Metaplanet від позик під забезпечення біткоїнами перевищила внутрішні ліміти ризику. Станом на 30 вересня компанія мала близько $649,5 млн непогашеного боргу в межах кредитної лінії на $800 млн, забезпеченої її біткоїн-резервами. Це становило 17,7% чистої вартості активів (NAV) біткоїн-резервів Metaplanet — вище за встановлений менеджментом орієнтир утримувати показник нижче 10%. На кінець вересня компанія володіла 44 000 BTC. Metaplanet визнала, що подальше падіння ціни біткоїна може підвищити цей коефіцієнт через зменшення вартості криптоактивів.
Близько ¥23,6 млрд ($149 млн) надходжень від облігацій Metaplanet планує спрямувати на часткове погашення кредитів у листопаді. Це зменшить борг за кредитною лінією до приблизно $500,5 млн. Коефіцієнт боргу до NAV, за звітними вартостями активів станом на вересень, знизиться приблизно до 13,6% за умови незмінної ціни біткоїна та інших параметрів. Утім, він залишиться вищим за бажаний для Metaplanet рівень левериджу, тож компанія залишатиметься вразливою до подальшого падіння ціни біткоїна.
Metaplanet визнала, що заміна позик під біткоїни конвертованими облігаціями не зменшить загальні зобов’язання негайно, попри нижчі відсоткові витрати та меншу залежність від застави. Інвестори зможуть вимагати погашення через три роки, що може змусити компанію до рефінансування ще до погашення облігацій у 2031 році.
Слабкість біткоїна тиснула на настрої інвесторів до компаній із крипторезервами протягом тривалого падіння акцій Metaplanet. Водночас Strategy, найбільший у світі публічний корпоративний власник біткоїнів, цього року додала близько 1%, незважаючи на волатильність ринку криптовалют. Контраст між результатами підкреслює труднощі Metaplanet у підтриманні попиту інвесторів на тлі стратегії накопичення біткоїнів.
Зниження оцінки Metaplanet ускладнило для компанії залучення звичайного капіталу без розмивання часток наявних акціонерів. За оновленою політикою розподілу капіталу Metaplanet зазвичай уникає емісії звичайних акцій, коли співвідношення ринкової вартості до чистої вартості активів (mNAV) падає нижче 1. Цей показник порівнює вартість підприємства Metaplanet із чистою вартістю активів її біткоїн-холдингів. Емісія за такого рівня могла б зменшити частку біткоїнів у розрахунку на акцію для наявних акціонерів. Викупи можуть поліпшити показник завдяки скороченню кількості акцій в обігу, хоча ефект залежатиме від цін виконання та подальших випусків акцій.
Генеральний директор Metaplanet Саймон Герович погодився позичити до 55 млн особисто належних йому акцій через Gerovich Family Holdings Limited, яку він повністю контролює. Ця домовленість підтримає хеджування, пов’язане з конвертованими облігаціями. Річна плата за позичання акцій становить 0,75%. Вона дозволить інвесторам позичати й потенційно продавати акції Metaplanet для хеджування ризиків за облігаціями. Такі операції можуть створювати тиск на продаж навіть під час зворотного викупу, хоча остаточна кількість позичених або проданих акцій залишається невідомою. Облігації також можуть розмити частки наявних акціонерів, якщо інвестори конвертують їх в акції. Metaplanet має намір установити ціну конверсії вище за ціну акцій, що відповідає mNAV 1 на момент випуску. Остаточні умови конверсії ще не визначені.
