37 хв тому
Kalshi не отримала екстрений судовий захист у спорі навколо ринків прогнозів
Спроба Kalshi домогтися термінового судового захисту зазнала невдачі, тож Нью-Йорк може й надалі застосовувати штатні закони про азартні ігри проти платформи, поки триває апеляційний розгляд. Це посилює невизначеність для операторів prediction market.
Що сталося
27 липня суддя Федерального окружного суду США Південного округу Нью-Йорка (Манхеттен) Аніліза Торрес відхилила клопотання KalshiEX LLC про екстрену заборонну ухвалу на час апеляції у справі KalshiEX LLC v. Williams. Тристорінковий наказ не закриває апеляцію і не вирішує спір по суті — він лише відмовляє в тимчасовому захисті від примусового застосування законів Нью-Йорка на період апеляційної процедури.
Kalshi подала апеляцію до Другого округу (Second Circuit, справа № 26-1835) після того, як 7 липня Торрес відхилила її клопотання про попередню судову заборону. У тому рішенні суддя дійшла висновку, що Закон про товарні біржі (Commodity Exchange Act, CEA), ймовірно, не має пріоритету над законами Нью-Йорка про азартні ігри в частині контрактів Kalshi на спортивні події.
Чому в екстреній забороні відмовили
Заборона на час апеляції потребує вищого рівня доведення ймовірності успіху, ніж звичайна попередня заборона. Торрес зазначила, що Kalshi не виконала чотирифакторний тест у попередньому рішенні й не навела виняткових обставин, які б виправдовували зміну висновку.
Суддя назвала "спекулятивними" твердження Kalshi про ризик для її федеральної реєстрації, а очікувані витрати на дотримання вимог охарактеризувала як переважно грошові — зазвичай цього недостатньо, щоб довести невідворотну шкоду.
Kalshi посилалася на запропоноване в червні правило CFTC, яке стверджує, що CEA прямо має пріоритет над законами штатів щодо регулювання транзакцій на біржах, зареєстрованих у CFTC, та пропонує стандарти для event contracts, пов'язаних з азартними іграми, незаконною діяльністю, війною, тероризмом і вбивствами. Торрес не скасувала і не відкинула цю ініціативу, але наголосила, що суди мають самостійно тлумачити закони з огляду на рішення Верховного суду США у справі Loper Bright, і повторила свою позицію: CEA не витісняє всі закони штатів про азартні ігри, які охоплюють операції, схожі на свопи. Період публічних коментарів CFTC завершився 27 липня; пропозиція ще не є фінальним правилом.
Ширший контекст і розкол у судах
Суперечка Kalshi розгортається на тлі неоднорідної федеральної практики. У квітні Третій окружний апеляційний суд (рішення 2–1) постановив, що Нью-Джерсі не може регулювати спортивні контракти Kalshi, оскільки вони підпадають під виключну юрисдикцію CFTC. Інші федеральні суди — зокрема в Нью-Йорку та низці інших штатів — дотримуються більш вузького підходу до федерального пріоритету.
Розбіжності посилилися 27 липня, коли федеральний суддя в Міннесоті тимчасово заблокував заборону штату на ринки прогнозів, вважаючи, що певні контракти Kalshi та Polymarket, ймовірно, відповідають федеральному визначенню свопів. Водночас такі штати, як Вашингтон, домоглися блокування спортивних контрактів Kalshi на підставі законів штату про азартні ігри.
Окремо CFTC подала позови проти кількох штатів, відстоюючи позицію, що зареєстровані на федеральному рівні біржі мають працювати в межах єдиної національної системи регулювання деривативів.
Що далі
Другий округ розгляне екстрений запит Kalshi про тимчасовий захист. Якщо у ньому відмовлять, Нью-Йорк зможе продовжувати застосування своїх норм, а суд пізніше перейде до розгляду суті апеляції, включно з питанням, чи мають закони штату про азартні ігри пріоритет бути витісненими CEA.
CFTC може доопрацювати або затвердити запропоноване правило щодо prediction market після аналізу коментарів, але строків ухвалення фінальної редакції регулятор не назвав.
Чому це важливо для крипто- та prediction-market платформ
Справа демонструє тривалу напругу між законами штатів про азартні ігри та федеральним наглядом за деривативами — питання, яке безпосередньо впливає на криптонативні ринки прогнозів і будь-які платформи, що пропонують контракти на події. Поки суди або регулятори не встановлять єдині правила, оператори змушені працювати в умовах фрагментованих рішень на рівні штатів, що може звужувати лінійку продуктів або вимагати дорогих змін у комплаєнсі.